Recentemente tenho acompanhado a questão dos títulos do Tesouro dos EUA, realmente vale a pena refletir sobre isso. A dívida pública dos Estados Unidos já ultrapassou a marca de 35 trilhões de dólares, e por trás desse número reflete um problema cada vez mais agudo — os EUA estão gastando além de sua credibilidade.

Vamos primeiro analisar uma dúvida central: se a China de repente vender todos os seus títulos do Tesouro dos EUA, isso realmente poderia derrubar a economia americana? Muitas pessoas têm interesse nessa hipótese, mas a situação real é muito mais complexa do que imagina.

Dados mostram que a China possui cerca de 771 bilhões de dólares em títulos do Tesouro, representando apenas 2% do total de 35 trilhões de dólares da dívida americana. Parece uma proporção pequena, mas nesse ecossistema sensível do mercado financeiro internacional, 2% não é um número insignificante. É importante lembrar que os títulos do Tesouro são a base do sistema financeiro global, uma pequena mudança pode afetar tudo.

Se a China vender seus títulos do Tesouro, qual seria a reação em cadeia mais direta? A oferta de títulos do Tesouro aumentaria drasticamente, os preços cairiam e os rendimentos subiriam. Para o governo americano, isso significaria um aumento nos custos de empréstimo, pagando mais juros a cada ano. Mas isso é só a superfície. O impacto mais profundo seria a perda de confiança dos investidores globais. Uma vez que comece a duvidar da segurança dos títulos do Tesouro, outros países e instituições também podem seguir o exemplo, e aí a situação realmente sair do controle.

Percebo que muitas pessoas ignoram um ponto crucial: a venda de títulos do Tesouro pelos chineses também não é uma boa notícia para a China. O montante de dólares que ela receberia, se o dólar se desvalorizar, equivaleria a uma redução de valor de seus ativos. Como maior detentora de reservas cambiais do mundo, com uma grande quantidade de ativos denominados em dólares, uma queda do dólar também traria perdas significativas para a China. É por isso que atualmente a China opta por manter esses ativos ao invés de vendê-los, transformando isso em uma estratégia de diplomacia econômica.

Mas o mais interessante é outro fenômeno — a desdolarização. Em comparação com o impacto direto de uma venda de títulos do Tesouro pelos chineses, a desdolarização representa uma ameaça mais duradoura à economia dos EUA. Quase metade dos países do mundo já estão promovendo a desdolarização, incluindo economias emergentes e algumas nações desenvolvidas tradicionais. Os BRICS estão criando um novo sistema de liquidação financeira, a China promove a internacionalização do yuan, essas ações estão mudando fundamentalmente o cenário financeiro global.

Vamos relembrar como os EUA usam o domínio do dólar para dominar o mundo: sempre que enfrentam dificuldades econômicas, eles imprimem dinheiro, o dólar circula pelo mundo, e países frágeis tomam empréstimos para investir e consumir. Quando a economia americana se recupera, o Federal Reserve aumenta as taxas de juros, e o capital internacional retira investimentos de outros países para retornar aos EUA. A “década perdida” na América Latina, a crise financeira do Sudeste Asiático, as recentes turbulências na Argentina e na Turquia — tudo isso segue essa lógica. Outros países já estão cansados dessa jogada.

Portanto, embora a venda de títulos do Tesouro pelos chineses possa causar impacto, o que realmente muda as regras do jogo é o processo global de se afastar gradualmente da dependência do dólar. A China desempenha um papel crucial nesse processo, sendo a maior economia em desenvolvimento do mundo, cada passo dela influencia o cenário econômico global.

Atualmente, os EUA enfrentam uma dupla pressão: de um lado, o crescimento contínuo da dívida pública traz dificuldades internas; do outro, o desafio externo da onda de desdolarização. A China, com seus títulos do Tesouro, tem uma “carta na manga”, que se tornará cada vez mais valiosa nas negociações econômicas internacionais. Mas o verdadeiro agente de mudança é o próprio mundo, que está em uma reconstrução conjunta da ordem financeira.