Acabei de analisar o que realmente está impulsionando a narrativa da próxima alta do mercado, e o panorama macro está ficando interessante.

Então, o PMI de manufatura do ISM atingiu 52,7 recentemente - o mais alto desde 2022. Mais importante, está acima de 50 há três meses consecutivos. Isso é território de expansão após quase três anos de contração. Para contextualizar, essa é a maior desaceleração na manufatura em mais de um século de registros do ISM.

Por que isso importa para o cripto? Porque, historicamente, essas reversões macroeconômicas têm coincidido com nossas altas. Olhe para 2013, 2017, 2021 - todas seguiram recuperações similares na manufatura e condições de liquidez em melhora. Quando o dinheiro fica mais fácil de acessar, ativos de risco como cripto tendem a performar.

Mas aqui é onde fica complicado. Existem basicamente duas estruturas concorrentes para quando a próxima alta de cripto realmente ganha força.

O primeiro grupo mantém o modelo tradicional de ciclo de halving. O Bitcoin halved em abril de 2024, e se o padrão se mantiver, veríamos uma fase de consolidação seguida por novos picos. Essa linha do tempo levaria as coisas até o final de 2025 ou até 2026. Alguns analistas apontam que o próximo pico importante pode se estender bem além disso.

O segundo grupo - e isso inclui investidores macro como Raoul Pal - argumenta que o cripto está apenas seguindo o ciclo econômico mais amplo agora. A opinião dele: 'Sempre é o ciclo econômico. O Bitcoin basicamente está seguindo o ISM.' Ele chama isso de ciclo de cinco anos, o que sugeriria que o pico do ISM aconteceria por volta de 2026. Isso é um ritmo diferente do ciclo tradicional de quatro anos de halving.

O que vale notar é que os players institucionais parecem posicionados para alta. Uma pesquisa mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços do cripto subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais em 2026. Isso demonstra uma convicção bastante significativa.

Claro, nada é garantido. As condições de liquidez podem mudar, desenvolvimentos geopolíticos podem nos surpreender, e movimentos regulatórios nos EUA podem alterar o cronograma. Mas o cenário macro - expansão da manufatura, potencial para condições financeiras mais fáceis - realmente parece o tipo de ambiente onde a próxima alta costuma germinar.

A verdadeira questão não é se isso acontecerá, mas quando exatamente acelerará. Os dados sugerem que estamos em uma janela onde isso pode ocorrer, mas cronometrar essas coisas é sempre complicado.