Recentemente estou analisando o setor de memória, e percebi que muitas pessoas não entendem por que algumas empresas de semicondutores têm oscilações extremas, enquanto outras permanecem bastante estáveis. Na verdade, a chave está no papel totalmente diferente que as ações de conceito de memória desempenham na cadeia da indústria.

A cadeia da indústria de memória é dividida aproximadamente em três camadas. No topo estão os fabricantes de chips, como Nanya Technology, Winbond, Macronix, que produzem diretamente DRAM ou Flash. Quando os preços de mercado sobem, eles têm a maior margem de lucro, mas também a maior volatilidade. No meio estão as controladoras de IC e fabricantes de módulos, como Phison, Adata, responsáveis por transformar os chips em SSDs ou gerenciar leitura e escrita, com lucros mais estáveis, e sua vantagem competitiva vem da integração de software. Na camada superior estão gigantes internacionais como Micron, Samsung e SK Hynix, que controlam o poder de definição de preços global.

A lógica de investimento dessas três camadas é completamente diferente. Se quer lucrar com a diferença de preço, foque nos fabricantes de chips; se prefere algo mais estável, escolha os fabricantes de módulos; e para tendências de longo prazo, invista nos gigantes do mercado americano.

Falando de ações de memória nos EUA, a Micron Technology é atualmente a mais observada. É a única grande fabricante que produz tanto DRAM quanto NAND nos EUA. Com a expansão contínua da capacidade de HBM, os preços de memória estão entrando em um ciclo de alta, e os lucros estão se recuperando claramente. A SK Hynix lidera o mercado de HBM, com HBM3e e HBM4 já em produção, beneficiando diretamente o explosivo crescimento da IA. A Kioxia, originalmente memória da Toshiba, viu sua demanda de NAND Flash explodir recentemente, elevando sua capitalização de mercado do 43º para o 10º lugar em meio ano, uma mudança que merece atenção.

No mercado de Taiwan, a Nanya Technology é a mais pura em DRAM, com memórias AI personalizadas já contribuindo para a receita. A Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, atuando nos setores de consumo, industrial e automotivo, evitando a competição de preços com DRAM genérico. A Phison é a empresa mais especializada em NAND Flash, com uma oferta de NAND próxima de 20% de escassez. A demanda por armazenamento de dados impulsionada pela inferência de IA é quase ilimitada, e no curto prazo, a oferta ainda não consegue atender à demanda.

A indústria de memória tem um ciclo eterno: escassez → expansão de capacidade → excesso → queda de preços → redução de produção → nova escassez. Esse ciclo se repete a cada poucos anos. A última previsão da Nomura Securities indica que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão, respectivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, revisando significativamente as previsões anteriores de 6% e 20%.

Por que essa volatilidade é tão grande? Primeiro, a memória é uma indústria altamente cíclica, com sensibilidade extrema aos preços. Segundo, construir uma fábrica de chips custa centenas de milhões de dólares, e um erro na hora de investir pode fazer com que a capacidade seja inaugurada justamente quando o mercado já virou. Terceiro, o mercado global é dominado por poucas empresas; Samsung, SK Hynix e Micron juntas controlam mais de 94% do mercado global de DRAM, detendo o poder de definir preços.

Muita gente pergunta agora qual é o melhor momento para comprar ações de memória. Minha observação é que, geralmente, elas começam a se recuperar quando os preços param de cair e o mercado ainda está pessimista, não após uma grande alta. Pode ficar de olho em três sinais: o preço spot de DRAM estabilizando, os principais fabricantes anunciando redução de produção, e o estoque de dias de inventário caindo de um pico. Atualmente, os estoques das fabricantes globais de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas tendo apenas cerca de 4 semanas de inventário, o que explica por que os preços sobem com mais facilidade do que caem.

Ações de memória não são ações de crescimento estável, mas ativos de negociação cíclica. Você precisa avaliar em que fase do ciclo econômico elas estão, ao invés de procurar por empresas para manter para sempre. As ações de memória que caíram bastante na última rodada, por causa do grande déficit de oferta de IA, se tornaram grandes vencedoras nesta fase. A essência das ações de memória é: você lucra com o ritmo, não com a empresa em si.

Se quiser negociar de forma mais flexível com ações de memória nos EUA, pode considerar usar CFD para operar, permitindo negociações bidirecionais sem precisar possuir as ações fisicamente, além de cobrar taxas menores. Lembre-se de praticar primeiro em uma conta demo, e só depois de se sentir confortável, investir com pouco capital na conta real.

Hoje mesmo já pode começar, abrindo uma conta demo, e nas próximas semanas acompanhar a tendência dos contratos de DRAM, monitorar os relatórios financeiros e os investimentos de capital das principais fabricantes de memória, praticando para entender em que fase do ciclo de memória elas estão. Quando tiver uma compreensão mais clara do ciclo, pode pensar em operar com um pequeno capital na conta real.