Huibo Yunton responde a consulta sobre reestruturação Explica em detalhe sinergias de aquisição de Baude Computing e riscos de integração

A Deloitte recentemente emitiu uma explicação especializada em resposta às perguntas de revisão relativas à solicitação de emissão de ações da Huibo Yuntong Technology Co., Ltd. para aquisição de ativos e captação de recursos complementares, bem como às transações relacionadas, abordando detalhadamente questões centrais como o objetivo da transação, o plano e os fundos de captação, revelando a intenção estratégica da empresa de estender sua cadeia de valor por meio da aquisição de 65,47% da participação na Baode Computer System Co., Ltd. (doravante “Baode Computing”), ao mesmo tempo em que respondeu às preocupações do mercado sobre aumento de receita sem aumento de lucro, capacidade de integração e diluição de desempenho.

De acordo com o conteúdo da resposta, a aquisição pela Huibo Yuntong visa realizar uma expansão do serviço de tecnologia de software para uma integração de hardware e software, aprimorando o layout da cadeia industrial. Após a conclusão da transação, a empresa listada formará sinergias e complementaridades com a Baode Computing em aspectos como ecossistema de produtos, pesquisa e desenvolvimento tecnológico, recursos de clientes downstream e rede de marketing. No entanto, o “Relatório de Revisão de Preparação” indica que, após a conclusão da transação, o lucro líquido atribuível aos acionistas da última demonstração financeira será reduzido de 13,645,8 milhões de yuans para -61,563,5 milhões de yuans, e o lucro básico por ação cairá de 0,04 yuan por ação para -0,11 yuan por ação, apresentando risco de diluição do retorno imediato.

Respondendo à preocupação do mercado sobre o fenômeno de “aumento de receita sem aumento de lucro”, a explicação detalha que a Huibo Yuntong apresentou crescimento contínuo na receita operacional de 2022 a setembro de 2025, com valores de 1,184 bilhões, 1,359 bilhões, 1,743 bilhões e 1,621 bilhões de yuans, respectivamente, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas apresentou tendência de declínio, sendo de 89,357 milhões, 82,453 milhões, 65,588 milhões e 74,089 milhões de yuans. A análise aponta que as principais razões incluem a intensificação da concorrência no setor de serviços de software, levando a uma ligeira redução na margem de lucro bruto de 24,44% em 2022 para 21,32% nos primeiros nove meses de 2025, aumento na taxa de despesas operacionais de 16,51% para 18,64%, além de fatores como aumento de despesas com pagamento de ações e perdas por redução de crédito.

| Item | 2025 (jan-set) | 2024 | 2023 | 2022 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Receita operacional (milhões de yuans) | 162.063,79 | 174.301,04 | 135.859,34 | 118.388,76 | | Lucro líquido atribuível aos acionistas (milhões de yuans) | 7.408,97 | 6.558,76 | 8.245,34 | 8.944,26 | | Margem bruta consolidada | 21,32% | 23,81% | 24,27% | 24,44% | | Taxa de despesas operacionais | 18,64% | 17,88% | 17,62% | 16,51% |

A explicação detalha também a situação de integração das aquisições anteriores da Huibo Yuntong. Desde 2022, a empresa concluiu aquisições de controle de 15 empresas, incluindo Baishuo Tongxing e Maiyaxin, acumulando um goodwill de 171 milhões de yuans, dos quais 10,13 milhões de yuans já foram provisionados para perdas por impairment. Apesar de algumas flutuações de desempenho iniciais na integração de certos ativos, a empresa adotou medidas como otimização da estrutura de governança, sinergia de negócios e compartilhamento de recursos, alcançando uma integração eficaz, especialmente na ampliação de sua participação no mercado financeiro.

Para o plano de integração da aquisição da Baode Computing, a Huibo Yuntong promoverá ações em cinco dimensões: estrutura organizacional, negócios, ativos, finanças e pessoal. No nível organizacional, o controlador real, Yu Hao, já assumiu o controle total ao ajustar o conselho de administração e a gestão da Baode Computing; no nível de negócios, as duas partes construirão um ciclo completo de “infraestrutura de capacidade computacional + capacitação por algoritmos + aplicações em cenários”, desenvolvendo conjuntamente soluções inteligentes integradas de hardware e software; no nível financeiro e de pessoal, será implementado um sistema de gestão unificado, mantendo a estabilidade da equipe central. A empresa destaca que, devido às diferenças nas características de negócios de ambas as partes, se o progresso da integração ou os efeitos de sinergia não atenderem às expectativas, pode haver riscos de desempenho abaixo do esperado.

No que diz respeito à captação de recursos complementares, a empresa planeja captar até 1,87 bilhão de yuans do seu controlador, Yu Hao, para projetos como a base de fabricação de computação de alto desempenho e o centro de pesquisa e desenvolvimento de computação de alta performance de nova geração. Segundo estimativas, as despesas adicionais de depreciação e amortização dos projetos de captação representam entre 0,34% e 1,35% da receita operacional prevista, não causando impacto negativo significativo no desempenho futuro. Mesmo que os fundos não sejam totalmente captados, a empresa poderá garantir a implementação dos projetos por meio de recursos próprios, crédito bancário (com 547 milhões de yuans ainda não utilizados até o final de 2025) ou entrada de capital de terceiros.

Esta transação foi classificada como uma combinação de empresas sob controle não comum, com a parte responsável pelo compromisso de desempenho prometendo que o lucro líquido atribuível aos acionistas da Baode Computing em 2025 não será inferior a 192 milhões de yuans, e que os lucros líquidos ajustados (excluindo itens não recorrentes) de 2026 a 2028 serão de pelo menos 234 milhões, 294 milhões e 316 milhões de yuans, respectivamente. A Shenghui Holdings transferirá gratuitamente seus direitos de compensação de desempenho proporcional à sua participação acionária na empresa listada, garantindo assim os interesses da companhia e dos acionistas minoritários.

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Aviso: o mercado apresenta riscos, investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo é uma publicação automática de um grande modelo de IA baseado em banco de dados de terceiros, não representando opiniões do Sina Finance. Todas as informações aqui contidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Para divergências, consulte o anúncio oficial. Em caso de dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.