Tenho mergulhado em quem realmente movimenta a agulha de liquidez no mercado de criptomoedas ultimamente, e há definitivamente um grupo menor de empresas que importam muito mais do que a maioria das pessoas percebe. Os formadores de mercado são basicamente a espinha dorsal invisível que mantém tudo líquido e estável em todos esses ativos que negociamos.

Aqui está o que realmente acontece: quando um novo token é lançado, geralmente tem liquidez ruim, o que faz os preços oscilar bastante e assusta os investidores. É aí que essas empresas entram. Elas estão constantemente colocando ordens de compra e venda de ambos os lados do livro, estreitando os spreads e tornando possível que você realmente mova sua posição sem derrubar o preço sozinho. Não é um trabalho glamouroso, mas é tudo.

O que é interessante é o quanto isso importa especialmente para projetos iniciais. Um formador de mercado sólido pode literalmente fazer a diferença entre um token ser listado em grandes exchanges ou ficar morto. Eles trazem credibilidade e profundidade que as plataformas percebem. E sim, spreads mais apertados e menor volatilidade devido a toda essa liquidez também significam condições melhores para nós, traders.

Então, quem realmente está comandando o jogo dos formadores de mercado de criptomoedas em 2025? Existem basicamente seis nomes que continuam surgindo:

DWF Labs é o novato que explodiu rápido desde 2022. Eles usam negociação de alta frequência em centenas de projetos, desde coisas menores como HeyAnon até nomes grandes como TON e TRON. Mas eles não são mais apenas formadores de mercado, expandiram para investimentos de risco, negociação OTC, derivativos. Eles até começaram fundos especializados para projetos de IA e outros setores do Web3.

GSR Markets existe desde 2013 e é a antiga guarda do trading institucional de cripto. Eles fazem muito mais do que apenas fornecer liquidez, investiram em mais de 200 projetos de blockchain e se posicionam como players de ecossistema completo. Todo o foco deles é apoiar a inovação no Web3.

Jane Street é interessante porque veio do trading quantitativo tradicional em ações e títulos. Quando entraram no mercado de cripto, toda a operação deles expandiu. Dizem que a atividade de trading de cripto deles literalmente triplicou em 2024. Eles operam em mais de 200 plataformas em 45 países usando tecnologia proprietária. Mas tiveram que sair do mercado dos EUA em 2023 por causa de pressões regulatórias, o que diz algo sobre o quão complicado esse espaço ainda é.

Cumberland está no jogo desde 2014, como parte da DRW. Eles focam em clientes institucionais, oferecendo uma profundidade séria para Bitcoin e Ethereum especialmente. Mas eles não apenas fazem mercados, também fazem investimentos estratégicos e realmente se envolvem com reguladores, algo que mais empresas deveriam fazer.

Bluesky Capital também começou em 2014 e foca em estratégias neutras de mercado e negociação de alta frequência. Oferecem gestão de ativos cripto e fundos de hedge projetados para gerar retornos independentes de onde o mercado mais amplo vá.

Jump Trading, através de sua divisão Jump Crypto, tem construído infraestrutura de blockchain enquanto também fornece liquidez nos principais mercados. Eles reduziram as operações nos EUA em 2023 devido a obstáculos regulatórios, mas aparentemente estão reconstruindo esse setor no início de 2025, o que sugere que estão vendo oportunidades novamente.

A questão sobre esses listados de formadores de mercado de cripto é que essas empresas realmente moldam a estrutura do mercado de maneiras que a maioria dos traders de varejo não percebe totalmente. Elas não estão apenas pegando spreads, estão fornecendo os trilhos que tornam tudo o mais possível.

Transparência e conformidade regulatória vão separar os vencedores dos perdedores daqui para frente. As empresas que descobrirem como operar de forma limpa em diferentes jurisdições, mantendo essa provisão de liquidez, vão permanecer dominantes. Vale a pena ficar de olho em como isso evolui, porque impacta diretamente sua experiência de trading.