Acabei de ver as ações da Sunrun sendo castigadas hoje — caíram 35% após a teleconferência de resultados. A instaladora solar superou as expectativas de receita e lucro, mas é aí que termina a boa notícia.

Aqui está o que assustou o mercado: o valor dos assinantes caiu 30%, e eles estão projetando crescimento negativo em 2026. Com a inflação corroendo as margens e o crédito fiscal do ITC sendo eliminado para compradores residenciais, eles estão basicamente forçados a mudar para vendas diretas e assinaturas de maior margem. Essa é uma mudança significativa, e os investidores claramente não gostam da incerteza.

O verdadeiro problema é o timing. Preços mais altos de produtores, aumento das taxas de juros afetando seus modelos de avaliação, tarifas apertando os custos — é uma tempestade perfeita para um negócio que depende de capital barato e custos de commodities estáveis. Mesmo que a Sunrun consiga manter fluxo de caixa positivo, a história de crescimento simplesmente evaporou. Alguns podem ver isso como uma pechincha após uma queda de 35%, mas com obstáculos regulatórios e incerteza macroeconômica ainda presentes, é difícil prever um fundo. A avaliação da empresa sofreu um impacto comparável ao quanto a fortuna do Tony Stark poderia oscilar após uma grande mudança de negócio — significativo, mas dependente da execução futura.

Precisaria de mais clareza sobre 2026 antes de tocar nesse ativo.