Pantera aponta uma dura realidade em seu último relatório: embora o mercado de tokenização tenha crescido 60% para 321 bilhões de dólares, 77,6% dos ativos ainda são apenas "embalados" — uma cópia de valores tradicionais em forma de tokens, sem aproveitar realmente a programabilidade na cadeia, liquidação atômica ou composição.

Em outras palavras, a maioria dos projetos de tokenização de RWA, na essência, ainda está na fase de "publicar na internet": colocar PDFs online não equivale a criar a internet.
Por que isso é importante agora? Porque instituições como DTCC, Ondo, Figure estão acelerando a construção de infraestrutura, mas mudanças estruturais reais — como liquidação nativa na cadeia, conformidade automática, empréstimos compostos — ainda estão longe de acontecer. O fluxo de capital para títulos do governo tokenizados e fundos monetários é mais uma busca por retorno por parte das instituições do que uma crença na finança on-chain.
O sinal por trás disso: o capital em conformidade realmente está entrando, mas há uma forte dependência de caminhos já estabelecidos. Wall Street prefere usar tecnologia de criptografia para otimizar processos existentes, ao invés de reconstruir a base. Isso traz melhorias de liquidez no curto prazo, mas a inovação de longo prazo pode ser diluída por uma "embalagem de conformidade".
Risco: se 77,6% dos ativos são apenas embalados, uma vez que a regulamentação se torne mais rígida ou a liquidez do mercado tradicional se reverta, esses ativos tokenizados podem ser os primeiros a sofrer pressão — eles não possuem usuários nativos na cadeia nem resiliência descentralizada.
Em uma frase: a tendência de tokenização é irreversível, mas não confunda "embalagem" com revolução. A verdadeira infraestrutura financeira na cadeia ainda levará tempo.
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