#𝐀𝐃𝐏 𝐁𝐄𝐀𝐓𝐒 𝐄𝐗𝐏𝐄𝐂𝐓𝐀𝐓𝐈𝐎𝐍𝐒 𝐑𝐀𝐓𝐄 𝐂𝐔𝐓𝐒 𝐏𝐔𝐒𝐇𝐄𝐃 𝐁𝐀𝐂𝐊 — 𝐎 𝐅𝐄𝐃 𝐄 𝐒𝐄 𝐎 𝐅𝐈𝐂𝐀𝐑𝐀 𝐌𝐔𝐓𝐎 𝐍𝐎𝐕𝐀𝐌𝐄𝐍𝐓𝐄 𝐍𝐎 𝐂𝐎𝐌𝐎 𝐃𝐎𝐔𝐑𝐀𝐌 𝐎 𝐅𝐄𝐃 𝐄𝐒𝐓Á 𝐄𝐍𝐂𝐄𝐑𝐑𝐀𝐃𝐎 𝐃𝐄 𝐍𝐎𝐕𝐎 𝐎 𝐃𝐄𝐒𝐂𝐄𝐋𝐄𝐑𝐀𝐃𝐎 𝐃𝐎 𝐓𝐑𝐀𝐏 🚨

A ADP divulgou 109.000 novos empregos no setor privado em abril, superando os 84.000 previstos e marcando o maior ganho mensal desde janeiro de 2025. O mercado de trabalho está se estabilizando. A narrativa de aterrissagem suave está viva. E ainda assim, a janela de corte de juros acabou de se fechar novamente.

🔹 A divulgação da ADP em abril atingiu 109 mil, bem acima da estimativa de 84 mil
🔹 Serviços adicionaram 94 mil empregos, setores de bens produzidos contribuíram com 15 mil
🔹 Pequenas empresas com menos de 50 funcionários lideraram as contratações com 65 mil novas posições
🔹 O CME FedWatch mostra uma probabilidade de 96,4 por cento de o Fed manter as taxas estáveis em junho
🔹 As probabilidades de julho para nenhuma mudança estão em 90,2 por cento
🔹 Os que permanecem empregados tiveram crescimento salarial anual de 4,4 por cento, os que mudaram de emprego, 6,6 por cento

▫️ Saúde e educação representaram 61 mil do total de ganhos
▫️ Serviços profissionais e empresariais perderam 8 mil posições
▫️ Empresas de médio porte adicionaram apenas 2 mil empregos, mostrando fraqueza na manufatura
▫️ O Barclays descartou completamente sua previsão de corte de juros para setembro, agora esperando manutenção até o final do ano
▫️ TD Securities, Deutsche Bank e Wells Fargo também retiraram suas projeções dovish de corte de juros

Os dados chegam em um momento em que o Fed está preso entre duas forças que se anulam. O índice ISM de Preços Pagos nos Serviços manteve-se em 70,7 em abril, igualando março e marcando dois meses consecutivos em uma máxima de quatro anos. Todas as 18 indústrias monitoradas relataram custos de entrada mais altos. Os preços da energia ainda estão se filtrando pelas cadeias de suprimentos. Cortar as taxas agora e a inflação acelera. Manter as taxas estáveis e os juros anuais de trilhões de dólares sobre a dívida nacional se acumulam silenciosamente. Não há uma saída limpa dessa situação.

E o mercado de trabalho não oferece ajuda. Nela Richardson, economista-chefe da ADP, observou que as contratações em pequenas empresas tendem a ser empregos de meio período, com salários mais baixos, e a saúde continua a impulsionar tudo. O crescimento salarial para quem troca de emprego atingiu 6,6 por cento. Isso não é desinflação. É a impressão de custos de serviços pegajosos que o Fed observa de perto. O relatório de empregos não agrícolas de abril será divulgado na sexta-feira, com estimativas de consenso entre 55.000 e 75.000. Uma divulgação acima de 100.000 mataria quaisquer esperanças remanescentes de um corte de verão.

Os traders já ajustaram suas expectativas. Os contratos futuros de taxas mostram que o próximo corte de 25 pontos-base foi adiado para meados de 2027, e algumas mesas de operações começaram a precificar a possibilidade de uma alta voltando à mesa. Michael Feroli, do JPMorgan, diz que o Fed pode manter as taxas estáveis durante todo 2026, com uma possível alta no terceiro trimestre de 2027. Este é o cenário contra o qual o Bitcoin luta para manter 80 mil e os ativos de risco oscilam lateralmente. A liquidez não virá em breve. O calendário macro dita a direção por ora.

A ADP superou as expectativas. Essa frase, que antes significava risco-on, costumava significar alta nas ações e o mercado de criptomoedas seguindo. Agora, significa que o Fed permanece congelado, o fluxo de liquidez permanece fechado, e o mercado espera. A aterrissagem suave está aqui, mas a conta por ela é paga com paciência.
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