Hospitais psiquiátricos entram no mercado de ações, reestruturação do setor de saúde privada em busca de sobrevivência

Por que investir em hospitais psiquiátricos reflete ansiedade no setor de ações A?

Repórter do 21st Century Business Herald Han Liming Estagiária Jiang Yutong

Recentemente, a Shengtong Co., Ltd. (002599.SZ) divulgou um relatório do primeiro trimestre mostrando que a Empresa de Hospital Psiquiátrico de Shiqi Lingshan, no distrito de Guangfeng, na cidade de Shangrao, entrou como o nono maior acionista, com uma participação de 143,37 mil ações, representando 0,27%. Por um momento, o tópico “Hospitais psiquiátricos especulando ações se torna um dos principais acionistas de empresas da A-share” saiu do círculo habitual.

Respondendo às discussões do mercado, a parte envolvida esclareceu que o investimento desta clínica privada de segundo nível está totalmente de acordo com as regulamentações relevantes, sendo uma participação normal no mercado de capitais. Além disso, segundo a China Securities, um responsável relacionado ao hospital psiquiátrico afirmou que o controlador da empresa começou a investir em ações da A-share há mais de 10 anos, com um capital inicial modesto, principalmente por necessidade de preservação e valorização de fundos ociosos, e não por seguir tendências cegamente.

Na verdade, o comportamento de investimento deste hospital psiquiátrico não é um caso isolado. Muitos hospitais privados listados no setor de saúde também utilizam parte de seus fundos ociosos para especular na bolsa ou fazer gestão financeira, garantindo a demanda de capital para operações diárias. O motivo pelo qual este episódio gerou tanta discussão pode estar relacionado à particularidade do setor de hospitais psiquiátricos e ao forte contraste com o comportamento do mercado de capitais.

E esse episódio de destaque também funciona como um espelho, refletindo a ansiedade atual do setor de saúde privado na sua transformação e desenvolvimento. Após anos de lavagem de mercado e regulações mais rigorosas, o setor de saúde privado na China já deixou para trás a fase de crescimento selvagem, entrando em um momento crucial de transição de escala para qualidade. Sob múltiplas pressões, como a busca por novas saídas, a questão de como inovar e se adaptar se torna uma tarefa urgente para toda a indústria.

Desigualdade de condições

Sob os holofotes do mercado de capitais, o relatório de desempenho de 2025 de instituições de saúde privadas listadas em Hong Kong fornece um exemplo claro da situação real do setor. Segundo dados da Wind sobre empresas hospitalares no mercado de Hong Kong, o desempenho de receita e lucro apresenta uma “dualidade de extremos”.

Na questão de receita, entre 10 instituições amostradas, apenas Guoquan Medical, Gushengtang, Sima Medical e Meizhong Jihe tiveram crescimento de receita ano a ano. Dentre elas, a Guoquan Medical lidera com uma receita de 14,94 bilhões de yuans, um aumento de 9,34%.

Em 2025, como o primeiro ano completo de operação após sua abertura de capital, a Meizhong Jihe atingiu uma receita de 460 milhões de yuans, um crescimento expressivo de 18,44% em relação ao ano anterior, com a receita do núcleo de negócios hospitalares crescendo 37,4%, tornando-se o principal motor de crescimento; a Sima Medical obteve receita de 1,947 bilhão de yuans, um aumento modesto de 1,75%, marcando uma transição de prejuízo para lucro.

Por outro lado, muitas instituições enfrentam pressão de queda na receita. A Hajiya Medical registrou receita de 4,009 bilhões de yuans em 2025, uma redução de 9,84%. Ao mesmo tempo, a China Resources Medical e a Jinxin Reproductive tiveram quedas de 6,89% e 5,78%, respectivamente; a Kangjian International Medical, a Ruil Group e a Baize Medical também apresentaram tendência de declínio, evidenciando a pressão de crescimento do setor.

Quanto às causas da queda na receita, várias empresas mencionaram fatores externos em seus relatórios anuais. A China Resources Medical apontou que, apesar do aumento de 3,4% na quantidade de atendimentos ambulatoriais e de emergência, atingindo 10,67 milhões de pessoas, a redução no volume de internações e na média de custos por paciente foi influenciada pelo controle de custos do seguro de saúde e pelo aumento da concorrência externa; a Baize Medical afirmou que a diminuição na receita de negócios hospitalares, bem como a queda na receita de medicamentos e materiais, contribuíram para a redução geral.

No aspecto de lucro, a disparidade é ainda mais acentuada. A Guoquan Medical teve um lucro líquido de 2,157 bilhões de yuans, um aumento de 6,15%, mantendo-se na liderança do setor em escala e ritmo de crescimento; a Sima Medical conseguiu reverter prejuízo, atingindo um lucro líquido de 100 milhões de yuans, um aumento de 174,26%, impulsionado pelo forte desempenho de seus negócios oftalmológicos em Hong Kong, enquanto os negócios de oftalmologia na China continental também reduziram significativamente suas perdas.

Em contraste, várias instituições tiveram queda acentuada em seus indicadores de lucro. A Jinxin Reproductive registrou prejuízo de 976 milhões de yuans, uma queda de 444,81% em relação ao lucro de 283 milhões de yuans em 2024, passando de lucro para prejuízo.

Segundo seu relatório anual, a grande redução nos lucros se deve principalmente à depreciação e impairment de goodwill e ativos intangíveis relacionados às operações nos EUA e no Laos, ajustes na depreciação do hospital Jinxin em Wuhan, além de despesas de depreciação acelerada relacionadas à reforma do antigo hospital em Shenzhen; a queda operacional foi influenciada pelo impacto do ARS (Serviços de Reprodução Assistida na China) incluído no pagamento do seguro de saúde, fatores desfavoráveis no setor de obstetrícia e aumento de despesas com expansão nos EUA.

Essa lista de resultados desiguais reflete a situação atual do setor de saúde privado: em meio à profunda transformação de uma expansão baseada em escala para uma ênfase na qualidade e eficiência, questões como o controle de custos do seguro de saúde, competição regional acirrada e a dificuldade de criar barreiras por serviços homogêneos aceleram a reorganização do setor.

Como se destacar?

Por trás da reorganização do setor, um vasto mercado oferece suporte sólido ao desenvolvimento de longo prazo do setor de saúde privado. O prospecto de captação de recursos da Zhuozheng Medical revelou que, de 2020 a 2024, o número de instituições de saúde públicas na China aumentou de aproximadamente 537 mil para 537,7 mil; enquanto o número de instituições privadas cresceu de 483 mil para 554,3 mil, com previsão de atingir 669,9 mil até 2029, indicando expansão contínua.

Em termos de receita, as instituições privadas passaram de 6760 bilhões de yuans em 2020 para 12.922 bilhões em 2024; a previsão é que, de 2024 a 2029, essa taxa de crescimento se mantenha em 11,3%, atingindo 22.061 bilhões de yuans, demonstrando grande potencial de mercado.

Ao mesmo tempo, 2026, como o início do “Plano Quinquenal”, trará políticas que promovem a regulamentação do setor, a reforma contínua do pagamento do seguro de saúde e a liberação de demandas diversificadas e personalizadas de saúde dos residentes, criando novas oportunidades e desafios para o setor de saúde privado. Diversas explorações estão em andamento.

A diferenciação de posicionamento é a estratégia central para o destaque do setor privado. Su Qilin, presidente do Grupo Zhonghe de Guangdong, afirmou ao repórter do 21st Century Business Herald que, após anos de experiência de mercado, o setor privado abandonou a gestão粗放式, e o futuro deve focar em desenvolvimento de nicho, construindo especialidades através de ambientes e serviços, formando uma complementaridade com hospitais públicos. Os hospitais privados, com mecanismos flexíveis e capacidade de inovação rápida, devem seguir uma trajetória de desenvolvimento estável e de alta qualidade para garantir sua posição no setor.

Yang Huanqiu, fundador e presidente da Panorama Medical, também afirmou ao repórter do 21st Century Business Herald: “O setor de saúde privado, como complemento aos recursos públicos”, tornou-se em grande medida um enunciado falso. É preciso partir das próprias vantagens, construir uma clara diferenciação de posicionamento e aproveitar as demandas não atendidas de gestão de saúde “de nível médico” sob o serviço público e cobertura do seguro de saúde.

Sob o contexto de controle de custos do seguro de saúde mais rigoroso, as instituições de saúde privadas que dependem exclusivamente do pagamento do seguro enfrentam uma pressão financeira crescente. A integração profunda entre seguros comerciais e saúde privada está se tornando uma rota importante para a inovação do setor. A Hajiya Medical também mencionou em seu relatório anual que, atualmente, mais de 70 seguradoras firmaram parcerias com seus hospitais, oferecendo serviços médicos eficientes e convenientes para segurados de seguros comerciais.

A barreira de confiança é uma dor de longa data que limita o desenvolvimento do setor privado de saúde. Serviços de alta qualidade, processos transparentes e respaldo técnico confiável são essenciais para romper essa barreira.

Liu Wensheng, fundador, presidente e diretor do Hospital de Medicina Tradicional Chinesa de Guangzhou, destacou na recente Conferência Nacional de Líderes do Setor de Saúde, a maior do país, que o tratamento de tumores nunca é uma guerra vencida por um único equipamento ou técnica isolada. Um ecossistema eficaz de diagnóstico e tratamento de câncer deve começar com diagnósticos precisos e combinar modalidades como radioterapia, crioterapia, hipertermia, cirurgia robótica, formando um “combo” de múltiplas abordagens. Essa busca por tecnologia e eficácia é a estratégia central para que as instituições privadas construam credibilidade.

Ao mesmo tempo, a cooperação no ecossistema do setor também está impulsionando o desenvolvimento do setor privado. No evento mencionado, foi lançado oficialmente o “Plano de Coexistência de Valor” para o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de saúde na China, uma iniciativa conjunta da GE Healthcare e de várias instituições privadas líderes, que visa fortalecer o setor por meio de equipamentos, clínica, serviços, talentos, inteligência artificial+, finanças e outros aspectos, promovendo uma construção de diferenciação e cooperação entre as instituições.

Vale destacar que, além de atuar no mercado doméstico, a internacionalização da saúde está se tornando uma segunda curva de crescimento para algumas instituições privadas. A Hajiya Medical mencionou em seu relatório que o Hospital Hajiya de Chongqing começou a atender pacientes estrangeiros a partir de 2025, já oferecendo serviços a pacientes do Sudeste Asiático e de outros países, com uma escala inicial de negócios internacionais, incluindo duas alas de internação.

Diante do momento de transformação do setor, o secretário do Comitê do Partido e presidente da Associação de Saúde Privada da China, Qian Yangming, enfatizou que a enorme demanda por serviços de saúde, como reabilitação, cuidados de saúde, gerenciamento de doenças crônicas, medicina de longevidade, tratamento de tumores com medicina tradicional e ocidental, além de serviços personalizados para idosos e crianças, oferece um amplo mercado para o setor. Tecnologias como IA, robótica, big data e telemedicina, juntamente com o retorno de talentos, também criam oportunidades de desenvolvimento. “Após passar por processos de seleção natural, serviços diferenciados e operações reguladas se destacarão rapidamente.”