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O governo do Butão transferiu mais US$8,2 milhões em Bitcoin, enquanto suas reservas continuam a diminuir

De acordo com dados da Arkham Intelligence, o governo do Butão transferiu novamente 100,44 bitcoins, avaliados em cerca de US$8,2 milhões, continuando o padrão de saída de fundos do tesouro que perdura há vários meses. Essa transferência ocorreu às 5h27 UTC, coordenadas, por meio de três transações enviadas para uma carteira não marcada que começa com “bc1qn”. A Arkham estima que, desde o início de 2026, carteiras relacionadas ao Butão registraram mais de US$230 milhões em saídas, com uma média de quase US$50 milhões por mês.

Embora a carteira de destino ainda não tenha sido identificada publicamente, a Arkham aponta que as transferências iniciais do Butão acabaram chegando a exchanges de criptomoedas como bn e à empresa de investimentos Galaxy Digital. A última transferência pode não significar uma venda imediata, pois os ativos foram movidos de um endereço antigo no formato “3” para o novo formato SegWit “bc1q”. Os dados mais recentes da Arkham indicam que o Butão ainda controla cerca de 3.119 bitcoins, avaliados em aproximadamente US$252,3 milhões, uma redução significativa em relação às 13.000 bitcoins de outubro de 2024, com quase 3.000 bitcoins saindo desde o início do ano.

A ação do governo do Butão de reduzir suas posições em Bitcoin parece uma realização de lucros em meio a um mercado em baixa, mas há razões mais profundas por trás disso, que talvez não sejam simplesmente uma visão pessimista sobre o Bitcoin:

‌1. Financiamento da construção da “Gelephu Mindfulness City”‌

O governo do Butão planeja transformar a pequena cidade do sul, Gelephu, em uma zona econômica internacional que combine tecnologia, finanças e desenvolvimento sustentável. O projeto deve receber investimentos de dezenas de bilhões de dólares, e os fundos obtidos com a venda de Bitcoin serão utilizados para infraestrutura, estrutura legal e atração de investimentos internacionais.

‌2. Enfrentando pressões fiscais e necessidades de diversificação econômica‌

Embora o Butão obtenha Bitcoin quase sem custo por meio de mineração de energia hidrelétrica, sua economia é altamente dependente de um setor único, o turismo, que sofre impactos externos significativos. Vender BTC permite obter liquidez rapidamente, reforçar reservas de moeda estrangeira, estabilizar o orçamento fiscal e reduzir a dependência da Índia.

‌3. Realização de lucros em pontos altos do mercado e otimização da alocação de ativos‌

A redução de posições do Butão acompanha de perto a trajetória do preço do BTC. No final de 2025 e início de 2026, o preço do BTC esteve em níveis elevados (chegando a quase US$120.000), e o governo optou por vender em etapas durante esse período, demonstrando uma estratégia racional de gestão de riqueza soberana.

‌4. Redução ou pausa na atividade de mineração‌

Dados on-chain mostram que, no último ano, não houve entrada de grandes receitas de mineração nas carteiras do Butão, indicando que suas operações de mineração baseadas em energia hidrelétrica podem ter desacelerado ou sido interrompidas. Isso torna difícil sustentar um modelo de “crescimento interno”, levando a uma dependência da liquidação de ativos existentes.

Impacto no mercado de criptomoedas

1. Sinal de pressão de venda de curto prazo‌: A saída contínua de dezenas de milhões de dólares por transação cria uma “pressão de venda progressiva”, que, especialmente em um mercado emocionalmente frágil, pode ser amplificada como sinal de baixa.

‌2. Efeito de demonstração de ação soberana: Como o único país soberano no mundo a reduzir ativamente sua posição em BTC, essa ação pode influenciar as decisões de outros governos que possuem BTC (como El Salvador), desencadeando uma reação em cadeia.

‌3. Aumento na atividade do mercado OTC‌: O Butão realiza negociações por meio de instituições como a QCP Capital, via OTC, reduzindo o impacto direto no mercado aberto, mas aumentando a pressão de liquidez no mercado de balcão.

‌4. Perturbação na confiança do mercado: Apesar de os valores de cada transação serem limitados, a redução frequente de posições enfraquece a narrativa de “posse de longo prazo pelo país”, levando alguns investidores a preocuparem-se com a saída de “dinheiro inteligente”.