Recentemente, muitos amigos têm discutido estratégias de venda a descoberto, mas muitos ignoram um risco fatal — o movimento de short squeeze. Isso não é novidade, mas sempre que acontece, consegue pegar investidores de baixa desprevenidos.

Vou explicar primeiro o que é um short squeeze. Simplificando, é o processo em que os vendedores a descoberto são "espremidos" pelo mercado. Quando cada vez mais investidores fazem short, mas o preço da ação começa a subir de forma contrária, esses vendedores são forçados a recomprar as ações a preços mais altos para cortar perdas. Como resultado, mais compras entram, o preço dispara ainda mais, e os vendedores a descoberto sofrem perdas crescentes — essa é a parte assustadora do short squeeze.

Existem três formas de fazer short: emprestando ações para vender, usando contratos futuros ou CFDs. Mas, independentemente da ferramenta, se o preço subir rapidamente e com força, os vendedores a descoberto com margem insuficiente serão forçados a liquidar suas posições pelos corretoras, sendo puxados para o movimento de short squeeze.

Por que o short squeeze acontece? Geralmente, é necessário que várias condições ocorram ao mesmo tempo: posições vendidas muito altas, baixa liquidez de ações, atenção extrema do mercado, além de notícias positivas repentinas ou entrada de fundos de grande influência. Quando esses fatores se combinam, o preço sobe rapidamente, os vendedores são forçados a recomprar, formando um típico movimento de short squeeze.

O caso da GME em 2021 é o exemplo mais clássico. Essa empresa de videogames tinha um capital relativamente pequeno, mas instituições de Wall Street emprestaram mais de 140% das ações para fazer short, sendo então alvo de um ataque coordenado de investidores de Reddit. O preço subiu de poucos dólares para 483 reais, e os vendedores a descoberto teriam perdido mais de 5 bilhões de dólares. Depois, o preço caiu cerca de 80%, e toda essa alta foi impulsionada por compras especulativas para forçar o short squeeze, sem relação com os fundamentos.

O exemplo da Tesla, por outro lado, é diferente. Como uma das ações com maior volume de short, ela se recuperou porque os fundamentos melhoraram — em 2020, a empresa virou lucro, a fábrica de Xangai explodiu, e a tendência de veículos elétricos se consolidou. Em apenas dois anos, o preço quase 20 vezes, e os vendedores a descoberto também sofreram perdas severas. Mas esse movimento foi impulsionado por melhorias reais, não por um short squeeze.

Se você quer fazer short, minha recomendação é que primeiro se pergunte três coisas: qual é a perda máxima que posso suportar nessa posição? Quando o preço se inverter, tenho um stop claro? Essa ação tem condições de sofrer um short squeeze? É especialmente importante ficar atento quando a proporção de posições vendidas é alta, o volume de negociações aumenta repentinamente, e o preço ultrapassa médias móveis importantes — nesse momento, o mercado já está desfavorável aos vendedores a descoberto. A melhor estratégia, então, é reduzir a posição ou sair antes de uma possível reversão.

Para lidar com o risco de short squeeze, o ponto-chave é conseguir sair de forma segura quando o movimento se inverter. Se uma ação tem mais de 40-50% de suas ações em short, isso indica que muitas pessoas estão apostando na baixa. Quando uma notícia positiva entra, o risco de short squeeze aumenta. Você pode observar o RSI; se estiver abaixo de 20, indica condição de sobrevenda, ou seja, o mercado já está irracional e uma reversão de preço é provável. Nesse caso, o melhor é sair rapidamente.

Quem quer participar de um movimento de short squeeze também deve tomar cuidado. Se a posição vendida não diminuir, mas continuar aumentando, ela pode impulsionar ainda mais o preço. Mas, assim que os vendedores começarem a recomprar, é hora de realizar lucros cedo. Essas compras não refletem uma confiança na empresa, apenas uma tentativa de cobrir a posição. Quando o short squeeze termina, o preço tende a cair rapidamente para níveis mais razoáveis.

Para evitar ser prejudicado por um short squeeze, a escolha do ativo e da ferramenta de trading é fundamental. Índices de mercado ou ações de grande peso geralmente não apresentam posições vendidas excessivas, pois há alta liquidez. Em mercados de baixa, é mais difícil fazer short com ações emprestadas sem sofrer uma liquidação forçada; usar CFDs é mais adequado — permite ajustar a alavancagem, sem data de vencimento, e operar nas duas direções. Algumas plataformas também oferecem stops e limites pré-definidos, facilitando o gerenciamento de risco para quem deseja uma estratégia de short mais flexível.

Um verdadeiro trader não entra de cabeça ao ver um movimento de short squeeze, nem vende ao primeiro sinal de baixa. Ele avalia se a relação risco-retorno dessa operação é razoável. Se você consegue analisar essa relação antes de entrar, o short squeeze não será um evento imprevisível e catastrófico, mas sim um risco que deve ser tratado com seriedade durante a negociação.