Quão difícil é entrar na Jane Street, que lucra 40 bilhões de dólares por ano?

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Autor:律动

Nesta semana, o que mais se discutiu na Wall Street foi Jane Street.

3500 funcionários, sem licença bancária, sem cobrar taxas de consultoria, sem atuar em banco de investimento. Apenas com negociações, receita total de 39,6 bilhões de dólares em 2025. Superando JPMorgan Chase. Superando Goldman Sachs. Superando qualquer instituição na história de Wall Street.

Com uma margem de lucro de 65-70%, o lucro por pessoa nesta empresa é aproximadamente entre 8 e 9 milhões de dólares. Entre todas as empresas com mais de 1.000 funcionários, a número um globalmente. Ao lado, a Citadel Securities, com 1800 pessoas, lucro por pessoa de 3,6 milhões; Hudson River Trading também tem apenas 660 mil; até a Nvidia, que é perseguida pelo mundo todo para investir dinheiro, tem lucro por pessoa de apenas 290 mil.

Assim, nesta semana, todos os profissionais financeiros do Twitter estavam discutindo a mesma questão: Como a Jane Street conseguiu recrutar esse pessoal?

A empresa mais difícil de entrar na Wall Street

O nome Jane Street não é estranho no mundo das criptomoedas.

O fundador da FTX, SBF, teve seu primeiro emprego como estagiário na Jane Street. A ex-namorada de SBF, Caroline Ellison, que mais tarde deixou um rastro de problemas na Alameda, também saiu de lá. SBF frequentemente mencionou em livros de Michael Lewis que a estrutura de pensamento de mercado que aprendeu na Jane Street quase determinou todas as suas intuições de negociação na FTX e Alameda.

Muitos fundadores de fundos e projetos no mundo cripto tiveram alguma ligação com a Jane Street antes de migrar para criptomoedas, mas a maioria apenas fez entrevista, não recebeu oferta.

O fundador da Three Arrows Capital, Zhu Su, também tuitou: "Em dezembro de 2008, fiz entrevista na Jane Street em Tóquio e Hong Kong. Meu amigo trabalhava no escritório deles em Tóquio, um doutor em arquitetura da Universidade de Tóquio que virou quant. Depois da segunda rodada, percebi uma coisa: eu deveria aprender a programar, não ficar só com Excel."

O responsável pelo crescimento da Fundação Monad retuitou uma questão que lhe foi feita no segundo ano de MIT, dizendo que "ainda lembra de quão louca foi aquela entrevista". Brian, cofundador da Glider Finance, também está discutindo uma questão de senha que circula há muito tempo, que apareceu na mesma entrevista.

Muitos veteranos do mundo cripto passaram por essa empresa em algum momento.

E a dificuldade de entrevista na Jane Street é uma das maiores de toda Wall Street. Segundo a classificação do usuário @vivoplt, a Jane Street é a mais difícil na categoria S+, junto com os principais laboratórios de IA.

Um usuário do Twitter, Hampton, relembra a entrevista de 2012. Parece uma piada de humor negro: encontro na Fulton Street, na zona financeira, ao lado do World Trade Center, perto do caixa eletrônico do Bank of America. Depois, o entrevistador o levou ao metrô linha A, em direção ao Central Park. Eles jogaram xadrez no metrô, sem tabuleiro, só oralmente. Decidiram a abertura com uma moeda: 1.e4 ou 1.d4. Se até a Columbus Circle na 59th Street não saísse um vencedor, começava uma batalha relâmpago até o Central Park. Hampton disse que perdeu na Times Square.

Outro investidor, Alex Song, recorda sua entrevista na Jane Street em 2010: "A pior entrevista da minha vida. Uma hora, o entrevistador explicou as regras de um jogo de cartas, e me pediu para descobrir a estratégia vencedora em uma hora. Não era algo como o Concurso Putnam de matemática, mas era pior que D.E. Shaw, QVT, DRW."

Outro usuário que compartilhou essa história comentou: esse Alex, depois, foi para Stanford, dominou a graduação, trabalhou na Morgan Stanley em renda fixa, na Bain Capital em investimentos de renda fixa, fez MBA em Harvard, trabalhou em fundos de hedge de elite, foi responsável por recrutamento financeiro na Ramp, e a Jane Street nem o quis.

Um candidato comentou: "Essa ainda é a entrevista mais difícil do banco de investimento. Você consegue se preparar para as outras, mas para a Jane Street, não dá para se preparar." E até um usuário brincou: "Se Oppenheimer ainda estivesse vivo, eu apostaria que ele ainda não passaria da terceira rodada na Jane Street."

Questões difíceis

Só histórias não são suficientes. Aqui estão algumas questões que vêm sendo discutidas no Twitter, selecionadas pelo editor do律动, de diferentes níveis de dificuldade, para que os leitores possam tentar também e ver quantas conseguem resolver.

Questão 1: "Estime quantas janelas há em Nova York? Explique sua metodologia."

Questão 2: "Quantos fuzileiros navais seriam necessários para derrubar uma grande potência no Oriente Médio?"

Questão 3: "Uma caixa-forte tem uma senha de seis dígitos. O cadeado indica se você digitou pelo menos quatro dígitos corretos, mas só abre de verdade se todos os seis estiverem corretos. Qual é a estratégia ótima para descobrir a senha com o menor número de tentativas?"

Questão 4: "Você tem 30 cordas reais (não strings de código). Se ligar todas as 60 pontas de duas em duas, quantos anéis espera formar? Exemplo: uma corda com as duas pontas ligadas forma 1 anel; 30 cordas assim, 30 anéis. Duas cordas ligadas em suas pontas formam 1 grande anel; 30 cordas ligadas em pares, 15 anéis."

Questão 5: "Qual a próxima data, após hoje, em que todos os dígitos serão diferentes? Formato DD/MM/AAAA. Quão confiante você está?"

Questão 6: "Qual é o inteiro mais próximo da raiz quadrada de 1420?"

Questão 7: "Qual é a probabilidade de um parente meu ser jogador profissional de beisebol?"

Questão 8: "Qual é o menor número positivo composto apenas por dígitos 1 e 0, que seja divisível por 15?"

Questão 9: "Qual é o ângulo entre o ponteiro das horas e o dos minutos às 15h15?"

Questão 10: "Você pode fazer uma oferta por um baú. O valor real do baú está entre 0 e 1000 dólares, e você tem 100% de certeza disso. Se sua oferta for igual ou maior que o valor real, você leva o baú pelo seu valor; se for menor, não leva nada. Além disso, um amigo quer comprar o baú de você pelo valor real multiplicado por 1,5. Quanto você deve oferecer?"

Questão 11: "Vou lançar um dado de 20 faces (números de 1 a 20). Quanto você pagaria para jogar, recebendo o valor do número que sair? Agora, com uma regra diferente: a cada rodada, você pode escolher 'guardar o valor atual' ou 're lançar'. São 100 rodadas. Qual é a estratégia ótima? Quanto vale esse jogo?"

Questão 12: "No quadro, estão escritas 100 frases. A primeira diz: 'No máximo 0 dessas frases é verdadeira'. A segunda: 'No máximo 1 dessas frases é verdadeira'... A n-ésima: 'No máximo n-1 dessas frases é verdadeira'. A 100ª: 'No máximo 99 dessas frases são verdadeiras'. Quantas frases são verdadeiras ao todo?"

Questão 13: "Lance 4 moedas. Qual é o valor esperado do número de caras? Agora, você tem uma chance de relançar todas as 4 moedas (obrigado a aceitar o novo resultado). Qual é o valor esperado agora?"

Questão 14: "Duas equipes de igual força jogam uma série de melhor de 7 jogos. Qual a probabilidade de o jogo ir até o sétimo jogo para decidir o vencedor?"

Questão 15: "Você e um colega moram juntos e convidaram mais 10 pares de colegas. Durante a festa, você pergunta a cada um, exceto a si mesmo: 'Com quantas pessoas você já apertou a mão?' Sabendo que ninguém apertou a mão do seu colega de quarto, e que todas as respostas são diferentes, quantas vezes seu colega de quarto apertou a mão?"

Questão 16: "100 prisioneiros estão presos em 100 celas independentes. Há uma sala com uma lâmpada, e só um prisioneiro pode entrar de cada vez, acender ou apagar a lâmpada. Os prisioneiros são chamados aleatoriamente, em ordem imprevisível. Qual a estratégia ótima para eles?"

Questão 17: "Tenho 10 moedas, uma delas justa (50% cara, 50% coroa), e as outras 9 são desbalanceadas, mas cada uma com grau de viés desconhecido. Com número limitado de lançamentos, como identificar a moeda justa?"

Questão 18: "Mil ninjas formam um círculo, cada um com uma espada. O ninja 1 mata o 2, o 3 mata o 4, o 5 mata o 6, e assim por diante, até sobrar um. Qual o número do ninja sobrevivente?"

Se você passou por todas as entrevistas anteriores, a última fase é o Super Day. Ao entrar, o recrutador te dá 100 fichas de pôquer. Depois, enfrentará de 4 a 6 rodadas de entrevistas técnicas, cada uma com uma hora, com traders atuais. Você deve apostar ou fazer mercado com essas fichas. SBF, na época do Super Day, foi informado: "Quem perder todas as fichas, nunca recebeu oferta."

O que a Jane Street busca

Augustin Lebron foi trader na Jane Street, trabalhou na filial de Londres por anos, gerenciou estagiários, incluindo SBF. Depois, escreveu "The Laws of Trading". Em uma entrevista, disse algo muito sincero: "A cada ano, talvez só umas duas mil pessoas novas entrem em boas firmas de trading quantitativo."

"Conversei com muitos estudantes. Quando pergunto por que querem fazer isso, eles dizem que matemática, IA, estatística são interessantes. Mas essas habilidades podem ser usadas em outros lugares, então esse motivo não é suficiente." Mas Lebron acredita que a resposta verdadeira geralmente é duas: primeiro, é uma atividade de alto status; segundo, eles querem ficar ricos.

Então, que tipo de pessoa a Jane Street realmente contrata?

Lebron afirmou na entrevista que eles valorizam mais o raw talent (talento bruto) do que o conhecimento prévio. Ou seja, eles treinam as pessoas antes mesmo de entrarem, preferindo quem já tem experiência em jogos de cartas, apostas esportivas, que realmente ganharam dinheiro. Pessoas que já tiveram a experiência de tomar decisões sob incerteza e arcar com as consequências financeiras.

Outro perfil comum que costuma sair rápido são os extremamente inteligentes, bons em matemática e resolução de problemas, mas que não gostam de negociar. Para eles, resolver o problema matemático é mais importante do que ganhar dinheiro. "Na negociação, você precisa, no final, ganhar dinheiro."

Alguns veteranos da Jane Street listaram motivos pelos quais candidatos são rejeitados: excesso de confiança; silêncio para pensar, pois a empresa valoriza pensar em voz alta; recusar-se a fazer market, mesmo tendo oportunidade; aceitar uma oferta ruim sob pressão, o que demonstra que não está disposto a assumir riscos; ignorar informações ocultas na questão, etc.

E talvez esses motivos expliquem por que a Jane Street lucra 40 bilhões de dólares por ano.