BoE Sinaliza Mudanças nas Regras de Stablecoin

O Banco da Inglaterra acabou de admitir que seu primeiro rascunho foi excessivamente agressivo. A vice-governadora Sarah Breeden disse ao Financial Times que as propostas originais podem ter sido "excessivamente cautelosas". O setor reagiu fortemente, e o banco central agora está reconsiderando de verdade .

🔹 As Limites Sob Crítica
O plano original propunha um limite de posse de £20.000 para indivíduos e £10 milhões para empresas . O objetivo era evitar a fuga de depósitos bancários. Grupos do setor reagiram imediatamente. Empresas de criptomoedas e de pagamento argumentaram que esses limites tornariam as stablecoins inúteis para pagamentos no mundo real e impulsionariam atividades offshore .

Breeden disse à Câmara dos Lordes em março que o BoE está "realmente aberto a outras formas" de alcançar seus objetivos . Os limites sempre foram vistos como medidas temporárias, mas preocupações com a aplicabilidade estão tornando a defesa da forma atual cada vez mais difícil .

🔹 O Problema do Requisito de Reserva
A segunda batalha principal é a regra de depósito não remunerado de 40%. Os emissores manteriam quase metade de seus ativos de respaldo no banco central, sem ganhar juros . O BoE defende isso com base em eventos de estresse, como o colapso do SVB e o despeg do USDC .

O setor argumenta que isso é um entrave estrutural que concorrentes denominados em dólar em outras jurisdições não enfrentam . Os emissores simplesmente lançam em outros lugares se a economia não for viável. O Banco está agora revisando alternativas .

🔹 O Sistema de Dois Caminhos do Reino Unido
A regulamentação de stablecoins no Reino Unido funciona em dois níveis. A FCA cuida da conduta e autorização para stablecoins qualificadas. O BoE só intervém quando o HM Treasury reconhece um emissor como sistêmico .

A janela de aplicação da FCA abre em 30 de setembro de 2026 e fecha em 28 de fevereiro de 2027 . Espera-se que os Códigos de Prática preliminares do BoE sejam divulgados na segunda metade de 2026 . A estrutura dual significa que os emissores devem se preparar para dois marcos regulatórios rodando paralelamente.

🔹 O Sinal Mais Amplo
A diretora executiva do BoE, Sasha Mills, chamou recentemente as stablecoins de uma "nova forma de dinheiro" . O banco central abrirá inscrições para stablecoins de importância sistêmica até o final do ano . O Reino Unido está traçando uma linha entre o uso de criptomoedas para negociação, que permanece amplamente inalterado, e a integração de pagamentos, que enfrenta barreiras de conformidade mais altas .

As ações da Circle dispararam com a notícia. O mercado interpreta isso como um sinal verde para a adoção de stablecoins lastreadas em GBP em 2026, assumindo que as regras finais correspondam à retórica mais suave .

A Conclusão
O BoE propôs limites rigorosos e regras caras de reserva. O setor reagiu fortemente. A vice-governadora Breeden agora diz que o banco está "realmente aberto" a alternativas. O limite de £20.000 para varejo parece improvável de sobreviver na forma atual. A regra de depósito não remunerado de 40% pode ser revista em vez de eliminada. O Reino Unido quer ser um centro de ativos digitais, e regras flexíveis para stablecoins são o preço de entrada.

Amigos, vocês acham que o BoE vai abandonar completamente os limites de posse ou apenas aumentá-los?

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