Recentemente, o mercado de ouro atingiu uma nova alta, e estou pensando em uma questão: nos últimos 55 anos, o ouro subiu de 35 dólares para mais de 5100 dólares, essa tendência de alta ainda pode continuar?

Primeiro, a conclusão: a tendência de longo prazo do ouro realmente merece atenção, especialmente o desempenho dos últimos 20 anos. De 2006 até agora, você perceberá que toda vez que há uma crise de crédito global ou risco geopolítico, o ouro se torna a primeira escolha de proteção. Mas essa fase de alta atual é um pouco diferente das anteriores.

Revisando os últimos 55 anos, o preço do ouro passou por três grandes ciclos de alta. O primeiro foi após 1971, quando os EUA pararam de trocar dólares por ouro, e o preço do ouro disparou de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, as pessoas perderam a confiança no dólar e preferiam acumular ouro em vez de papel moeda. O segundo ciclo foi de 2001 a 2011, quando o ouro subiu de 250 dólares para 1921 dólares, um aumento de mais de 7 vezes, impulsionado pelos eventos de 11 de setembro, a guerra do Iraque e a crise financeira de 2008. O terceiro ciclo é o atual, começando de um ponto baixo de 1200 dólares em 2019, e já ultrapassou 5000 dólares este ano, com uma valorização superior a 300%.

Nos últimos 20 anos, o desempenho do ouro tem sido especialmente interessante. De 2006 a 2011, houve uma alta louca, mas após 2011, o preço caiu 45%, e depois ficou lateralizado por oito anos. Muitas pessoas ficaram presas nesse período. Depois, a partir de 2019, uma nova rodada de alta começou, especialmente desde 2024, com os bancos centrais do mundo comprando ouro freneticamente, tensões geopolíticas aumentando, o dólar enfraquecendo, e o preço do ouro atingindo recordes continuamente. Desde o início de 2024, quando estava na faixa de 2000 dólares, até mais de 5100 dólares agora, o preço subiu mais de 150% nos últimos dois anos.

Por que isso acontece? Minha observação é que, toda vez que há uma fase de alta do ouro, a causa é a mesma — crise de confiança no dólar e políticas monetárias expansionistas. Mas desta vez, a diferença é que a dívida global já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais aumentar as taxas de juros drasticamente como antes para acabar com a alta. Portanto, o cenário mais provável é que o preço do ouro oscile em um nível elevado por vários anos, sem uma queda limpa e rápida.

E o ouro é um bom investimento? Acho que depende do seu estilo de investimento. Se olharmos para os últimos 50 anos, o ouro rendeu 145 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, ou seja, o retorno não é ruim. Mas o problema é que as oscilações do ouro não são estáveis. De 1980 a 2000, por 20 anos, o preço do ouro ficou entre 200 e 300 dólares, sem gerar retorno algum. Quantas pessoas podem esperar 20 anos para isso? Por isso, minha sugestão é que o ouro seja mais adequado para operações de curto a médio prazo, aproveitando as tendências de alta para comprar ou as quedas para vender a descoberto, obtendo retornos bastante interessantes. Mas não espere que manter o ouro por longo prazo traga lucros garantidos.

Existem várias formas de investir em ouro. A mais simples é comprar barras físicas, mas a liquidez é baixa. Os certificados de ouro têm baixa liquidez, e a diferença entre compra e venda é grande. Os ETFs de ouro são mais convenientes, mas se o preço não subir por um longo período, as taxas de administração podem corroer os lucros lentamente. Se você quer fazer operações de curto prazo, usar contratos futuros de ouro ou CFDs (contratos por diferença) é mais flexível, permitindo operações de compra e venda, além de usar alavancagem para ampliar os ganhos, e algumas plataformas permitem abrir conta com apenas 50 dólares.

Por fim, uma sugestão importante é a alocação de ativos. Quando a economia está boa, invista em ações; em tempos de recessão, prefira ouro e títulos de dívida. Com a situação global instável atualmente, manter uma carteira diversificada com ações, títulos e ouro pode ajudar a mitigar parte dos riscos de volatilidade. O desempenho do ouro nos últimos 20 anos já demonstrou seu valor, mas o mais importante é captar o ritmo do mercado, e não simplesmente manter por manter por longo prazo sem estratégia.