Entrevista com o responsável por criptomoedas da Robinhood: a tokenização conectando o mercado global está a caminho, a listagem de ações americanas na blockchain é apenas o primeiro passo

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Organização & Compilação: Deep潮 TechFlow

Convidado: Johann Kerbrat (Vice-Presidente Sênior e Gerente Geral de Negócios de Criptomoedas da Robinhood)

Fonte do podcast: The Rollup

Título original: Robinhood Está Prestes a Se Tornar o Super App Financeiro Mundial?

Data de transmissão: 6 de maio de 2026

Introdução do editor

Nesta edição do podcast, entrevistamos Johann Kerbrat, Vice-Presidente Sênior e Gerente Geral de Negócios de Criptomoedas da Robinhood, que afirmou que os contratos perpétuos (perpetuals) já estão operando na Europa, e a tokenização será o próximo ponto de explosão, incluindo a cadeia de ações americanas, private equity e commodities. Johann também respondeu diretamente à comparação entre Robinhood e Hyperliquid, considerando que são negócios de “centralização licenciada” e “descentralização total”, sem comparação direta, mas que o token HYPE da Hyperliquid já pode ser comprado na Robinhood.

Citações principais

Previsão de explosão do mercado de previsão

“Esta é uma forma totalmente nova de investir. Antes, pessoas comuns não podiam fazer hedge contra decisões de taxa de juros do Federal Reserve, o futuro da IA, ou qual empresa consegue criar o melhor modelo. Os mercados de previsão e contratos de eventos permitem que você realmente faça hedge dessas dimensões.”

“Se você quer apostar na IA, ao invés de escolher uma ação entre Nvidia, AMD ou Microsoft, é melhor comprar um contrato de evento sobre IA. Essa é uma jogada que investidores comuns nunca tiveram acesso antes, originalmente aberta apenas a instituições específicas.”

“Na nossa visão, as bolsas de valores são basicamente commodities. Todos os nossos produtos se conectam a várias bolsas, seja criptomoedas ou ações, e o mesmo vale para mercados de previsão.”

Contratos perpétuos e regulação

“Contratos perpétuos são produtos mais simples em muitos aspectos; você não precisa gerenciar datas de vencimento nem se preocupar com mecanismos específicos de fundos, podendo fazer liquidações contínuas.”

“Já operamos cerca de 12 contratos perpétuos na Europa, com alavancagem máxima de 10x. Temos mantido diálogo com a CFTC, cujo presidente já afirmou várias vezes que esse é um dos principais temas de interesse deles. Assim que o quadro regulatório nos EUA ficar claro, podemos lançar imediatamente.”

“Nossa postura sempre foi clara: recompensas com stablecoins e contas bancárias seguradas pelo FDIC não são a mesma coisa. Mas também não queremos punir usuários que apenas mantêm stablecoins para transferências rápidas entre carteiras e plataformas.”

Tokenização

“A tokenização será o próximo grande ponto de explosão. Atualmente, é difícil para usuários comuns comprarem ações internacionais, e para usuários internacionais, comprar ações americanas também é complicado; cruzar continentes é ainda mais complexo, com muitos impostos e poucas opções seguras de rendimento.”

“Vemos muitas pessoas de diferentes países comprando USDC e USDT, apenas para uma exposição segura ao dólar. O que pode ser feito com stablecoins, no futuro, também será possível com commodities, ações e private equity.”

“Usuários americanos comuns querem investir em private equity, mas ou não podem por não serem investidores qualificados, ou não conseguem acesso a boas cotas. A tokenização pode nivelar esse jogo.”

“A tokenização é a próxima fase da evolução tecnológica; ou você se adapta, ou será eliminado. Ninguém quer voltar ao sistema antigo.”

Lógica de produtos da Robinhood

“Queremos substituir gradualmente alguns sistemas antigos do backend com a trilha de criptomoedas. Na Europa, já lançamos 2000 ações tokenizadas e ETFs, oferecendo aos clientes tudo que uma asset class tokenizada pode proporcionar: negociações 24/7, frações de ações, liquidação instantânea.”

“Para muitos, a primeira interação com protocolos DeFi é um obstáculo. Os usuários precisam pensar em cross-chain, taxas de gás, etc. Mas na carteira Robinhood, esses passos complexos são feitos nos bastidores, sem que o usuário precise se preocupar.”

Sobre Hyperliquid

“De um lado, há negócios licenciados e regulados; do outro, totalmente descentralizados. Essas duas coisas não podem ser comparadas diretamente. Nosso trabalho é de centralização; se algo der errado, você pode processar a Robinhood ou reclamar às autoridades reguladoras. É um mundo diferente.”

“Não nos vemos como concorrentes que não se falam. Você já pode comprar o token HYPE da Hyperliquid na Robinhood.”

Visão do super app da Robinhood

Apresentador: A área de criptomoedas da Robinhood evoluiu de um experimento há alguns anos para um mercado completo. Como foi montar essa área nos últimos dois anos?

Johann Kerbrat: Muito legal. Começamos em 2018, durante o inverno cripto, quando muitos perguntaram por que lançamos BTC e ETH. Nosso objetivo era simples: permitir que os usuários acessassem todos os produtos financeiros que se interessam, e criptomoedas eram um deles. Desde então, adicionamos muitos ativos, abrimos staking na maioria dos estados, implementamos transferências, lançamos a carteira self-custody Robinhood Wallet, e também na Europa. Só no ano passado, a receita com criptomoedas ultrapassou 1 bilhão de dólares. Agora, o mercado está mais calmo, e estamos ajustando as próximas funcionalidades para quando a próxima alta chegar.

Apresentador: Você disse que o mercado está mais tranquilo, mas o impulso dos mercados de previsão é forte. Tenho aqui um dado: o mercado de previsão na Robinhood cresceu 320%. Por que essa área está tão fervorosa?

Johann Kerbrat: Acho que é uma nova forma de investir. Antes, pessoas comuns não podiam fazer hedge contra decisões do Fed, o futuro da IA ou qual empresa cria o melhor modelo. Os mercados de previsão e contratos de eventos permitem hedge nessas dimensões. Por exemplo, para apostar na IA, antes só dava para escolher ações como Nvidia, AMD ou Microsoft. Agora, dá para comprar um contrato de evento sobre IA, algo que investidores comuns nunca tiveram acesso. Essa é uma das áreas de crescimento mais rápido da Robinhood, mostrando o valor do nosso super app, onde tudo é feito em um só lugar, sem transferências entre plataformas, do mercado de ações para criptomoedas e contratos de evento.

Lógica de produtos da Robinhood

Apresentador: Sobre os mercados de previsão, uma última questão. Com o sucesso atual, vocês pensam em integrar ainda mais verticalmente essa área? Atualmente, há muitas ordens na Robinhood, mas sei que alguns contratos ainda são liquidados em outras bolsas. Vocês pretendem internalizar também a execução de mercado?

Johann Kerbrat: Para nós, bolsas são commodities. Todos os nossos produtos se conectam a várias bolsas, seja criptomoedas ou ações, e o mesmo vale para mercados de previsão. Além disso, temos parcerias com Kalshi, ForecastEx e até uma joint venture com a CBOE para criar uma bolsa especializada em contratos de eventos. Isso é importante para garantir que todos os produtos tenham uma saída adequada.

Apresentador: Pensando em integrar esses produtos de base, Robinhood pode ser visto como um agregador de protocolos e produtos de criptomoedas? A Coinbase já faz isso, usando Morpho para empréstimos de Bitcoin (parceria com protocolo Morpho), onde os usuários podem depositar BTC e tomar stablecoins emprestadas. Ouvi dizer que vocês também estão integrando Lighter para contratos perpétuos (Lighter é uma bolsa descentralizada de contratos perpétuos). Como vocês veem montar uma operação de criptomoedas com diferentes produtos e usar protocolos de blockchain? A Robinhood vai se tornar uma interface que agrega todos esses protocolos, conectando fluxo de ordens a eles?

Johann Kerbrat: Essa é exatamente a nossa estratégia. Por isso, lançamos a Robinhood Wallet, uma carteira self-custody. Nosso objetivo é que usuários acostumados com a experiência Robinhood possam também usar blockchain e DeFi. Você está certo, a primeira interação com protocolos DeFi é um obstáculo para muitos. É preciso pensar em cross-chain, taxas de gás, etc. Mas na carteira Robinhood, esses passos são feitos nos bastidores, sem que o usuário precise se preocupar. Ainda podemos fazer mais. Por exemplo, ainda não integramos o Lighter, mas já investimos na empresa, e no futuro usaremos essa tecnologia para desenvolver produtos.

Queremos também substituir parte do backend antigo por soluções de criptomoedas. Na Europa, já lançamos 2000 ações tokenizadas e ETFs, oferecendo tudo que uma asset class tokenizada pode proporcionar: negociações 24/7, frações de ações, liquidação instantânea. Isso é importante para nós: usar a tecnologia de criptomoedas para substituir gradualmente sistemas tradicionais, trazendo esses benefícios aos usuários. Por exemplo, na Europa, devido ao fuso horário, os usuários podem já estar dormindo na hora da abertura do mercado de ações, mas podem negociar ações tokenizadas a qualquer momento.

Caminho dos contratos perpétuos nos EUA

Apresentador: Uma das maiores áreas da Robinhood é opções, com cerca de 4 bilhões de dólares por ano, seja atuando como contraparte ou fornecendo liquidez de market making. Muitos na cripto acham que contratos perpétuos são uma alternativa melhor às opções. Concorda? Se muitas pessoas estão negociando opções de vencimento zero, por que não usar contratos perpétuos? Como eles entram na sua estratégia de produto?

Johann Kerbrat: Já vendemos contratos perpétuos na Europa, onde há uma regulamentação clara. São cerca de 12 contratos, com alavancagem máxima de 10x. Os contratos perpétuos são mais simples em muitos aspectos: você não precisa gerenciar datas de vencimento nem mecanismos específicos de fundos, podendo fazer liquidações contínuas. Essa simplicidade é uma das razões do sucesso. Além disso, eles permitem uma variedade de produtos, como nações como Singapura, onde commodities perpétuas em exchanges descentralizadas funcionam bem, porque o mercado não para nos fins de semana, e em regiões como o Oriente Médio, onde há riscos geopolíticos, é útil fazer hedge ou investir.

Acreditamos que contratos perpétuos são uma excelente oportunidade, e estamos em diálogo com a CFTC para trazê-los de volta aos EUA. Precisamos de uma regulamentação clara, e o presidente já afirmou que esse é um tema prioritário. Assim que a regulamentação estiver definida, podemos lançar.

Clareza sobre rendimento de stablecoins

Apresentador: Sobre regulação, seu CEO Vlad tem sido bastante ativo no Twitter, falando sobre “liberar rendimentos de stablecoins”, referindo-se à parte do Clarity Act relacionada a esses rendimentos. Na semana passada, houve um avanço importante: a regulação passou a distinguir claramente entre “recompensas” e “juros”, atribuindo os juros aos bancos. Ou seja, stablecoins ociosas não podem gerar rendimento direto, e os usuários terão que ativar uma opção para colocá-las em algum produto de rendimento. Como a Robinhood vai apresentar isso? Como usuário que mantém stablecoins, com base na nova interpretação, será possível ganhar juros ativamente, por exemplo, “com Robinhood Gold” ou “com juros de stablecoins na Robinhood”? Ou será algo que o usuário precisa escolher ativamente?

Johann Kerbrat: O resultado final depende de como a legislação será implementada. Antes da aprovação, vamos agir com cautela, mas parece que há espaço para um bom compromisso. Nosso posicionamento sempre foi claro: recompensas com stablecoins e contas bancárias seguradas pelo FDIC não são a mesma coisa. Nunca quisemos confundir isso. Mas, como você mencionou, também não queremos punir usuários que mantêm stablecoins apenas para transferências rápidas. Esperamos que, ao manter stablecoins, eles possam também receber recompensas. Com as ações atuais, há espaço para que parte dessas recompensas seja repassada aos usuários.

Se o projeto de lei Clarity for aprovado, será uma grande vantagem para os usuários, pois poderemos desenvolver produtos para todo o mercado americano, ao invés de atuar por estados, com regras diferentes. Assim que aprovado, poderemos unificar todos os produtos nacionalmente.

Previsão ousada: a tokenização de ativos vai conectar os mercados globais

Apresentador: Uma pergunta mais geral. Com o Clarity Act, stablecoins, mercados de previsão, contratos perpétuos e DeFi, todos estão atentos ao próximo grande ponto de explosão. Qual sua previsão mais ousada? No próximo ano, o que você acha que vai explodir na Robinhood ou no ecossistema como um todo?

Johann Kerbrat: A tokenização será o próximo grande ponto de explosão. Ainda é difícil para usuários comuns comprarem ações internacionais, e para usuários internacionais, comprar ações americanas também é complicado; cruzar continentes é ainda mais difícil, com impostos e poucos canais seguros de rendimento. Stablecoins exemplificam isso: muitas pessoas comprando USDC e USDT para uma exposição segura ao dólar. Acreditamos que isso não se limitará a moedas; commodities, ações e private equity também serão tokenizados. Os usuários poderão não só investir, mas também emprestar, fazer collateral e até usar como garantia para hipotecas.

Hoje, nos EUA, investidores com carteiras grandes podem fazer isso, mas usuários comuns que querem investir em private equity enfrentam barreiras, como não serem investidores qualificados ou não terem acesso a cotas de alta qualidade. A tokenização pode nivelar esse jogo, permitindo que todos participem.

Apresentador: Uma preocupação minha é que, por exemplo, o mercado de ações na Coreia está em alta, mas não há como negociar na cadeia. Além disso, agora é possível comprar ações pré-IPO de empresas de IA americanas, mas muitas ações pré-IPO de empresas chinesas ainda não estão acessíveis. Vocês podem acelerar esse processo? Com o crescimento da tokenização, qual a velocidade de lançamento de ativos tokenizados na Robinhood? Quais são as dificuldades reais para lançar um novo ativo na plataforma?

Johann Kerbrat: Depende dos ativos e da regulação. Mas, no geral, temos uma infraestrutura tecnológica consolidada, que vem evoluindo há mais de 10 anos. Minha equipe é uma das melhores do Vale do Silício. Assim, se a regulação permitir, podemos avançar rapidamente. Por exemplo, a Robinhood é uma das corretoras mais integradas com IA. Ao abrir uma página de token ou ação, você verá um resumo de mercado, uma das funcionalidades mais solicitadas pelos usuários, que querem entender as variações de preço e receber notificações. Também criamos o Cortex, um assistente que ajuda a discutir estratégias e melhorias. Tudo isso mostra que, se quisermos fazer algo, podemos fazer rápido.

Apresentador: Sobre tokenização, o DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation dos EUA) anunciou que vai oferecer serviços de tokenização, com mais de 50 empresas envolvidas, incluindo a Robinhood, planejando lançar em outubro de 2026. O que essa iniciativa do DTCC significa para a Robinhood?

Johann Kerbrat: Parcerias com instituições assim sempre foram importantes para nós. Sempre criticamos a lentidão do sistema de liquidação T+1, e queremos acelerar para 24/7. Apoiar esse tipo de inovação é fundamental. Mas, no fundo, a tokenização é a próxima fase da evolução tecnológica: ou você se adapta, ou fica para trás. Ninguém quer voltar ao sistema antigo. Essas empresas precisam entender isso e começar a construir produtos baseados nessa tecnologia.

Robinhood e Hyperliquid

Apresentador: No Twitter, muitos comparam Robinhood e Hyperliquid, analisando receita, valuation, usuários, escala. Como você vê a ascensão do Hyperliquid, que oferece uma stack de contratos perpétuos totalmente na blockchain? Eles querem criar um centro de descoberta de preços na cadeia, trazendo preços off-chain para on-chain. O que isso significa? Hyperliquid é um concorrente da Robinhood de criptomoedas no futuro, ou você não se preocupa?

Johann Kerbrat: Para nós, são negócios diferentes. De um lado, negócios licenciados e regulados; do outro, totalmente descentralizados. Não dá para comparar diretamente. O que gosto é que, hoje, muitas pessoas acessam contratos perpétuos por meio deles, o que nos interessa. Também estamos fazendo algo semelhante, mas de forma diferente: somos centralizados, e se algo der errado, você pode processar a Robinhood ou reclamar às autoridades. É um mundo diferente. Mas, para deixar claro, você já pode comprar o token HYPE na Robinhood. Não nos vemos como rivais que não se falam; achamos que eles têm uma equipe excelente e desejamos sucesso.

Apresentador: Então, você é otimista ou não?

Johann Kerbrat: Não necessariamente otimista ou pessimista, mas você pode comprar.