Recentemente, estou estudando oportunidades de investimento relacionadas à memória, e percebi que muitas pessoas têm uma compreensão um pouco confusa sobre esse setor, especialmente sobre como escolher ações. Hoje, vamos falar sobre ações de conceito de módulos de memória e a lógica de toda a cadeia de suprimentos.

Para ser honesto, a grande volatilidade das ações de memória se deve ao fato de que esse setor é extremamente cíclico. Escassez → expansão da produção → excesso → queda de preços → redução de produção → nova escassez, esse ciclo ocorre a cada poucos anos. A previsão mais recente do Nomura Securities mostra que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão, respectivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, esse aumento foi significativamente revisado para cima em relação às previsões anteriores, indicando que a lacuna de oferta realmente é mais grave do que o esperado.

A cadeia de suprimentos de memória na verdade é dividida em três camadas. A primeira camada é composta pelos principais fabricantes de chips, como Nanya, Winbond, Macronix, essas empresas têm maior flexibilidade de lucro, mas também maior risco, sendo mais afetadas pelo ciclo econômico. A segunda camada inclui fabricantes de controladores IC e módulos, como Phison, Adata, Innodisk, Kingston, essas ações de conceito de módulos de memória tendem a ser mais estáveis em lucros, pois eles dominam a integração de software e protocolos de sistema, tendo uma barreira de entrada mais profunda. A terceira camada é composta pelos gigantes globais, Micron, Samsung, SK Hynix, que monopolizam mais de 94% do mercado mundial de DRAM, tendo o maior poder de precificação.

Acredito que o ponto-chave é entender sua própria tolerância ao risco. Se quer lucrar com a diferença de preços, foque nos fabricantes de chips; se quer algo mais estável, ações de conceito de módulos de memória serão mais tranquilas; se pensa no longo prazo e quer captar grandes tendências, invista nos gigantes americanos.

O cenário atual do mercado global está bem claro. Samsung lidera com uma capitalização de mercado de 8,97 trilhões de dólares, a SK Hynix tem a maior participação no mercado de HBM (memória de alta largura de banda), e a Micron é a única nos EUA com capacidade de produção em grande escala de DRAM e NAND. A Kioxia (antiga Toshiba Memory) teve um desempenho muito forte neste semestre, subindo da posição 43 para a 10 no ranking global, beneficiada principalmente pela explosão na demanda por SSDs de alta performance para centros de dados com IA.

Na bolsa de Taiwan, também há várias oportunidades. Nanya é o ativo de DRAM mais puro de Taiwan, com aplicações de IA se tornando o principal motor de crescimento. Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico, tendo uma volatilidade de lucro relativamente menor. Phison é a empresa com maior pureza em NAND Flash, atualmente a lacuna de oferta de NAND ainda é próxima de 20%, e com a demanda ilimitada de armazenamento de dados impulsionada pela inferência de IA, a escassez de oferta de curto prazo deve persistir. Macronix investe em NOR Flash e ROM, com vantagens técnicas nos setores automotivo e industrial, sendo adequado para equilibrar as oscilações do ciclo de memória.

Quando é o melhor momento para comprar ações de memória? Acho que depende de três sinais. Primeiro, a estabilização dos preços de DRAM, que é o sinal mais importante de mudança de ciclo. Segundo, os principais fabricantes começarem a reduzir a produção, indicando que a oferta está encolhendo. Terceiro, a redução no número de dias de estoque, sinalizando que a demanda downstream está se recuperando. Atualmente, os estoques globais de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas grandes empresas tendo apenas cerca de 4 semanas de estoque total, o que explica por que os preços sobem facilmente, mas caem com dificuldade.

Ações de memória, na essência, são ativos de negociação cíclica, não são ações de crescimento estável. Você precisa julgar não qual empresa manterá para sempre, mas em que fase do ciclo ela está. Na última grande queda, as ações de memória que estavam muito depreciadas se tornaram grandes vencedoras nesta rodada, impulsionadas pelo gap de oferta de IA. Em resumo, você lucra com o ritmo, não com a própria empresa.

Recomendo abrir uma conta de simulação, acompanhar nas próximas semanas a tendência dos contratos de DRAM, monitorar os relatórios financeiros e os investimentos de capital das principais empresas, praticar a avaliação de qual fase do ciclo de memória estamos. Quando tiver uma compreensão mais clara do ciclo, considere operar com capital real e pequeno. As ações de conceito de módulos de memória e toda a cadeia de indústria ainda valem atenção, mas é fundamental entender bem o que você está apostando.