O capital de Wall Street entra na ARC, Circle inicia uma batalha de nível sistêmico pelo sistema de stablecoins

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Autor: Winnie, CryptoPulse Labs

11 de maio, a Circle conseguiu levantar com sucesso 222 milhões de dólares em financiamento pré-venda de sua nova blockchain e do token nativo ARC; após a conclusão do financiamento, a avaliação totalmente diluída da rede ARC atingiu 3 bilhões de dólares.

Esse número por si só não é exagerado, mas o que realmente chamou a atenção do mercado foi o elenco de investidores por trás dele. Desde os principais fundos de risco globais como a16z, até gigantes de Wall Street como BlackRock, Intercontinental Exchange, passando por ARK Invest, General Catalyst e outros capitais de criptomoedas e tecnologia, cobrindo quase todas as instituições-chave do sistema financeiro mundial.

Isso fez do ARC mais do que uma simples rodada de financiamento de um projeto de blockchain; parece uma aposta coletiva no futuro da infraestrutura financeira, marcando uma nova fase em que o setor de stablecoins passa de uma competição de produtos para uma competição de sistemas.

I. A transformação da Circle: de emissora de stablecoins a projetista de sistemas financeiros

Se revisarmos o percurso da Circle até agora, perceberemos que sua identidade central sempre foi bastante clara. Ela é uma emissora de stablecoins, cujo produto principal é o USDC.

E a lógica do USDC não é complexa: seu núcleo é estabelecer uma moeda digital confiável, o dólar digital, por meio de reservas transparentes, arquitetura regulada e mecanismos de paridade com o dólar, oferecendo um meio de troca relativamente estável no mercado de criptomoedas.

Nessa fase, a Circle funciona mais como um banco na cadeia, responsável por emitir, custodiar e manter a confiança dos usuários no dólar digital.

Porém, o problema é que esse modelo é essencialmente dependente. Embora o USDC seja importante, ele opera sobre blockchains públicas externas como Ethereum e Solana, e o desempenho, custos e congestionamento dessas redes afetam diretamente a experiência de uso do USDC. Ou seja, a Circle detém o direito de emitir o dinheiro, mas não controla o sistema de circulação do dinheiro.

A aparição do ARC é uma resposta a essa questão estrutural.

Do ponto de vista do design, o ARC não pretende se tornar outra blockchain pública genérica, mas sim uma infraestrutura altamente verticalizada na cadeia, cujo objetivo principal é servir especificamente ao sistema de circulação, pagamento e liquidação de stablecoins.

Em outras palavras, se o USDC é o dólar digital, o ARC quer criar a rodovia rápida financeira onde esse dólar digital possa operar. Nesse sistema, a stablecoin não será mais apenas um ativo que circula na cadeia, mas integrada a uma rede de liquidação unificada, formando um ciclo completo desde a emissão, transferência até a liquidação.

O aspecto crucial desse design é que a Circle está tentando, pela primeira vez, integrar a emissão de moeda e sua circulação em um único sistema, eliminando a dependência de blockchains externas. Em um nível mais profundo, essa transformação é uma reestruturação do modelo de negócios.

No passado, a Circle dependia principalmente de juros sobre reservas como sua principal fonte de receita, sendo uma empresa de gestão de ativos de stablecoins. Se o ARC for bem-sucedido, ela poderá evoluir para um modelo de cobrança por infraestrutura, semelhante a provedores de redes de pagamento ou sistemas de liquidação.

Isso indica que o papel da Circle pode evoluir de uma emissora de dólares para uma entidade que define como o dólar circula no mundo digital. Essa mudança não é apenas uma atualização de produto, mas uma transição do nível de aplicação para o nível de protocolo.

II. Investidores de peso: uma convergência entre finanças tradicionais e capitais de criptomoedas

O motivo pelo qual a rodada de financiamento do ARC gerou tanta atenção não é apenas o valor arrecadado, mas o sinal enviado pela composição dos investidores.

O líder foi a famosa firma de venture capital Andreessen Horowitz (a16z), que investiu 75 milhões de dólares, não apenas apoiando financeiramente, mas também confirmando a natureza de infraestrutura Web3 do ARC.

Na lógica de investimento da a16z, o ARC claramente não é um projeto comum de aplicação, mas sim uma parte do sistema financeiro da internet do futuro.

O que realmente surpreendeu o mercado foi a entrada coletiva de instituições financeiras tradicionais. Entre elas, BlackRock, Intercontinental Exchange (empresa-mãe da NYSE), Apollo Funds, Standard Chartered Ventures, SBI Group, Janus Henderson Investors, entre outras, participaram de diferentes formas.

O ponto comum entre essas instituições é que elas controlam ou participam profundamente do fluxo global de fundos e do sistema de liquidação.

Ao mesmo tempo, capitais nativos de criptomoedas também participaram, incluindo ARK Invest, General Catalyst, Haun Ventures e Bullish. Essa configuração é bastante rara, pois significa que dois sistemas financeiros que por muito tempo operaram de forma separada estão agora convergindo em torno de um mesmo projeto de infraestrutura.

Se a lógica de investimento em criptomoedas na última década foi buscar ativos de alto crescimento, a rodada do ARC parece mais uma busca por uma porta de entrada para o sistema financeiro do futuro.

Os fundos apostam na evolução tecnológica, Wall Street na eficiência de liquidação, o capital cripto na liderança do ecossistema, e a Circle está exatamente na interseção de tudo isso.

Essa situação de múltiplos apostando simultaneamente não é comum na história financeira; parece mais uma antecipação de alinhamento sistêmico: o futuro financeiro pode não mais ser um sistema fragmentado, mas uma convergência gradual para uma camada de liquidação unificada na cadeia.

III. De ferramenta de negociação à reconstrução da base financeira, o stablecoin entra na era da infraestrutura

A avaliação totalmente diluída de 3 bilhões de dólares do ARC, por si só, é apenas um número de financiamento. Mas, inserida na estrutura do setor, ela representa uma mudança mais profunda: os stablecoins estão deixando de ser ferramentas de negociação para se tornarem o núcleo da infraestrutura financeira.

No passado, ao discutir blockchain, o foco maior era no desempenho das blockchains públicas, ecossistemas DeFi ou liquidez de exchanges, mas à medida que os stablecoins se tornam unidades de valor na economia on-chain, toda a lógica de competição está mudando.

Quem controla o caminho de circulação do stablecoin detém a porta de entrada para o sistema financeiro na cadeia.

Nesse contexto, a estratégia da Circle fica bastante clara. Primeiro, usando o USDC para resolver questões de confiança; depois, com o ARC, para resolver questões de circulação; e, por fim, formando um ciclo completo de emissão a liquidação.

Se essa estrutura for bem-sucedida, a Circle deixará de ser apenas uma empresa de stablecoins e poderá evoluir para um operador de infraestrutura financeira na cadeia.

Do ponto de vista do impacto na indústria, esse modelo pode gerar três mudanças principais. Primeiro, otimização da estrutura de custos, com a transferência e liquidação de stablecoins entre cadeias sendo unificadas em um sistema, reduzindo custos e fricções. Segundo, redução da barreira de entrada para instituições, como bancos, fundos e empresas de pagamento, que poderão acessar diretamente o sistema unificado na cadeia, sem precisar adaptar-se a múltiplas blockchains.

Por fim, o fortalecimento da padronização financeira, com a possibilidade de o sistema financeiro on-chain evoluir para algo semelhante às normas de protocolo da internet, com o ARC potencialmente se tornando um participante central.

Mais importante, uma vez que essa infraestrutura seja consolidada, seu impacto não ficará restrito ao setor de criptomoedas, podendo atingir os principais segmentos do sistema financeiro tradicional, especialmente pagamentos transfronteiriços e liquidação.

O sistema SWIFT (de liquidação internacional de fundos) existe há décadas, e se a infraestrutura de stablecoins na cadeia conseguir vantagem em eficiência e custos, a reconstrução da infraestrutura financeira deixará de ser uma questão de teoria e passará a ser uma questão de tempo.

Conclusão

A rodada de financiamento de 2,22 bilhões de dólares do ARC não é apenas uma história de financiamento de projeto, mas um sinal de fase na evolução do sistema financeiro.

Quando BlackRock, Intercontinental Exchange e ARK Invest, de sistemas diferentes, apostam na mesma cadeia, isso indica que o mercado já começa a aceitar uma tendência: os stablecoins não são mais apenas ferramentas de troca, mas candidatos a se tornarem uma das principais infraestruturas financeiras globais.

O que realmente importa não é quanto o ARC pode valorizar, mas se ele se tornará uma das rotas padrão para o fluxo de fundos global no futuro. E, se essa tendência se confirmar, esses 222 milhões de dólares de hoje podem ser apenas o começo de uma grande reestruturação do sistema financeiro.