Dazhuo CNC: Projeto de captação de recursos na Growth Enterprise Market adiado duas vezes ainda em construção Cancelamento de expansão de produtos expostos e reaplicação para captação de recursos na bolsa de Hong Kong para nova construção

Por que a reativação do financiamento de produtos de exposição na abertura de capital de ações de Hong Kong?

《金证研》Centro de Capital do Sul de Capital Shuyuan/Autor Xizhou Songlan Yingwei/Controle de Risco

Em 20 de abril de 2026, a Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd. (doravante “Dazhuo CNC”) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2026. Devido à forte demanda por equipamentos de processamento especializados para PCB de servidores de IA e ao aumento na proporção de vendas de equipamentos inovadores de alto valor agregado, de janeiro a março de 2026, a receita operacional da Dazhuo CNC cresceu 103,69% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 176,53% em relação ao mesmo período.

Por trás do grande crescimento de desempenho, os problemas “por trás” da Dazhuo CNC podem merecer atenção. Olhando para o passado, os projetos de captação de recursos na placa de inovação da Dazhuo CNC passaram por duas prorrogações, com a data prevista para uso efetivo sendo estendida para o final de junho de 2026, e até o final de 2025, o progresso do investimento não atingiu 80%. Além disso, após a última alteração no conteúdo de construção do projeto de captação, ele não expandiu mais a produção de produtos de exposição. Por outro lado, os produtos que a empresa planeja financiar na abertura de capital de ações de Hong Kong incluem produtos de exposição. Por outro lado, o principal processo de produção da Dazhuo CNC é montagem e montagem, sendo que alguns concorrentes afirmam que seus produtos são principalmente equipamentos padronizados, enquanto outros concorrentes possuem produtos com características de personalização.

1. Os projetos de captação na placa de inovação passaram por duas prorrogações, ainda estão em construção e, após ajustes, não expandem mais a produção de produtos de exposição; nesta ocasião, a solicitação de IPO de Hong Kong visa financiar a produção de produtos de exposição

Até o final de 2025, os fundos captados na última solicitação de IPO na placa de inovação da Dazhuo CNC foram utilizados em mais de 40% para “reforço de capital permanente”. Ao mesmo tempo, os projetos de captação na placa de inovação passaram por duas prorrogações, e após ajustes, o conteúdo de construção não inclui mais produtos de exposição. Nesta solicitação de IPO de Hong Kong, a Dazhuo CNC planeja expandir a produção de produtos de exposição. Além disso, após a alteração, o projeto de captação na placa de inovação planeja alugar uma fábrica como novo local de implementação para produção, e nesta solicitação de IPO de Hong Kong, planeja alugar uma instalação de produção.

1.1 Os projetos de captação na placa de inovação foram prorrogados duas vezes, e até o final de 2025, o progresso do investimento não atingiu 80%

Vamos primeiro analisar os projetos de captação de recursos da Dazhuo CNC na solicitação anterior de IPO na placa de inovação.

De acordo com o “Relatório de Verificação de Ajuste de Conteúdo de Construção, Aumento de Entidades Implementadoras e Locais de Implementação e Prorrogação de Projetos de Investimento de Fundos de Captação de Recursos da Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.” (doravante “Relatório de Verificação”), assinado em 22 de fevereiro de 2022, a Dazhuo CNC planeja usar 1,7057 bilhão de yuans de fundos captados para os projetos de “expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB” e “construção do centro de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos especializados para PCB”.

O investimento total e o valor planejado de uso dos fundos para o projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB são ambos 1,524 bilhão de yuans, enquanto o investimento total e o valor de uso planejado para o centro de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos especializados para PCB são ambos 183 milhões de yuans. Ambos os projetos receberam aprovação ambiental sob o número Shen Huan Bao Bei [2021] 429.

É importante notar que esses dois projetos de captação de recursos da Dazhuo CNC já passaram por duas prorrogações.

De acordo com a “Opinião de Verificação sobre a Ajuste do Conteúdo de Construção, Aumento de Entidades Implementadoras e Locais de Implementação e Prorrogação de Projetos de Investimento de Fundos de Captação de Recursos da Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.” (doravante “Opinião de Verificação”), em fevereiro de 2022, a Dazhuo CNC tinha um total de fundos captados de 3,21552 bilhões de yuans, com 3,08177 bilhões de yuans efetivamente arrecadados após deduções. Esses fundos foram recebidos em 22 de fevereiro de 2022.

Segundo a opinião de verificação, até 24 de setembro de 2025, a Dazhuo CNC tinha investido diretamente 1,054 bilhões de yuans em projetos de captação de recursos. Desses, 959 milhões de yuans foram investidos no projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB, com um progresso de 62,91%; e 95 milhões de yuans no centro de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos especializados para PCB, com um progresso de 52,24%.

Ao mesmo tempo, a “situação de prorrogação do projeto de captação anterior” mostra que, em 18 de outubro de 2024, a Dazhuo CNC aprovou a proposta de prorrogação do projeto de captação de recursos, concordando que, sob a premissa de que o sujeito de implementação, o método de implementação, o conteúdo de construção, o uso de fundos e a escala de investimento permanecessem inalterados, o prazo para atingir o estado utilizável do “projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB” e do “centro de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos especializados para PCB” fosse estendido até setembro de 2025.

Além disso, a “situação de ajuste do conteúdo de construção, aumento de entidades implementadoras, locais de implementação e prorrogação de prazo” mostra que o escopo de construção do projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB foi ajustado de uma previsão de produção anual de 2.120 unidades de equipamentos especializados para PCB, incluindo perfuração, conformação, exposição e testes, para uma previsão de 3.780 unidades, incluindo perfuração, testes, adesivagem e automação, com uma capacidade de produção anual de aproximadamente 2,52 bilhões de yuans após a conclusão, e o prazo para atingir o estado utilizável foi alterado de 30 de setembro de 2025 para 30 de junho de 2026.

O prazo para o centro de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos especializados para PCB atingir o estado utilizável também foi alterado de 30 de setembro de 2025 para 30 de junho de 2026.

Assim, por um lado, a capacidade de produção do projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB aumentará para 3.780 unidades após atingir o estado utilizável. Por outro lado, as duas fases do projeto de captação de recursos terão seus prazos de conclusão ajustados de 30 de setembro de 2025 para 30 de junho de 2026.

Vale destacar que, em 20 de janeiro de 2026, foi assinado o “Anúncio de aumento de locais de implementação de alguns projetos de captação de recursos da Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.”, informando que, até 31 de dezembro de 2025, a Dazhuo CNC tinha investido diretamente 1,267 bilhão de yuans em projetos de captação de recursos. O progresso do investimento nesses projetos foi de 75,63% para o projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB e 62,44% para o centro de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos especializados para PCB.

Pode-se perceber que, na solicitação anterior de IPO na placa de inovação, os projetos de captação de recursos da Dazhuo CNC passaram por duas prorrogações antes da data prevista para o uso efetivo. Além disso, até o final de 2025, ambos os projetos ainda estavam em construção, com progresso de investimento inferior a 80%.

Por trás disso, há uma situação em que a Dazhuo CNC utiliza os fundos de captação de recursos permanentemente para reforçar o fluxo de caixa.

1.2 Mais de 40% dos fundos de captação de recursos até o final de 2025 foram utilizados para reforço de fluxo de caixa permanente, e em março de 2026, a empresa anunciou a intenção de usar até 200 milhões de yuans de fundos ociosos para reforço temporário de fluxo de caixa

De acordo com o “Relatório Especial sobre a Situação de Depósito, Gestão e Uso dos Fundos de Captação de Recursos da Empresa em 2025”, assinado em 30 de março de 2026, até 31 de dezembro de 2025, o saldo líquido dos fundos de captação de recursos da Dazhuo CNC era de 3,082 bilhões de yuans, sendo 1,267 bilhão de yuans investidos diretamente em projetos de captação de recursos, e 440 milhões de yuans utilizados para reforço temporário de fluxo de caixa, enquanto 1,397 bilhão de yuans foram utilizados para reforço permanente de fluxo de caixa.

Calculando-se, até o final de 2025, o valor utilizado para reforço permanente de fluxo de caixa representava 45,33% do saldo líquido dos fundos de captação de recursos.

De acordo com o “Anúncio de Uso Temporário de Fundos Ociosos de Captação de Recursos em Ações A da Empresa para Reforço Temporário de Fluxo de Caixa”, assinado em 30 de março de 2026, a empresa aprovou o uso de até 200 milhões de yuans de fundos ociosos para reforço temporário de fluxo de caixa.

Percebe-se que, até o final de 2025, mais de 40% do saldo líquido dos fundos de captação de recursos foi utilizado para reforço de fluxo de caixa permanente. Em março de 2026, a empresa anunciou a intenção de usar até 200 milhões de yuans de fundos ociosos para reforço temporário de fluxo de caixa.

Cabe destacar que, nesta solicitação de IPO de Hong Kong, os projetos de captação de recursos da Dazhuo CNC podem merecer atenção.

1.3 Após a alteração do projeto de captação na placa de inovação, não há mais expansão de produtos de exposição; nesta solicitação de IPO de Hong Kong, a nova capacidade pode incluir equipamentos de exposição

De acordo com a “Versão de Solicitação de IPO na Hong Kong da Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.”, cuja data de validade final é 30 de novembro de 2025, com base na posição central da China na indústria global de PCB e na cadeia de informações eletrônicas bem desenvolvida, a Dazhuo CNC planeja usar os fundos de captação para melhorar a capacidade de pesquisa e desenvolvimento e operações, bem como aumentar a capacidade de produção de equipamentos especializados para PCB na China.

Especificamente, os fundos de captação serão utilizados para aumentar a capacidade de produção de equipamentos especializados para PCB. Para acompanhar a tendência de desenvolvimento de alta tecnologia e precisão na indústria de PCB na China e atender à demanda de clientes domésticos e internacionais por equipamentos de produção de PCB de alta tecnologia, a Dazhuo CNC pretende aumentar a capacidade de produção de equipamentos especializados para PCB na China.

Além disso, a Dazhuo CNC se concentrará na produção e pesquisa de equipamentos especializados de alta ponta, com uma capacidade anual planejada de cerca de 260 unidades de equipamentos especializados para PCB, incluindo aproximadamente 150 máquinas de usinagem, cerca de 50 máquinas de laser de nova geração, cerca de 30 “equipamentos de imagem direta a laser de alta resolução” e cerca de 30 equipamentos de inspeção de alta precisão.

Segundo a descrição dos produtos na solicitação de IPO na Hong Kong, “Equipamentos de exposição e soluções” envolvem transferir o padrão de circuito projetado para a placa de PCB. A Dazhuo CNC fornece principalmente equipamentos de litografia de imagem direta (LDI) para clientes, incluindo padrões internos, externos, de solda e outros.

De acordo com a solicitação de IPO na placa de inovação, na etapa de exposição, a Dazhuo CNC fornece equipamentos de imagem direta a laser para padrões internos, externos, de solda, etc., e, para atender às demandas de alta tecnologia de processamento de linhas finas em setores específicos, lançou “equipamentos de imagem direta a laser de alta resolução”. A tecnologia de exposição pode ser dividida principalmente em tecnologia de imagem direta a laser (LDI) e tecnologia tradicional de exposição com filme.

Ou seja, entre os produtos que a empresa planeja expandir na solicitação de IPO na Hong Kong, “equipamentos de imagem direta a laser de alta resolução” pode pertencer aos principais produtos de “produtos de exposição”.

Além disso, como mencionado anteriormente, a Dazhuo CNC ajustou os projetos de captação de recursos na solicitação de IPO na placa de inovação. De “produção anual de perfuração, conformação, exposição e outros produtos especializados para PCB” para “previsão de produção anual de perfuração, testes, adesivagem e automação após a conclusão do projeto”.

Ou seja, o conteúdo de construção do projeto de captação de recursos na solicitação anterior excluiu produtos de conformação e produtos de exposição.

Percebe-se que, mesmo antes de concluir a construção do projeto de captação na placa de inovação, a Dazhuo CNC planeja novamente expandir a produção de equipamentos especializados para PCB na solicitação de IPO na Hong Kong. Além disso, após a alteração, a empresa pode não planejar mais expandir a produção de produtos de exposição e conformação, enquanto nesta solicitação de IPO, a empresa planeja expandir a produção de produtos de exposição.

A questão dos projetos de captação de recursos ainda não terminou.

1.4 A solicitação de IPO na Hong Kong inclui o aluguel de uma instalação de produção, enquanto na solicitação anterior de IPO na placa de inovação, a empresa planejava alugar uma fábrica como novo local de implementação

De acordo com o “Anúncio de IPO na Hong Kong da Shenzhen Dazhuo CNC Technology Co., Ltd.”, para aumentar a capacidade de produção de equipamentos especializados para PCB, a empresa planeja alugar uma instalação de produção com área total compatível com as necessidades operacionais, realizando análise de retorno de investimento e ponto de equilíbrio. Essa análise é baseada em planos de construção que atendem aos padrões técnicos chineses e é adaptada às necessidades específicas do processo de produção de equipamentos avançados de PCB.

Coincidentemente, após a alteração do projeto de captação na solicitação de IPO na placa de inovação, a empresa também planeja alugar uma fábrica como novo local de implementação.

Segundo a opinião de verificação, a capacidade existente da empresa já apresenta pressão de entrega, e mesmo considerando a capacidade adicional prevista pelos projetos de captação de recursos, ainda é difícil atender efetivamente às necessidades dos clientes downstream, exigindo maior espaço de produção. Assim, a empresa planeja fazer ajustes estratégicos na capacidade de produção, ampliando significativamente o espaço de produção e o planejamento de capacidade dos projetos de captação de recursos.

Com base nisso, a Dazhuo CNC planeja, além do local de expansão e reforma, alugar uma grande instalação de fábrica individual como “local de implementação adicional do projeto de expansão e reforma de equipamentos especializados para PCB”, para centralizar a produção de perfuração, o que ajudará no controle da qualidade do local de produção e na precisão do montagem, garantindo a consistência e estabilidade da qualidade dos equipamentos.

Além disso, de acordo com o “Anúncio de aumento de locais de implementação de alguns projetos de captação de recursos” assinado em 20 de janeiro de 2026, a empresa pretende, além do local de implementação original, acrescentar o “local de implementação na parte de instalações do edifício 3 do Centro de Fabricação de Laser da Dazhuo, na rua Chongqing, no bairro Fuhai, distrito de Bao'an, Shenzhen”, incluindo os seguintes locais: na esquina sudeste da interseção da rua Chongqing com a rua Tongfu, na rua Fengtang, nº 604, distrito de Bao'an, Shenzhen, e na parte de instalações do edifício 3 do Centro de Fabricação de Laser da Dazhuo, na rua Chongqing, na comunidade Heping, distrito de Bao'an, Shenzhen.

Ou seja, em ambas as solicitações de captação de recursos, a empresa planeja alugar edifícios para produção.

Resumindo, na solicitação anterior de IPO na placa de inovação e nesta de Hong Kong, os projetos de captação de recursos da Dazhuo CNC incluem expansão de equipamentos especializados para PCB. Além disso, as duas fases do projeto de captação de recursos passaram por duas prorrogações, e após ajustes, o conteúdo de construção não inclui mais produtos de exposição. A empresa planeja alugar uma grande fábrica como novo local de implementação para esses projetos, e nesta solicitação de IPO, planeja expandir a produção de aproximadamente 30 unidades de equipamentos de imagem direta a laser de alta resolução, que podem pertencer à categoria de produtos de exposição. Vale notar que, até o final de 2025, mais de 40% dos fundos de captação de recursos foram utilizados para reforço de fluxo de caixa permanente.

2. Os processos de produção da Dazhuo CNC são principalmente montagem e montagem, e seus concorrentes afirmam que seus principais produtos são principalmente equipamentos padronizados

Na época da solicitação de IPO na placa de inovação, a Dazhuo CNC admitiu que seu modo de produção era principalmente montagem de componentes. Além disso, a “Smart Technology Co., Ltd.” (doravante “Smart”) também afirmou que os processos principais da Dazhuo CNC eram montagem e montagem, com praticamente nenhuma fabricação de matérias-primas. Além disso, a solicitação de IPO na placa de inovação revelou que alguns componentes-chave dependiam de marcas estrangeiras. Até a data de consulta, 9 de maio de 2026, um equipamento de PCB da Dazhuo CNC utilizava um sistema de controle de marca estrangeira.

Um concorrente, a Shenzhen Tianhua Machinery Equipment Co., Ltd. (doravante “Tianhua Machinery”), afirmou que seus produtos principais eram principalmente equipamentos personalizados, e que a maioria dos produtos fabricados e vendidos pela Dazhuo CNC eram equipamentos padronizados.

2.1 Os processos principais de produção são montagem e montagem, com praticamente nenhuma fabricação de matérias-primas

De acordo com a solicitação de IPO na placa de inovação, a Dazhuo CNC adota principalmente uma produção sob encomenda, com processos de montagem e montagem de componentes, sendo que os fatores principais de produção são matérias-primas, pessoal de montagem e instalações. A produção pode ser ajustada de forma flexível de acordo com os pedidos dos clientes, e as linhas de produção não são tradicionais linhas de produção padronizadas, sem um conceito de “capacidade” no sentido tradicional.

Além disso, a produção da Dazhuo CNC é principalmente montagem de produtos, com baixo consumo de água e eletricidade, e a proporção de custos operacionais relacionada ao consumo de água e eletricidade é relativamente baixa e relativamente estável.

De acordo com a “Resposta à solicitação de revisão do documento de solicitação de emissão de ações na Bolsa de Valores de Beijing para a Smart Technology Co., Ltd.” assinada em 20 de outubro de 2025, os processos principais da Dazhuo CNC são montagem e montagem, com praticamente nenhuma fabricação de matérias-primas. Os principais equipamentos de máquina são equipamentos de teste de pesquisa e desenvolvimento e equipamentos de manutenção.

Além disso, o relatório anual de 2024 da Dazhuo CNC também indicou que a produção da empresa é principalmente de design, montagem e depuração.

De acordo com o relatório anual de 2024, a indústria em que a Dazhuo CNC opera não é uma indústria altamente poluente, e a produção consiste principalmente em design de componentes, montagem de equipamentos e depuração, com emissão de poluentes muito baixa, sem descarte significativo de resíduos líquidos, gases ou sólidos que possam causar poluição ambiental.

Assim, os processos principais de produção da Dazhuo CNC são montagem e montagem, com praticamente nenhuma fabricação de matérias-primas, e os equipamentos principais são equipamentos de teste de pesquisa e desenvolvimento e equipamentos de manutenção.

Nesse contexto, alguns materiais principais da Dazhuo CNC podem ter vindo de compras externas.

2.2 Alguns componentes-chave dependiam de marcas estrangeiras, e até 9 de maio de 2026, um equipamento de conformação de PCB utilizava um sistema de controle de marca estrangeira

De acordo com o “Relatório de Resposta à Opinião de Feedback do Processo de Registro de Emissão de Ações na Bolsa de Valores de Shenzhen para a primeira emissão pública de ações e listagem na placa de inovação”, assinado em 16 de dezembro de 2021, durante o período de relatório, a Dazhuo CNC valorizou a diversificação de fontes de matérias-primas, mas alguns componentes-chave, como sistemas de controle, eixo principal e trilhas, ainda dependiam de marcas estrangeiras, como a alemã SIEB & MEYER AG, a britânica NOVANT e a japonesa THK.

Além disso, durante o período de relatório, a fornecedora estrangeira SIEB & MEYER AG era o único fornecedor de sistemas de controle para a Dazhuo CNC. A empresa estabeleceu uma relação de cooperação de longo prazo e estável com esses fornecedores estrangeiros.

Mais especificamente, os sistemas de controle adquiridos da SIEB & MEYER são usados principalmente em furadeiras de perfuração da Dazhuo CNC. Entre 2018 e 2020, e de janeiro a junho de 2021, as receitas de vendas dessas furadeiras foram, respectivamente, 792,75 milhões de yuans, 667,16 milhões de yuans, 1,432 bilhões de yuans e 1,149 bilhões de yuans, representando 50,37%, 61,66%, 74,63% e 77,41% das vendas totais.

Vale destacar que, em 2025, a compra da maior fornecedora da Dazhuo CNC representou mais de 10% do total de compras.

De acordo com os relatórios anuais de 2024 e 2025, as compras da empresa junto ao maior fornecedor foram de 198 milhões de yuans e 581 milhões de yuans, representando 9,23% e 13,11% do total de compras anuais, respectivamente.

Além disso, a pesquisa do “金证研” Centro de Capital do Sul revelou que alguns modelos principais de produtos da Dazhuo CNC ainda utilizam componentes da Sieb & Meyer.

De acordo com informações no site oficial da empresa, até 9 de maio de 2026, o equipamento “HANS-R6MAU Máquina de conformação de PCB” possui características e vantagens, incluindo “alta estabilidade: sistema de controle SIEB & MEYER, forte resistência a interferências, funções poderosas e estáveis”.

Vale destacar que a Dazhuo CNC também tinha um produto que dependia de componentes estrangeiros.

De acordo com a solicitação de IPO na placa de inovação, entre 2019 e 2020, e de janeiro a junho de 2021, a empresa adquiriu produtos e componentes da Beijing Dazhuo Tiancheng Semiconductor Technology Co., Ltd. (doravante “Dazhuo Tiancheng”) no valor de 3,35 milhões de yuans, 24,45 milhões de yuans e 31,57 milhões de yuans, respectivamente, principalmente componentes de laser LDI, que são componentes centrais de equipamentos de imagem direta a laser.

É importante notar que a Dazhuo Tiancheng é uma parte relacionada da empresa.

A “questão” ainda não terminou, pois os produtos da Dazhuo CNC podem ser produtos padronizados.

2.3 Os concorrentes, como a Tianhua Machinery, afirmam que seus principais produtos são principalmente equipamentos personalizados, e que a maioria dos equipamentos produzidos pela Dazhuo CNC são equipamentos padronizados

De acordo com a “Resposta à solicitação de revisão do documento de solicitação de emissão de ações na Bolsa de Valores de Beijing para a Tianhua Machinery”, assinada em setembro de 2024, a Tianhua Machinery é uma empresa comparável no mesmo setor da Dazhuo CNC.

Ao comparar as mudanças nos produtos entre 2021, 2022 e 2023, a Tianhua Machinery afirmou que as variações de receita da Dazhuo CNC em 2022 diferiram das da Tianhua Machinery, principalmente porque, em 2021, o mercado de PCB obteve o maior crescimento em anos recentes, e a Tianhua Machinery recebeu muitos pedidos, pois seus produtos principais eram principalmente equipamentos personalizados que precisavam de instalação e depuração, levando a um ciclo de receita mais longo. Assim, a maior parte dos pedidos de 2021 foi reconhecida como receita em 2022, resultando em um crescimento de receita em 2022.

Por outro lado, os equipamentos produzidos e vendidos pela Dazhuo CNC são principalmente produtos padronizados, com ciclos de realização de receita mais curtos, e a maior parte dos pedidos pode gerar receita no mesmo ano.

Claramente, a Tianhua Machinery, considerada uma concorrente, afirma que seus produtos principais são principalmente equipamentos personalizados, enquanto a Dazhuo CNC produz principalmente equipamentos padronizados.

Vale destacar que a empresa comparável, a Yanmiao Technology, também possui produtos com alta personalização.

2.4 A Yanmiao Technology, uma concorrente, produz principalmente equipamentos de montagem e depuração, e seus produtos têm alta personalização, sendo negócios de automação não padronizados

De acordo com a “Resposta à solicitação de revisão do documento de solicitação de emissão de ações na Bolsa de Valores de Beijing para a Smart Technology”, assinada em 20 de outubro de 2025, os produtos da Yanmiao Technology são principalmente equipamentos de teste automatizado, com alta personalização, pertencendo a negócios de automação não padronizados. Os equipamentos de teste automatizado da Yanmiao têm características de personalização e produção sob encomenda, sendo totalmente projetados e fabricados de acordo com as necessidades do cliente. Portanto, a Yanmiao Technology não possui um conceito de “capacidade” no sentido tradicional, e o valor de ativos fixos ou o valor contábil, bem como o número de linhas de produção, não refletem de forma precisa a capacidade de produção da empresa.

Além disso, a produção da Yanmiao Technology é principalmente montagem e depuração, com poucos ativos fixos e equipamentos de produção. As variações na produção da Yanmiao não têm uma relação direta e linear com o valor de ativos fixos ou o valor contábil.

É importante notar que a Yanmiao Technology também foi considerada uma empresa comparável na solicitação de IPO na placa de inovação da Dazhuo CNC.

Essas condições podem indicar que as empresas comparáveis da Dazhuo, como a Yanmiao, também produzem principalmente por montagem e depuração. No entanto, os equipamentos de teste automatizado da Yanmiao têm alta personalização, sendo negócios de automação não padronizados.

Resumindo, em 2025, a Dazhuo CNC adquiriu mais de 13% de suas compras junto ao maior fornecedor. Seu modo de produção é principalmente montagem de componentes, com praticamente nenhuma fabricação de matérias-primas. Além disso, na solicitação de IPO na placa de inovação, alguns componentes-chave dependiam de marcas estrangeiras. Até 9 de maio de 2026, um equipamento de conformação de PCB utilizava um sistema de controle de marca estrangeira. Além disso, seus produtos são principalmente equipamentos padronizados, enquanto os produtos de concorrentes como a Tianhua Machinery são principalmente equipamentos personalizados, e os produtos da Yanmiao também possuem alta personalização.

3. Conclusão

Em resumo, mais de 40% dos fundos de captação de recursos na última solicitação de IPO na placa de inovação foram utilizados para reforço de fluxo de caixa permanente. Além disso, os projetos de captação de recursos passaram por duas prorrogações, e após ajustes, a empresa planeja alugar uma grande fábrica como novo local de implementação, sem incluir mais produtos de exposição na produção de PCB. Nesta solicitação de IPO de Hong Kong, a empresa também planeja alugar uma instalação de produção compatível com as necessidades operacionais, com capacidade planejada de cerca de 30 unidades de equipamentos de imagem direta a laser de alta resolução, que podem pertencer à categoria de produtos de exposição. Por outro lado, os processos de produção da empresa são principalmente montagem e montagem, com praticamente nenhuma fabricação de matérias-primas, e seus concorrentes afirmam que seus principais produtos são equipamentos padronizados, enquanto a Yanmiao produz principalmente equipamentos personalizados. Além disso, até 9 de maio de 2026, um equipamento de conformação de PCB da Dazhuo utilizava um sistema de controle de marca estrangeira.