Acabei de analisar alguns dados macroeconômicos e há algo que vale a pena prestar atenção. O PMI de manufatura do ISM atingiu 52,7—o mais alto desde 2022—e permaneceu acima do limiar de expansão de 50 por três meses consecutivos. Isso é realmente significativo porque o setor de manufatura passou quase três anos em contração, o que foi brutal para ativos de risco em geral.

Aqui é onde fica interessante para o mercado de criptomoedas. Se você olhar para as corridas de alta anteriores—2013, 2017, 2021—elas tinham algo em comum: aconteceram quando a atividade manufatureira estava se recuperando e as condições de liquidez estavam melhorando. Não é uma coincidência. Condições macro melhores geralmente significam mais dinheiro entrando em ativos mais arriscados, e as criptomoedas tendem a surfar essa onda.

Raoul Pal fez um ponto sólido sobre essa conexão. Ele basicamente disse que as criptomoedas seguem o ciclo econômico, e neste momento o ISM está sinalizando que estamos em uma fase de expansão. O pensamento tradicional associa tudo aos eventos de halving do Bitcoin—e sim, isso tem sido um padrão confiável historicamente. Mas Pal sugere que esse ciclo pode ser diferente, potencialmente se estendendo além da estrutura típica de quatro anos.

Então, quando é que a próxima corrida de alta de criptomoedas realmente vai atingir o pico? Existem duas principais linhas de pensamento aqui. Um grupo mantém o modelo do ciclo de halving: o Bitcoin subiu forte cerca de 200 dias após o halving de abril de 2024, e se a história se repetir, podemos ver os níveis de pico se estenderem bem até este ano ou além. A outra visão foca na recuperação macro que estamos vendo agora—se a expansão da manufatura continuar e as taxas de juros se easing, essa liquidez melhorada pode acelerar o cronograma em relação aos padrões tradicionais.

O que chamou minha atenção foi uma pesquisa institucional da Coinbase mostrando que 74 por cento dos grandes investidores esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, com 73 por cento planejando aumentar sua exposição a ativos digitais. Essa convicção de investidores institucionais geralmente importa.

Claro, ainda há fatores imprevisíveis. Mudanças geopolíticas e movimentos regulatórios nos EUA podem alterar o sentimento rapidamente. Mas os dados de manufatura são definitivamente um sinal que vale a pena acompanhar se você estiver tentando entender o timing da próxima grande alta. O cenário macro está melhorando, e historicamente isso tem sido uma configuração bastante confiável para ativos de risco.