Recentemente, amigos que acompanham a tendência do iene devem ter percebido que o iene ainda não mostra sinais de estabilização após o início de 2026. O dólar americano ainda oscila entre 152 e 160 ienes, testando essa faixa de forma constante. No curto prazo, o iene vai se valorizar? Honestamente, as opiniões do mercado estão bastante divididas.

Percebo que há vários fatores estruturais por trás da contínua depreciação do iene. Primeiro, a questão do diferencial de juros entre os EUA e o Japão — as taxas de juros nos EUA ainda permanecem claramente superiores às do Japão, levando a operações de arbitragem frequentes, com investidores tomando emprestado ienes de baixo custo para investir em ativos denominados em dólares, aumentando a pressão de venda do iene. Segundo, a política do Banco do Japão encontra-se em uma situação delicada; embora tenha elevado a taxa de juros para 0,75% no final do ano passado, o ritmo de aumento foi muito mais lento do que o esperado, e a confiança do mercado em futuros aumentos de juros é limitada. Além disso, a política de expansão fiscal do governo japonês, com aumento de emissão de títulos e preocupações crescentes com déficits, também pressionam o iene para baixo.

A incerteza na situação do Oriente Médio ainda agrava a situação. O Japão depende fortemente da importação de petróleo do Oriente Médio, e os preços elevados do petróleo elevam diretamente os custos de importação, ampliando o déficit comercial, o que claramente não favorece a valorização do iene. O presidente do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, também afirmou claramente na reunião do G20 que as incertezas causadas pelos conflitos continuam a gerar volatilidade nos mercados financeiros globais.

Então, o iene vai se valorizar? A chave ainda depende do próximo movimento do Banco do Japão. O mercado inicialmente esperava um aumento de juros em abril, mas, devido aos riscos geopolíticos, o decisão foi de manter a política inalterada. Curiosamente, o Banco do Japão revisou suas projeções de inflação para cima e de crescimento para baixo em seu relatório trimestral, sugerindo que ainda há possibilidade de aumento de juros em junho ou julho. Segundo estatísticas de instituições de mercado, a probabilidade de um aumento em junho subiu para 76%, o que pode marcar um ponto de inflexão importante.

Se o Banco do Japão realmente elevar os juros em junho, elevando a taxa de política de 0,75% para 1,0%, o diferencial de juros entre os EUA e o Japão começará a diminuir, o que é positivo para a valorização do iene. Mas a questão é: como será o ritmo de redução das taxas pelo Federal Reserve? Se o Fed cortar juros mais rapidamente do que o esperado, o diferencial se reduzirá rapidamente, e o potencial de alta do iene será maior; por outro lado, se o Fed mantiver uma postura hawkish, com o dólar forte, o espaço para valorização do iene será limitado.

Outro fator importante é o sentimento de risco global. Como uma moeda de juros baixos, o iene tende a ser emprestado para operações de arbitragem em momentos de maior apetite ao risco. Quando há correções no mercado de ações ou aumento do pânico, o fechamento dessas posições pode impulsionar uma rápida valorização do iene. É por isso que, sempre que ocorre uma crise geopolítica, o iene costuma subir abruptamente no curto prazo.

Segundo previsões de instituições, o chefe da estratégia de câmbio da JP Morgan, Junya Tanase, mantém a previsão mais pessimista de Wall Street, acreditando que o iene pode cair até 164 até o final de 2026. O estrategista do Société Générale prevê que a taxa de câmbio do iene pode chegar a 160 até o final de 2026. Essas previsões indicam que, no curto prazo, a tendência de valorização do iene é pouco provável — pelo menos até que o diferencial de juros entre os EUA e o Japão realmente se reduza de forma significativa, o que dificultará uma forte recuperação do iene.

No longo prazo, a reversão da tendência de fraqueza do iene dependerá de reformas estruturais internas ao Japão. Somente quando a economia mostrar um crescimento mais robusto, com um ciclo virtuoso de salários e preços, o iene poderá se valorizar de forma sólida. Atualmente, esse processo ainda levará tempo. Investidores de curto prazo podem ficar atentos à reunião do Banco do Japão em junho, que pode ser um ponto de inflexão importante; a longo prazo, a valorização do iene dependerá de a economia japonesa conseguir realmente sair da crise.

Para quem deseja participar do mercado de câmbio, uma estratégia recomendada é fazer entradas parceladas, evitando apostas únicas. Caso decida abrir uma posição vendida de uma vez, é importante gerenciar bem os riscos, pois mudanças na política ou uma redução na tensão geopolítica podem gerar movimentos contrários. Para quem tem necessidades de viagem, pode-se dividir a compra de ienes em várias parcelas, atendendo às futuras despesas e também diversificando o risco cambial. De qualquer forma, estudar bem o mercado, entender os fundamentos econômicos e políticos é a melhor forma de lidar com a volatilidade cambial.