Recentemente alguém me perguntou por que as ações americanas estão caindo tanto, para ser honesto, essa fase do mercado realmente merece uma boa conversa.

Vamos começar com a situação atual. O conflito geopolítico no Oriente Médio se intensifica, os Estados Unidos e Israel realizam ações militares contra o Irã, desencadeando uma reação em cadeia, o transporte de petróleo pelo Estreito de Hormuz fica diretamente bloqueado, afetando quase 20 a 25% das rotas marítimas globais. O preço do petróleo Brent dispara, elevando diretamente os custos globais de energia, e o risco de ruptura na cadeia de suprimentos surge de repente. O mercado entra no chamado modo de “precificação de guerra”, onde qualquer notícia de cessar-fogo ou escalada do conflito provoca volatilidade intensa. O Dow Jones e o Nasdaq começaram a corrigir desde o pico de fevereiro, com quedas acumuladas próximas de 10%.

Por que essa queda foi tão severa desta vez? Vejo principalmente alguns fatores sobrepostos. A alta no preço do petróleo, trazendo preocupações com inflação estagnada, é um deles. Preços elevados de petróleo não só aumentam os custos das empresas, afetando transporte e manufatura, mas também elevam as expectativas de inflação. Os investidores começam a temer que a economia entre na pior fase — com inflação e recessão ao mesmo tempo — o que pressionaria os lucros corporativos de forma dupla.

Além disso, há uma mudança na postura do Federal Reserve. A reunião do FOMC em março decidiu manter as taxas entre 3,5% e 3,75%, mas o gráfico de pontos indicou que em 2026 talvez só haja uma redução de juros, ou nenhuma, quebrando a expectativa otimista de cortes contínuos. O presidente Powell também adotou uma linguagem mais cautelosa, enfatizando que, se a inflação sair do controle, o Fed pode recomeçar a subir juros. Essa incerteza na política monetária por si só gera pressão para reavaliação de valuation.

Outro fator que não podemos ignorar é o lucro realizado pelas ações de IA. Antes dessa queda, as ações de tecnologia relacionadas à IA já estavam em níveis historicamente altos, com alguns gigantes com P/E claramente acima da média histórica. O mercado começou a questionar a sustentabilidade dos gastos de capital em IA, e após uma alta contínua, os investidores estavam com forte apetite por lucros. Quando o conflito geopolítico aumenta a aversão ao risco, o capital rapidamente sai de setores supervalorizados. Essa é uma das razões pelas quais a correção das ações de tecnologia foi relativamente grande.

Falando do impacto da queda do mercado americano na bolsa de Taiwan, essa relação é realmente muito próxima. Primeiro, a transmissão direta do sentimento do mercado. Quando as ações americanas despencam, o pânico dos investidores globais se espalha, e a bolsa de Taiwan, como ativo de risco, também sofre vendas. Segundo, a pressão de saída de capital de investidores estrangeiros. Eles são players importantes na Taiwan, e quando há volatilidade nos EUA, frequentemente retiram recursos de mercados emergentes, aumentando a pressão de venda na Taiwan. E, fundamentalmente, há a ligação com a economia real. Os EUA são o maior mercado de exportação de Taiwan, uma recessão americana significa menor demanda por produtos de tecnologia e manufatura taiwaneses, levando à queda nas expectativas de lucro das empresas e, por fim, refletindo-se nos preços das ações. Essa forte queda do Nasdaq também impactou diretamente ações peso como TSMC e MediaTek, que chegaram a cair centenas de pontos em fevereiro e no final de março.

Do ponto de vista de alocação de ativos, uma grande queda do mercado americano costuma desencadear um padrão clássico de busca por proteção. O capital migra de ações e criptomoedas, que são ativos de maior risco, para títulos do Tesouro dos EUA, dólar e ouro, considerados ativos seguros. Os títulos do Tesouro, especialmente os de longo prazo, são vistos como as principais ferramentas de hedge globais, com grande fluxo de recursos elevando seus preços e reduzindo seus rendimentos. O dólar, como moeda de refúgio final, tende a se valorizar à medida que investidores vendem ativos de risco para trocar por dólares, elevando a cotação. O ouro também se beneficia do apetite por segurança, embora, se houver expectativa de corte de juros pelo Fed, o ouro possa se beneficiar duplamente. Mas atenção: em momentos de pânico extremo, investidores podem vender ouro para obter liquidez, causando alta volatilidade de curto prazo.

As commodities geralmente caem junto com as ações, pois uma desaceleração econômica reduz a demanda. Mas essa vez é uma exceção, devido à interrupção no fornecimento de energia causada pelo conflito geopolítico, o que pode fazer o preço do petróleo subir contra a tendência, formando um cenário de inflação estagnada. As criptomoedas, por sua vez, se comportam mais como ações de tecnologia, sendo vendidas em momentos de pânico para obter dinheiro em espécie.

E os investidores de varejo, como devem agir? Minha sugestão é seguir alguns caminhos. Primeiro, aumentar ativos defensivos na carteira, como títulos de alta qualidade ou títulos do governo para obter renda estável, ou alocar ativos ligados à inflação para se proteger da volatilidade energética. Segundo, ficar atento ao peso das ações de tecnologia, especialmente as de IA, pois se os valuations estiverem muito altos e as taxas de juros incertas, podem oscilar bastante; uma estratégia pode ser migrar moderadamente para setores defensivos como utilidades públicas e saúde. Terceiro, fazer hedge de risco usando CFD, opções ou ETFs inversos para se proteger de quedas extremas. Quarto, manter uma reserva de caixa, pois quando o mercado está incerto, ter liquidez permite aproveitar oportunidades de compra após quedas acentuadas.

Historicamente, desde a Grande Depressão de 1929, passando pela crise financeira de 2008 até os conflitos geopolíticos recentes, cada grande queda do mercado americano foi acompanhada por uma combinação de bolhas de ativos, mudanças na política monetária e choques externos. Esses eventos sempre nos lembram que a gestão de risco é tão importante quanto buscar retorno. Diante da volatilidade, ao invés de tentar prever exatamente o fundo, é melhor focar nos fundamentos, avaliar sua tolerância ao risco e verificar se sua alocação de ativos está equilibrada. Aumentar moderadamente os ativos defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar bem as ferramentas de hedge e manter uma reserva de caixa são estratégias relativamente conservadoras que podem ajudar a atravessar momentos difíceis de mercado.