Lucro Occidental: Revisões de Orientação Não Vão Parar a Desalavancagem

Métricas-chave da Morningstar para Occidental Petroleum

• Estimativa de Valor Justo

  : $55,00

• Classificação da Morningstar

  : ★★

• Classificação de Fosso Econômico da Morningstar

  : Nenhum

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Alta

O que Achamos dos Lucros da Occidental Petroleum

Occidental Petroleum OXY reduziu sua dívida para menos de $14 bilhões no primeiro trimestre e estabeleceu $10 bilhões como seu próximo objetivo. Orientou uma redução de 1% na produção, pois vendas de ativos, acordos de compartilhamento de produção e interrupções no Oriente Médio mais do que compensaram melhorias de desempenho no Permian e nas Montanhas Rochosas.

Por que isso importa: A nova meta de dívida de $10 bilhões é positiva e colocaria o balanço patrimonial em uma posição estável ao longo do ciclo. Também é alcançável rapidamente. Com os preços atuais do strip, a dívida líquida pode atingir essa meta no segundo trimestre.

• O progresso na redução da alavancagem é bom, mas para estar em uma condição financeira sólida como uma empresa de exploração e produção, gostaríamos de ver a dívida líquida/EBITDA abaixo de 1 vez. Graças aos preços elevados das commodities, essa meta foi atingida hoje, mas $10 bilhões em dívida líquida a alcançarão em um ambiente de ciclo médio.
• Após atingir a meta, esperamos uma combinação de prioridades de capital. Primeiro, construir caixa para os resgates da Berkshire Hathaway. Não deve haver problema em alcançar isso. Segundo, aumentar o dividendo. Terceiro, recompras oportunísticas de ações. A Oxy recomprou $56 milhões no primeiro trimestre.

O resultado final: Estamos aumentando nossa estimativa de valor justo para $55 por ação, de $48, após incorporar os resultados do primeiro trimestre. Preços mais altos do strip e menor dívida mais do que compensaram a orientação de produção mais baixa.

• Vemos as ações como justamente avaliadas, negociando em território de 3 estrelas.
• Nossas classificações de Sem Fosso, Alta Incerteza e Má Alocação de Capital permanecem inalteradas.

Visão de longo prazo: A aposentadoria da CEO Vicki Hollub encerrará um capítulo turbulento que nos levou a rebaixar nossa Classificação de Alocação de Capital para Ruim. Sua substituta, Richard Jackson, tem décadas na Oxy e passou por várias áreas do negócio.

• Os comentários de Jackson na teleconferência acertaram em cheio. Parece que seu foco está na eficiência, no balanço patrimonial e no retorno de capital. A ênfase da gestão em extensões de inventário orgânico por meio de recuperação avançada de petróleo e explorações aponta na direção certa.