Acabei de conferir os números do Q4 da YPF e eles estão um pouco mistos. Eles registraram uma perda de $1,67 por ação, o que é pior do que o esperado, principalmente porque a produção de hidrocarbonetos caiu 6,2% ano a ano, para 488 Mboe/d. A produção de petróleo bruto caiu para 264,4 MBbl/d de 269,8 no ano anterior, e isso está afetando bastante a linha de fundo deles. A fórmula de hidrocarbonetos com a qual eles estão trabalhando simplesmente não está entregando como antes. Do lado positivo, a receita veio em $4,56 bilhões, superando as estimativas, e eles conseguiram reduzir as despesas operacionais em quase 25%. Mas aqui está o ponto - os preços do petróleo tiveram uma média de apenas $53 por barril, uma queda de 19%, então mesmo com custos menores, a compressão das margens é real. O EBITDA upstream deles cresceu 21,4% graças a ganhos de eficiência, mas os segmentos midstream e downstream foram duramente afetados, com EBITDA caindo 84% devido à pressão dos preços locais de combustível. A posição de caixa parece boa, com $1,21 bilhão, embora a dívida de $10,56 bilhões seja algo para ficar de olho. No geral, os obstáculos na produção e os preços das commodities são a verdadeira história aqui.