A próxima etapa das criptomoedas não será nos Estados Unidos, mas nos mercados emergentes

Autor: Liam Akiba Wright; Tradução: Chopper, Foresight News

Em comparação com o movimento agitado do mercado de criptomoedas dos Estados Unidos, Israel e Paquistão realizaram neste mês um teste mais discreto, porém de grande significado. As mudanças reais na indústria em 2026 podem estar acontecendo onde a fusão profunda entre ativos digitais, moedas locais e o sistema bancário está em andamento.

A empresa de criptomoedas israelense Bits of Gold anunciou que, após dois anos de piloto, a Autoridade de Mercado de Capitais de Israel aprovou a emissão e circulação do stablecoin lastreado em shekel, BILS. Poucos dias atrás, o Banco Central do Paquistão publicou o Aviso nº 10 de 2026, oficialmente revogando a proibição de criptomoedas de 2018.

A nova regulamentação do Paquistão esclarece: sob um quadro de conformidade regulatória, instituições licenciadas de serviços de ativos virtuais (VASP) e entidades autorizadas podem abrir contas bancárias.

Essas duas ações estão em um nível completamente diferente do boom de ETFs de criptomoedas à vista nos EUA, mas apontam para a lógica fundamental que determinará o futuro da indústria de criptomoedas: se as criptomoedas podem superar sua mera função de ferramenta de investimento e realmente integrar-se à infraestrutura financeira mainstream.

Os EUA trouxeram respaldo regulatório, liquidez e impulsionaram a disputa pelo domínio do dólar digital. Enquanto isso, outros países e regiões estão testando uma outra capacidade fundamental: se as criptomoedas podem se conectar de forma transparente às moedas fiduciárias locais, contas bancárias, pagamentos e liquidação de comerciantes, além de estabelecer regras de supervisão de mercado viáveis e executáveis.

Talvez precisemos redefinir os critérios de avaliação para a popularização global de criptomoedas. Os ETFs de Bitcoin apenas oferecem aos investidores uma nova via de alocação de ativos, enquanto a estabilidade das moedas fiduciárias locais permite que os usuários mantenham diretamente na cadeia sua moeda legal nacional.

Quando os bancos centrais autorizam instituições de criptomoedas a abrir contas de forma regulada, eles criam uma ponte para o setor acessar o sistema bancário formal. Os ETFs apenas reconhecem a classificação de ativo das criptomoedas, mas a estabilidade de moedas locais e a entrada de bancos são o verdadeiro teste para a evolução das criptomoedas em uma infraestrutura financeira acessível a todos.

Atualmente, tudo ainda está em fase de piloto inicial. BILS ainda precisa completar a emissão formal e sua implementação prática; o Paquistão ainda precisa desenvolver instituições licenciadas e estabelecer parcerias bancárias estáveis. Outras regiões também estão avançando: Hong Kong, com uma nova instituição licenciada para stablecoins aguardando o lançamento oficial; Emirados Árabes, Coreia, Japão, Reino Unido e União Europeia, que estão implementando diferentes etapas do sistema de popularização de criptomoedas, incluindo tokens de pagamento, liquidação de comerciantes, regulação de mercado, licenças de entrada e regras de conformidade de risco.

Os Emirados Árabes ainda precisam esclarecer a relação entre a emissão de tokens de dirham e o registro junto ao banco central. Mas a tendência já está cada vez mais clara: em 2026, o foco prático da indústria de criptomoedas se concentrará na fusão profunda entre ativos digitais, moedas fiduciárias, bancos, comerciantes e sistemas de liquidação.

Moeda fiduciária local e serviços bancários

Bits of Gold afirmou que o BILS aprovado inicialmente será emitido na rede Solana, com parceiros de piloto incluindo Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young e a Fundação Solana.

O maior significado político está na digitalização da moeda fiduciária local na cadeia. O BILS traz o shekel para um mercado na cadeia dominado por stablecoins em dólares e levanta uma questão: será que a moeda nacional pode obter uma versão programável sem ceder toda a camada de pagamento ao token de dólar?

Por trás disso está a disputa pela soberania monetária. Stablecoins em dólares já se tornaram o principal meio de liquidação no mercado de criptomoedas; e, se o stablecoin de shekel for emitido e popularizado com sucesso, Israel poderá construir uma via de pagamento com sua moeda nacional na mesma infraestrutura de cadeia. Seu valor não está na popularidade do mercado, mas na disposição de carteiras, exchanges, instituições de pagamento e órgãos reguladores de se conectarem e usarem a longo prazo.

O Paquistão, por sua vez, preenche uma peça-chave na conexão bancária. A nova regulamentação do banco central substitui a proibição de 2018, permitindo que instituições sob supervisão do banco central abram contas bancárias para empresas de ativos virtuais licenciadas e seus usuários. Além disso, exige que todas as conexões bancárias atendam a critérios de risco, arquivamento de informações, monitoramento de fundos e triagem de risco de usuários, cumprindo rigorosamente o quadro regulatório de ativos virtuais do país.

Isso muda radicalmente o ambiente de sobrevivência das instituições de criptomoedas licenciadas. Contas bancárias são a infraestrutura mais básica do sistema financeiro, determinando diretamente se as instituições reguladas podem custodiar fundos de clientes, reconciliar fundos, realizar diligências, e integrar transações ao sistema de supervisão.

Em um país como o Paquistão, onde a adoção de criptomoedas na cadeia é uma das mais altas do mundo, o acesso bancário determinará se o setor permanece na circulação informal e não regulamentada ou evolui para uma fase de desenvolvimento institucionalizada, rastreável e regulamentada.

Hong Kong também segue a estratégia de primeiro obter licença e depois implementar operações. Em 10 de abril, o Banco de Hong Kong concedeu licenças de emissão de stablecoins a duas instituições: Anto Finance e HSBC Hong Kong, com as licenças entrando em vigor na mesma data. Isso marca a entrada de Hong Kong na fase de implementação de instituições licenciadas, aguardando a operacionalização oficial e a adoção pelo mercado.

Em 2026, a infraestrutura de base de criptomoedas ao redor do mundo apresenta um panorama claro:

Brasil, Cingapura, Tailândia e Filipinas também estão avançando na conformidade regulatória de criptomoedas, com licenças para ativos virtuais, regulamentação de stablecoins, tokenização de liquidação, pagamentos transfronteiriços para turismo e serviços de custódia bancária.

Regulamentação se torna uma nova infraestrutura financeira

O próprio quadro regulatório também está evoluindo para uma infraestrutura fundamental do setor.

A Comissão de Valores Mobiliários do Japão planeja elevar a supervisão de ativos digitais do atual "Lei de Serviços de Pagamento" para o padrão da "Lei de Negociação de Produtos Financeiros", reforçando divulgação de informações, controle de risco institucional, combate à manipulação de mercado, restrições a negociações internas e mecanismos de proteção ao usuário. Isso significa que os ativos digitais passarão a fazer parte de um sistema regulatório financeiro rigoroso, com critérios de entrada vinculados à conformidade, supervisão contínua e responsabilização.

Isso também confirma que o desenho regulatório é uma forma de infraestrutura fundamental. O mercado depende de regras legais para definir permissões de entrada, qualificações de custódia de ativos, limites de marketing e responsabilidades legais nas negociações.

O Reino Unido também está construindo uma estrutura regulatória de forma gradual. De 30 de setembro de 2026 a 28 de fevereiro de 2027, abrirá novas licenças para operações de criptomoedas, com as novas regras entrando em vigor em 25 de outubro de 2027, promovendo simultaneamente autorizações de entrada, supervisão contínua, direitos do consumidor, custódia de ativos, operação prudente e regras contra manipulação de mercado.

A legislação MiCA da União Europeia já está totalmente implementada, estabelecendo um sistema unificado de regras para criptomoedas, abrangendo transparência de informações, divulgação obrigatória, acesso de instituições, supervisão diária, proteção ao consumidor, equidade de mercado e estabilidade financeira.

A regulamentação global deixou de ser uma ação de um único país e passou a envolver esforços coordenados em múltiplas regiões. A maior mudança em 2026 será o fato de que as regras regulatórias começarão a determinar diretamente se os produtos de criptomoedas podem ingressar nos canais financeiros tradicionais e regulados.

Os Emirados Árabes lançaram um quadro regulatório para tokens de pagamento, com o banco central divulgando a lista de instituições licenciadas; ao mesmo tempo, várias instituições financeiras receberam autorização para emitir stablecoins de dirham (DDSC), usadas para pagamentos institucionais, liquidação, gestão de fundos e comércio transfronteiriço. Atualmente, essas operações são limitadas a cenários institucionais, enquanto a adoção em larga escala pelo varejo ainda precisa ser testada.

A Coreia do Sul também está fortalecendo o pagamento de comerciantes. Em março, a Crypto.com firmou parceria com a KG Inicis para integrar pagamentos com criptomoedas em uma vasta rede de comerciantes, atendendo turistas estrangeiros e consumidores locais, com opções de pagamento em moeda fiduciária ou digital. O banco K também está testando pagamentos transfronteiriços com Ripple, explorando a fusão entre o sistema bancário e canais de pagamento com criptomoedas. O valor central dessas iniciativas é estender o uso de criptomoedas além do investimento, para cenários reais de pagamento, liquidação internacional e consumo diário.

A implementação será o verdadeiro teste final

A narrativa centrada nos EUA ainda é dominante, dado seu tamanho colossal. Até 29 de abril, o valor total de mercado de criptomoedas atingia quase 2,59 trilhões de dólares, com o Bitcoin representando cerca de 1,56 trilhão de dólares. Stablecoins em dólares continuam monopolizando a liquidez do mercado, com USDT negociando cerca de 111,5 bilhões de dólares em 24 horas, e USDC cerca de 47,84 bilhões de dólares.

O grande volume determina que a política dos EUA e o sistema de liquidação em dólares permaneçam no centro do cenário global. A disputa pelo domínio econômico do dólar digital, por trás do projeto de lei CLARITY, é uma luta pelo controle do poder econômico do dólar. A liquidez do dólar ainda é o pilar central da infraestrutura global de criptomoedas, e isso é insubstituível.

Porém, os dados de uso real estão mudando os critérios de avaliação. Segundo a Chainalysis, em 2025, o fluxo econômico real de stablecoins globalmente atingiu 28 trilhões de dólares, e a previsão para 2035 é de até 719 trilhões de dólares, com cenários otimistas chegando a quase 1,5 quadrilhão de dólares. Essas projeções, embora baseadas em modelos, indicam uma tendência: o valor das stablecoins está se expandindo de garantidores de troca para infraestrutura de pagamento, fundos corporativos e liquidação transfronteiriça, nos três principais cenários.

Os mercados emergentes são o palco central dessa transformação. Segundo o ranking de adoção de criptomoedas da Chainalysis, a Índia lidera, seguida pelos EUA, Paquistão, Vietnã e Brasil, com ampla cobertura de diferentes faixas de renda. A adoção duradoura depende de canais de entrada, clareza regulatória e infraestrutura financeira e digital bem desenvolvida, que são exatamente os temas centrais do acesso bancário no Paquistão e do teste de stablecoins locais em Israel.

O Fundo Monetário Internacional também alerta para riscos: a circulação de stablecoins transfronteiriças pode afetar taxas de câmbio, desvalorizar moedas locais, aumentar o prêmio do dólar e comprometer a estabilidade financeira geral. Em resumo, quando as stablecoins se aprofundarem no mercado cambial, seu impacto será significativo, trazendo também novos desafios políticos.

Contradições surgem: stablecoins fiduciárias locais podem sustentar a posição da moeda nacional na cadeia financeira; o acesso bancário colocará as instituições de criptomoedas sob supervisão; pagamentos de comerciantes farão as criptomoedas saírem do investimento e entrarem na rotina de liquidação diária. Mas cada nova via impõe requisitos mais rigorosos de supervisão de reservas, mecanismos de resgate, combate à lavagem de dinheiro, manipulação de mercado e risco cambial.

O cenário atual já está claramente dividido: com ETFs nos EUA e a entrada de Wall Street, a indústria de criptomoedas foi transformada em um produto de investimento financeiro, reduzindo a barreira de entrada para a alocação de ativos. Contudo, o verdadeiro teste de adoção mais difícil e fundamental está na capacidade de conectar as criptomoedas às moedas fiduciárias locais, contas bancárias e pagamentos comerciais, além do mercado cambial.

Tudo ainda está em fase inicial. BILS aguarda emissão formal e adoção pelos usuários; o Paquistão espera que instituições licenciadas realmente integrem o sistema bancário; Hong Kong aguarda a operacionalização de novas licenças; Japão, Reino Unido e UE aguardam que as regras regulatórias enfrentem testes de mercado sob condições extremas; Emirados Árabes precisam aprimorar as regras de emissão e registro; Coreia do Sul precisa que os pagamentos comerciais atinjam volumes reais de transação.

Se esses pilotos forem bem-sucedidos, o cenário global de criptomoedas deixará de ser dominado pelos EUA como produto de investimento e passará a refletir uma integração regional de ativos digitais sob os quadros regulatórios locais. Caso contrário, o dólar e o mercado de capitais dos EUA continuarão a liderar o setor.

A próxima grande disputa não será mais sobre o entusiasmo do mercado, mas sobre a adoção real e o uso efetivo.