Este ciclo de alta é mais como a última dança antes de uma queda: por que acho que agora é mais adequado esperar a fadiga da recuperação do que perseguir compras cegamente

Esta rodada de alta, parece mais uma última dança antes de uma grande queda: por que acho que agora é mais adequado esperar a fadiga da recuperação do que perseguir compras cegamente

Primeiro, vamos apresentar a situação atual do mercado. Em 17 de abril, o BTC já atingiu cerca de 76.640 dólares, o ETH ultrapassou aproximadamente 2.406 dólares; ao mesmo tempo, a preferência por risco no mercado claramente se recuperou, a reportagem da Barron’s atribui essa alta à expectativa de alívio na situação do Oriente Médio, a Reuters também confirmou que, com a expectativa de cessar-fogo e negociações, os preços do petróleo caíram quase 10% em 17 de abril, os mercados globais de ações estavam próximos de máximas históricas, e o dólar recuou de seu pico de refúgio. Ou seja, essa alta no mercado de criptomoedas não é, primeiramente, uma “alta fundamentada em fundamentos independentes”, mas sim uma elevação do risco global em um momento em que os ativos de risco estão sendo impulsionados pelo sentimento.

Claro que os touros não estão sem lógica. Na última semana, a CoinShares divulgou que o fluxo líquido semanal de produtos de investimento em ativos digitais atingiu 1,1 bilhão de dólares, a maior entrada semanal desde o início de janeiro de 2026, com os EUA contribuindo com cerca de 1,06 bilhão de dólares. No nível de ETFs, também houve melhorias: o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma entrada líquida de 411,4 milhões de dólares em 14 de abril, 186,1 milhões de dólares em 15 de abril, e 2,61 milhões de dólares em 16 de abril; o ETF de Ethereum entre 13 e 16 de abril teve entradas líquidas de 9,5 milhões, 53,1 milhões, 67,9 milhões e 18 milhões de dólares, respectivamente. Além disso, a Schwab prepara o lançamento de negociações de criptomoedas à vista, o Goldman Sachs submeteu o pedido para seu primeiro produto de ETF de Bitcoin, e o Morgan Stanley já lançou produtos relacionados, o que dá ao mercado uma sensação muito forte de que: as instituições continuam entrando, o setor financeiro tradicional continua se integrando, e o mercado ainda não acabou.

Mas o problema está justamente aqui: o fluxo de capital de volta não equivale à confirmação de um mercado em alta; a imaginação de políticas não equivale a liquidez ampla. Os dados do CPI de março, divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA em 10 de abril, mostram que o CPI geral subiu para 3,3% na comparação anual, e o núcleo do CPI subiu 2,6%; mais importante, o subitem de energia de março teve um aumento de 10,9% em um único mês, a gasolina subiu 21,2% no mesmo período. A ata da reunião do Federal Reserve de março também destacou que, durante o período da reunião, os preços futuros do petróleo bruto aumentaram cerca de 50%, os funcionários ajustaram para cima a previsão de inflação deste ano, e acreditam que os riscos de crescimento e emprego estão mais baixos, enquanto os riscos de inflação estão mais altos. A Reuters, em 17 de abril, citou dados da LSEG dizendo que o mercado atualmente aposta em uma probabilidade de cerca de 69% de que as taxas de juros não serão cortadas até o final de 2026. Isso significa que as condições essenciais para um verdadeiro mercado de alta — liquidez contínua, clara e ampla em dólares — ainda não estão realmente presentes.

Em outras palavras, essa onda de alta mais se assemelha a uma “recuperação de risco após notícias ruins”, e não ao “início de um novo ciclo super forte”. Porque, se fosse realmente uma nova onda de alta, normalmente você veria duas coisas ao mesmo tempo: primeiro, fluxo de capital contínuo e estável; segundo, aumento sincronizado de volume de negociações e preferência por risco, formando uma auto-reforço da tendência. Mas o que estamos vendo agora é exatamente uma outra cena: embora a CoinShares registre uma entrada de 1,1 bilhão de dólares em uma semana, ela também aponta que o volume de negociações de todo o mercado foi de apenas 21 bilhões de dólares, ainda claramente abaixo da média anual de 31 bilhões de dólares; o fluxo de fundos em ETFs de Bitcoin à vista também não é estável, tendo uma saída líquida de 291 milhões de dólares em 13 de abril, seguida por uma recuperação em 14 e 15 de abril. Isso indica que o capital não está abraçando a tendência de forma irracional, mas testando e trocando rapidamente de direção. Essa estrutura se parece mais com uma recuperação frágil do que com o início de uma grande alta sustentável.

Analisando a posição do ciclo, o otimismo do mercado também não é tão sólido assim. A Reuters, em 14 de abril, mencionou que o BTC ainda estava cerca de 40% abaixo da máxima histórica de 126.223 dólares atingida em outubro de 2025; considerando os cerca de 76.640 dólares de 17 de abril, o BTC ainda está aproximadamente 39,3% abaixo daquela alta. Ou seja, o BTC não está em uma “fase de aceleração de alta após uma nova máxima”, mas mais próximo de uma recuperação intermediária após uma grande queda. Além disso, o mercado global também tem um ar de “otimismo excessivo”: a Reuters, em 17 de abril, escreveu de forma direta que os mercados de ações globais já retornaram a níveis próximos de máximas históricas, mas os preços do petróleo ainda estão claramente acima dos níveis pré-guerra, e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também estão acima desses níveis; alguns investidores institucionais já começaram a questionar se o mercado está “subindo rápido demais, longe demais, e sem se importar com riscos”. Se os ativos de risco externos já carregam esse sentimento de “subiu primeiro, depois fala”, então o mercado de criptomoedas, com sua maior elasticidade, provavelmente será aquele que levará o sentimento ao extremo, sendo o primeiro a virar.

Essa alta generalizada provavelmente não é o início de uma grande tendência de alta, mas sim uma última dança de alta de alta qualidade e bastante impactante. Sua essência é, sob o contexto de alívio geopolítico, queda nos preços do petróleo, fluxo de ETFs de curto prazo, notícias de instituições financeiras, fazer o mercado recuperar rapidamente o pessimismo; mas, após essa recuperação, os problemas reais ainda não desapareceram — a pressão inflacionária não voltou a diminuir de forma definitiva, o Federal Reserve não mudou sua postura de dovish, as expectativas de corte de juros ainda são frágeis, e o cenário de liquidez não está estável o suficiente para sustentar uma expansão contínua de altcoins em múltiplos. Nesse ambiente, perseguir altas com risco de perda elevado pode não ser a melhor estratégia, sendo mais prudente encarar essa fase como uma zona de risco de reversão na recuperação, aguardando a fadiga da alta para abrir posições de venda ou de hedge.

Claro que essa avaliação não é absoluta. Ela tem condições claras de falha: se nas próximas semanas a inflação nos EUA recuar novamente, as expectativas de corte de juros se intensificarem, os ETFs de BTC/ETH apresentarem entradas líquidas maiores, e o BTC realmente se consolidar na região atual e transformar a “recuperação de risco” em uma “quebra de tendência”, então a lógica de baixa será claramente enfraquecida. Mas, até 17 de abril de 2026, na minha visão, “não persiga altas, seja cauteloso com essa loucura, priorize estratégias de venda ou hedge na fase final da recuperação” ainda é a abordagem mais favorável.