Por que cada vez mais traders estão migrando de contratos para ETFs? Uma escolha racional em mercados de alta volatilidade

Desde 2026, o mercado de derivativos de criptomoedas mantém alta atividade continuamente. Segundo dados do Instituto Gate, no primeiro trimestre de 2026, o volume total de negociações de derivativos no mercado atingiu aproximadamente 18,63 trilhões de dólares, com uma proporção de cerca de 9,6 vezes em relação ao volume de negociações à vista. No entanto, a forte volatilidade no mercado de contratos está impulsionando cada vez mais traders a reavaliarem suas estratégias de alavancagem — até 14 de maio de 2026, o valor de liquidações de contratos de Bitcoin em 24 horas atingiu cerca de 108 milhões de dólares, e apenas o mercado de Bitcoin como ativo individual manteve uma escala de liquidações elevada.

Ao mesmo tempo, o mercado de ETFs de criptomoedas está passando por um crescimento explosivo. O fluxo líquido acumulado de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA ultrapassou 58 bilhões de dólares, com o total de ativos sob gestão (AUM) variando entre aproximadamente 102 bilhões e 103 bilhões de dólares. Nesse cenário de diferenciação estrutural, cada vez mais traders estão migrando do mercado de contratos para os ETFs.

O ambiente de alto risco no mercado de contratos está desencadeando liquidações em grande escala

O risco no mercado de derivativos de criptomoedas aumentou significativamente em 2026. No primeiro trimestre de 2026, a proporção de negociações entre derivativos e ativos à vista permaneceu em torno de 9,6 vezes, indicando que a atividade de mercado depende fortemente de negociações alavancadas. A alta alavancagem é altamente suscetível a desencadear liquidações em cadeia durante períodos de volatilidade.

Dados recentes ilustram bem esse risco. No início de maio de 2026, uma onda de liquidações em massa ocorreu no mercado de criptomoedas. Dados do Coinglass mostram que as liquidações de posições longas chegaram a quase 165 milhões de dólares, enquanto as liquidações de posições curtas ultrapassaram 240 milhões de dólares, totalizando cerca de 410 milhões de dólares. Mesmo com uma variação de apenas 3,7%, posições altamente alavancadas sofreram liquidações concentradas.

A estrutura de desvio na taxa de financiamento também ampliou ainda mais a exposição ao risco das posições de contratos. Até 7 de maio de 2026, a taxa de financiamento média de 30 dias para contratos perpétuos de Bitcoin permaneceu por 67 dias consecutivos em território negativo, superando o recorde de 2020 e se tornando o ciclo mais longo de taxas de financiamento negativas na última década. Esse sinal anômalo indica que a estrutura de posições longas e curtas no mercado de contratos entrou em um estado de desequilíbrio extremo.

O crescimento contínuo do tamanho do fundo de ETFs à vista e a entrada acelerada de capital institucional

Em contraste com o ambiente de alto risco do mercado de contratos, os ETFs de criptomoedas à vista estão absorvendo fundos a uma velocidade surpreendente.

Até o início de maio de 2026, o total de ativos sob gestão do ETF de Bitcoin à vista nos EUA ultrapassou 86 bilhões de dólares. Entre eles, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock domina com aproximadamente 51,9 bilhões de dólares em AUM, representando cerca de 45% do mercado total. Na primeira semana de maio, o IBIT registrou uma entrada líquida de aproximadamente 721,5 milhões de dólares, demonstrando forte demanda de instituições por ativos criptográficos regulamentados.

O ETF de Ethereum também apresenta uma tendência de crescimento estável. Até 10 de maio, o ETF de Ethereum à vista detinha aproximadamente 13,97 bilhões de dólares em ativos, representando 4,93% do valor de mercado total do Ethereum. De 1 a 8 de maio, o ETF de Bitcoin à vista atraiu cerca de 1,25 bilhão de dólares em entradas líquidas, enquanto o ETF de Ethereum recebeu aproximadamente 17,166 milhões de dólares no mesmo período.

Mudanças estruturais no ciclo de halving do Bitcoin impulsionam a migração de posições de contratos para ETFs

2026 é o período de digestão do mercado após a halving do Bitcoin em 2024, e esse ciclo apresenta características de fluxo de capital bastante distintas das anteriores. Tradicionalmente, eventos de halving costumam desencadear uma entrada concentrada de fundos alavancados, elevando significativamente as posições de contratos. No entanto, neste ciclo, o IBIT da BlackRock registrou uma entrada líquida de 8,4 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026, mais do que o dobro de qualquer concorrente. Isso indica que o capital anteriormente direcionado ao mercado de contratos está sendo amplamente absorvido por canais regulamentados de ETFs.

Gigantes tradicionais como o JPMorgan lançaram títulos estruturados vinculados a ETFs de Bitcoin, reforçando essa tendência — Wall Street está se posicionando no mercado de criptomoedas por meio de canais regulamentados de ETFs. Isso reflete uma preferência de capital institucional por obter exposição a criptomoedas de forma indireta, através de instrumentos regulados, ao invés de estabelecer posições altamente alavancadas diretamente no mercado de contratos.

Inovações regulatórias em Hong Kong e outros locais estão impulsionando a maturidade do ecossistema de ETFs

As inovações regulatórias em Hong Kong no setor de ETFs de ativos digitais também tornam os ETFs mais atraentes para os traders. Em 2025, a Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong autorizou oficialmente ETFs de ativos virtuais à vista, permitindo participação em atividades de staking na cadeia sob supervisão rigorosa. Isso significa que, ao participar de staking de Ethereum e outras blockchains PoS por meio de ETFs regulamentados, os investidores podem obter rendimentos anuais de 3% a 6%. Essa evolução transforma os ETFs de uma simples ferramenta de acompanhamento de preços em produtos financeiros com geração de rendimento ativo, oferecendo uma justificativa mais forte para alocação de fundos de médio a longo prazo.

Resumo

O mercado de criptomoedas em maio de 2026 encontra-se em um ponto crítico de diferenciação estrutural. Por um lado, o mercado de contratos apresenta riscos crescentes, com taxas de financiamento negativas contínuas e liquidações frequentes; por outro, os ETFs à vista, com quase 1,02 trilhão de dólares em ativos sob gestão e fluxo constante de capital institucional, consolidam-se como uma nova paradigma de investimento em criptomoedas, regulamentado e estável. As mudanças estruturais provocadas pelo ciclo de halving do Bitcoin e as inovações regulatórias em Hong Kong reforçam ainda mais essa tendência.

Para os traders, a lógica central evoluiu de “usar alavancagem para obter retornos excessivos” para “fazer alocação estratégica de ativos dentro de um quadro regulatório”. Na plataforma Gate, os usuários podem aproveitar a flexibilidade do mercado de contratos e a conformidade dos canais de ETFs, ajustando suas alocações de acordo com seu perfil de risco e o ambiente de mercado, entre o derivativo e o ETF. Independentemente do caminho escolhido, compreender as mudanças profundas na estrutura do mercado é sempre o pré-requisito para tomar decisões de negociação racionais.