Recentemente, o desempenho do iene realmente merece atenção. O dólar/iene está se aproximando novamente do nível de 160, e a lógica por trás disso é bastante interessante.

Vamos começar pelas mudanças no lado do banco central. O mercado originalmente esperava uma probabilidade de quase 50% de aumento de juros pelo Banco do Japão em abril, mas essa expectativa caiu repentinamente para menos de 20%. Por quê? Principalmente devido à deterioração da situação no Oriente Médio, que levou a uma disparada nos preços do petróleo. Embora isso possa impulsionar os dados de inflação a curto prazo, também está prejudicando o crescimento econômico, tornando a decisão de aumentar os juros do iene especialmente constrangedora. O governador do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, também afirmou claramente que a alta nos preços do petróleo agravou as condições comerciais do Japão, exercendo pressão de baixa sobre a economia.

De acordo com a última pesquisa da Reuters, as opiniões dos economistas sobre o momento de aumento de juros do iene já mudaram significativamente. 38% deles escolhem abril, enquanto 35% preferem junho, praticamente empatados. Isso indica que o mercado cada vez mais acredita que o aumento de juros será adiado para junho. O analista Junki Iwahashi, do Sumitomo Mitsui Trust Bank, também compartilha essa visão, acreditando que a possibilidade de aumento em abril é baixa, sendo junho o período mais adequado.

O que é interessante é a reação do governo. A Ministra das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, após discutir com o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, alertou diretamente que está preparado para tomar ações ousadas para sustentar o iene. A mensagem implícita é que, se o iene continuar a se depreciar, intervenções governamentais não estão fora de questão. A Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities também apontou que, se o Banco do Japão mantiver as taxas de juros inalteradas em abril, isso certamente enfraquecerá ainda mais o iene.

No entanto, a longo prazo, essa situação pode não ser muito otimista. Contanto que as taxas de juros nos EUA permaneçam altas, o Banco do Japão continue com uma política de aumento moderado do iene, e com o suporte dos preços de energia e das operações de carry trade, o dólar ainda deve se fortalecer. Algumas análises sugerem que o dólar/iene pode até atingir 165 no futuro. Os alertas de intervenção governamental parecem convincentes, mas, se os fundamentos não mudarem, será difícil realmente inverter a tendência. Agora, tudo depende de como o banco central e o governo irão trabalhar juntos a seguir.