Próximo passo das criptomoedas, não nos EUA, mas em mercados emergentes

Escrever: Liam Akiba Wright

Traduzido por: Chopper, Foresight News

Em comparação com o agito do mercado de criptomoedas dos Estados Unidos, Israel e Paquistão realizaram neste mês um teste mais discreto, mas de grande significado. A verdadeira mudança crucial na indústria em 2026 pode estar ocorrendo onde a integração profunda de ativos digitais com moedas locais, sistema bancário e infraestrutura financeira está acontecendo.

A empresa de criptomoedas israelense Bits of Gold anunciou que, após dois anos de piloto, a Autoridade de Mercado de Capitais de Israel aprovou a emissão e circulação do stablecoin atrelado ao shekel BILS. Há poucos dias, o Banco Central do Paquistão publicou o Aviso nº 10 de 2026, oficialmente revogando a proibição de criptomoedas de 2018.

A nova regulamentação do Paquistão esclarece: sob uma estrutura de supervisão regulatória compatível, instituições licenciadas de serviços de ativos virtuais (VASP) e entidades autorizadas podem abrir contas bancárias.

Essas duas ações estão em um nível completamente diferente do boom de ETFs de commodities nos EUA, mas apontam para a lógica fundamental que determinará o futuro da indústria de criptomoedas: se as criptomoedas poderão ultrapassar sua função de simples ferramenta de investimento e realmente se integrar às infraestruturas financeiras tradicionais.

Os EUA trouxeram respaldo regulatório, liquidez e impulsionaram a disputa pelo domínio do dólar digital. Enquanto isso, outros países e regiões estão testando uma outra capacidade fundamental: se as criptomoedas podem se conectar de forma transparente às moedas fiduciárias locais, contas bancárias, pagamentos e liquidações comerciais, além de estabelecer regras de supervisão de mercado viáveis e aplicáveis.

Talvez precisemos redefinir os critérios de adoção global de criptomoedas. Os ETFs de Bitcoin apenas oferecem aos investidores uma nova via de alocação de ativos, enquanto a estabilidade de moedas fiduciárias locais compatíveis permite que os usuários mantenham diretamente na cadeia sua moeda legal nacional.

Quando os bancos centrais autorizam instituições de criptomoedas a abrir contas de forma compatível, eles criam uma ponte para o setor acessar o sistema bancário formal. Os ETFs apenas reconhecem a classificação de ativo das criptomoedas, enquanto stablecoins locais e o acesso bancário são o verdadeiro teste para a evolução das criptomoedas em uma infraestrutura financeira acessível a todos.

Atualmente, tudo ainda está em fase de piloto inicial. O BILS precisa completar sua emissão oficial e implementação prática; o Paquistão ainda deve desenvolver instituições licenciadas e estabelecer parcerias bancárias estáveis. Outras regiões também estão avançando: Hong Kong aguarda a entrada oficial de sua nova instituição licenciada de stablecoins; Emirados Árabes, Coreia, Japão, Reino Unido e União Europeia estão implementando diferentes etapas do sistema de adoção de criptomoedas, incluindo tokens de pagamento, liquidação de comerciantes, regulação de mercado, licenças de entrada e regras de conformidade de risco.

Os Emirados Árabes ainda precisam esclarecer a relação entre a emissão de tokens de dirham e o registro junto ao banco central. Mas a tendência já está cada vez mais clara: em 2026, o foco prático da indústria de criptomoedas se concentrará na integração profunda de ativos digitais com moedas fiduciárias, bancos, comerciantes e sistemas de liquidação.

Moeda fiduciária local e serviços bancários

A Bits of Gold afirmou que o BILS aprovado será inicialmente emitido na rede Solana, com parceiros de piloto incluindo Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young e a Fundação Solana.

O maior significado político está na digitalização da moeda fiduciária local na cadeia. O BILS traz o shekel para um mercado dominado por stablecoins em dólares e levanta uma questão: será possível criar uma versão programável da moeda nacional sem ceder toda a camada de pagamento ao token de dólar?

Por trás disso está a disputa pela soberania monetária. Stablecoins em dólares já se tornaram o principal meio de liquidação no mercado de criptomoedas; e, se o shekel stablecoin for bem-sucedido na emissão e adoção, Israel poderá construir uma via de pagamento de sua moeda nacional na mesma infraestrutura de cadeia. Seu valor não está na popularidade de mercado, mas na disposição de carteiras, exchanges, instituições de pagamento e órgãos reguladores em se conectarem e usarem a longo prazo.

O Paquistão, por sua vez, preenche uma peça-chave: a conexão bancária. A nova regulamentação do banco central substitui a proibição de 2018, permitindo que instituições sob supervisão do banco central abram contas bancárias para empresas de ativos virtuais autorizadas e seus usuários. Além disso, exige que todas as conexões bancárias atendam a critérios de risco, verificação de documentos, monitoramento de fundos e triagem de risco de usuários, cumprindo rigorosamente o quadro regulatório de ativos virtuais do país.

Isso muda radicalmente o ambiente de sobrevivência das instituições de criptomoedas licenciadas. Contas bancárias são a infraestrutura financeira mais básica, determinando se as instituições reguladas podem custodiar fundos de clientes, reconciliar transações, realizar diligências, e integrar as operações ao sistema de supervisão.

Em um país como o Paquistão, onde a adoção de criptomoedas na cadeia é uma das mais altas do mundo, o acesso bancário determinará se o setor permanece na circulação informal e não regulamentada ou evolui para uma fase de desenvolvimento formal, rastreável e institucionalizada.

Hong Kong também segue a estratégia de primeiro obter licenças e depois implementar operações. Em 10 de abril, o Banco Central de Hong Kong concedeu licenças de emissão de stablecoins a duas instituições: Anto Finance e HSBC Hong Kong, com as licenças entrando em vigor na mesma data. Isso marca a transição de Hong Kong de uma fase de planejamento de políticas para a implementação de instituições licenciadas, aguardando a entrada oficial das operações e a adoção pelo mercado.

Em 2026, a infraestrutura de base de criptomoedas ao redor do mundo apresenta um panorama claro:

Brasil, Singapura, Tailândia e Filipinas também avançam na conformidade regulatória de criptomoedas, com licenças de ativos virtuais, regulamentação de stablecoins, tokenização de liquidação, pagamentos transfronteiriços turísticos e serviços de custódia bancária.

As regras de supervisão estão se tornando uma nova infraestrutura financeira

O próprio quadro regulatório também está evoluindo para uma infraestrutura fundamental do setor.

A Comissão de Valores Mobiliários do Japão planeja elevar a supervisão de ativos digitais do Lei de Serviços de Pagamento para a Lei de Negociação de Produtos Financeiros, reforçando divulgação de informações, controle de risco institucional, combate à manipulação de mercado, restrições a negociações internas e mecanismos de proteção ao usuário. Isso significa que os ativos digitais passarão a fazer parte de um sistema regulatório financeiro rigoroso, com critérios de entrada vinculados à conformidade, supervisão contínua e responsabilização.

Isso também confirma que o desenho regulatório é uma forma de infraestrutura fundamental. O mercado depende de leis que definem critérios de entrada, qualificações de custódia de ativos, limites de marketing e responsabilidades legais nas operações.

O Reino Unido também está construindo uma estrutura regulatória sólida. De 30 de setembro de 2026 a 28 de fevereiro de 2027, abrirá novas licenças para operações de criptomoedas, com as novas regras entrando em vigor em 25 de outubro de 2027, incluindo autorização de entrada, supervisão contínua, direitos do consumidor, custódia de ativos, operação prudente e regras contra manipulação de mercado.

A legislação MiCA da União Europeia já está totalmente implementada, estabelecendo um sistema unificado de regras para criptomoedas, abrangendo transparência de informações, divulgação obrigatória, acesso de instituições, supervisão diária, proteção ao consumidor, equidade de mercado e estabilidade financeira.

A supervisão global deixou de ser uma ação de um único país e passou a envolver esforços coordenados multirregionais. A maior mudança em 2026 será a influência direta das regras regulatórias na entrada de produtos de criptomoedas nos canais financeiros tradicionais.

Os Emirados Árabes lançaram um quadro regulatório para tokens de pagamento, com o banco central divulgando a lista de instituições licenciadas; várias instituições financeiras também receberam autorização para emitir stablecoins de dirham (DDSC), usadas para pagamentos institucionais, liquidações, gestão de fundos e comércio transfronteiriço. Atualmente, essas operações são limitadas a cenários institucionais, enquanto a adoção em massa pelo varejo ainda precisa ser testada.

A Coreia também está fortalecendo o pagamento de comerciantes. Em março, a Crypto.com firmou parceria com a KG Inicis para integrar pagamentos com criptomoedas em uma vasta rede de comerciantes, atendendo turistas estrangeiros e consumidores locais, com opções de pagamento em moeda fiduciária ou digital. O banco K também está testando pagamentos transfronteiriços com Ripple, explorando a fusão entre sistema bancário e canais de pagamento com criptomoedas. O valor central dessas iniciativas é estender o uso de criptomoedas de uma simples ferramenta de investimento para cenários reais de pagamento, liquidação, remessas internacionais e consumo diário.

A implementação prática é o verdadeiro teste final

A narrativa centrada nos EUA ainda é forte, dado seu tamanho colossal. Até 29 de abril, o valor total de mercado de criptomoedas atingia quase 2,59 trilhões de dólares, com o Bitcoin representando cerca de 1,56 trilhão de dólares. Stablecoins em dólares continuam dominando a liquidez do mercado, com USDT negociando cerca de 111,5 bilhões de dólares em 24 horas, e USDC cerca de 47,8 bilhões de dólares.

O grande volume determina que as políticas dos EUA e o sistema de liquidação em dólares permaneçam no centro do cenário global. A disputa pelo domínio econômico do dólar digital, por trás do projeto CLARITY, é uma luta pelo controle da liderança econômica na era digital. A liquidez do dólar ainda é o pilar central da infraestrutura global de criptomoedas, e isso é insubstituível.

Porém, os dados de uso real estão mudando os critérios de avaliação. Dados da Chainalysis mostram que, em 2025, o fluxo econômico real de stablecoins globais atingiu 28 trilhões de dólares, com previsão de chegar a 719 trilhões até 2035, e em cenários otimistas, quase 1,5 quadrilhão de dólares. Essas projeções, embora baseadas em modelos, indicam uma tendência: o valor das stablecoins está se expandindo de garantidores de transações para infraestrutura de pagamento, fundos corporativos e liquidação transfronteiriça.

Os mercados emergentes são o palco central dessa transformação. Segundo o ranking de adoção de criptomoedas da Chainalysis, a Índia lidera, seguida pelos EUA, Paquistão, Vietnã e Brasil, abrangendo diferentes faixas de renda. A adoção duradoura depende de canais de entrada de fundos, clareza regulatória e infraestrutura financeira e digital bem desenvolvida, questões centrais que o Paquistão, Israel e outros estão testando com suas iniciativas de acesso bancário e stablecoins locais.

O Fundo Monetário Internacional também alerta para riscos: a circulação transfronteiriça de stablecoins pode afetar taxas de câmbio, desvalorizar moedas locais, aumentar o prêmio do dólar e comprometer a estabilidade financeira geral. Em resumo, quando as stablecoins se aprofundarem no mercado cambial, seu impacto será significativo, trazendo novos desafios políticos.

Por outro lado, as stablecoins fiduciárias locais podem sustentar a posição de suas moedas na cadeia financeira; o acesso bancário regula as instituições de criptomoedas; e a conexão de comerciantes com criptomoedas faz com que elas saiam do investimento para o uso cotidiano. Mas cada nova via impõe requisitos mais rigorosos de supervisão de reservas, mecanismos de resgate, combate à lavagem de dinheiro, manipulação de mercado e risco cambial.

O cenário atual já está claramente dividido: com ETFs nos EUA e entrada de Wall Street, a indústria de criptomoedas se tornou uma classe de ativos de investimento, reduzindo barreiras para a alocação de ativos do público geral; porém, o verdadeiro teste de adoção, mais difícil e central, está sendo impulsionado por regulações locais: se as criptomoedas poderão realmente se conectar às moedas fiduciárias, contas bancárias e ao mercado de câmbio.

Tudo ainda está em fase inicial. O BILS aguarda sua emissão oficial e adoção pelos usuários; o Paquistão espera que instituições licenciadas integrem-se ao sistema bancário; Hong Kong aguarda a entrada de suas novas instituições licenciadas; Japão, Reino Unido e UE aguardam que as regras regulatórias enfrentem testes de mercado sob condições extremas; os Emirados precisam aprimorar as regras de emissão e registro; Coreia do Sul precisa que os pagamentos comerciais atinjam volumes reais de transação.

Se esses pilotos forem bem-sucedidos, o cenário global de criptomoedas deixará de ser dominado pelos EUA como produto de investimento e passará a refletir uma integração regional de ativos digitais sob os quadros regulatórios locais, formando um ecossistema financeiro regional. Caso contrário, o domínio do dólar e do mercado de capitais dos EUA continuará a definir o rumo do setor.

A próxima grande disputa não será pelo hype de mercado, mas pela adoção prática e real.