Previsão da tendência da taxa de câmbio do RMB para 2026: o ciclo de valorização já começou ou é uma armadilha?

Tendência do câmbio do Renminbi a caminho de uma mudança radical

Desde 2025, o mercado do câmbio do Renminbi tem sido uma verdadeira montanha-russa. No início do ano, o dólar face ao Renminbi oscilou intensamente entre 7.04 e 7.3, tendo chegado a cair abaixo de 7.40 no primeiro semestre — uma baixa inédita desde a reforma cambial de 2015; mas, no segundo semestre, a situação virou de cabeça para baixo — o Renminbi começou a recuperar força, ultrapassando 7.05 em 15 de dezembro, atingindo recentemente 7.0404, a maior valorização em quase 14 meses.

O desempenho do Renminbi offshore (CNH) foi ainda mais volátil, oscilando entre 7.02 e 7.4, refletindo a sensibilidade do capital internacional às perspectivas do Renminbi. Mas o que está por trás dessa rápida reversão de tendência?

De "desvalorização contínua" a "nova rodada de valorização" — o divisor de águas na trajetória do câmbio do Renminbi

Para entender a atual trajetória do câmbio do Renminbi, é preciso revisitar os últimos três anos de desempenho fraco. De 2022 a 2024, o Renminbi depreciou-se continuamente frente ao dólar, que passou de 6.35 para mais de 7.25, acumulando uma desvalorização de 8% no ano — a maior em anos.

Porém, 2025 trouxe uma mudança de cenário. O Renminbi se valorizou cerca de 3% ao longo do ano, sinalizando o fim do ciclo de desvalorização. Diversos bancos de investimento internacionais concordam que a trajetória do câmbio do Renminbi está em um ponto de inflexão de ciclo, e uma nova onda de valorização de médio a longo prazo já começou.

O que está impulsionando a reversão na tendência do câmbio do Renminbi?

Conflito comercial sino-americano em fase de relaxamento

No início do ano, os riscos comerciais quase levaram o Renminbi ao limite. A incerteza nas tarifas globais e a contínua força do dólar index pressionaram a moeda chinesa. Mas, com as negociações comerciais sino-americanas avançando de forma estável, recentemente as partes chegaram a um novo consenso em Kuala Lumpur — os EUA reduziram as tarifas sobre produtos chineses relacionados à fentanil de 20% para 10%, além de suspender a tarifa adicional de 24% até novembro de 2026.

Embora esse acordo de trégua contenha riscos de reversão (semelhante a um acordo de maio que rapidamente quebrou), os sinais positivos atuais são suficientes para sustentar uma tendência de curto prazo de fortalecimento do Renminbi.

O dólar index perdeu força de alta

No primeiro semestre de 2025, o dólar index caiu de 109 para 98, uma queda de quase 10%, a mais fraca desde os anos 1970. No segundo semestre, houve uma recuperação, mas, com o corte de juros pelo Federal Reserve em dezembro, o dólar voltou a recuar para a faixa de 97.8-98.5.

Este é o ponto-chave: a fraqueza do dólar impulsiona diretamente a valorização do Renminbi. Quando o dólar deixa de ser o refúgio preferido, a atratividade relativa do Renminbi aumenta.

O poder de compra real do Renminbi está subestimado

A análise do Goldman Sachs foi certeira — atualmente, o câmbio real efetivo do Renminbi está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, e a subestimação frente ao dólar chega a 15%. Em outras palavras, o potencial de valorização do Renminbi está severamente subestimado pelo mercado. O Goldman Sachs projeta que, nos próximos 12 meses, o câmbio do Renminbi frente ao dólar atingirá 7.0, e continuará a se fortalecer em 2026.

Previsão do câmbio do Renminbi para 2026: o que dizem três bancos de investimento?

Deutsche Bank faz uma previsão clara: o câmbio do Renminbi frente ao dólar deve subir para 7.0 até o final de 2025, e atingir 6.7 até o final de 2026. Isso representa uma valorização de até 4,4% em um ano.

Kamakshya Trivedi, chefe de estratégia cambial global do Goldman Sachs, afirma que o momento de "quebrar a barreira de 7" (ou seja, ultrapassar 7.0) pode chegar mais cedo do que o mercado espera. A lógica é simples: o forte desempenho das exportações chinesas dará suporte ao Renminbi, enquanto o governo chinês prefere usar políticas fiscais ao invés de desvalorizar a moeda para estimular a economia.

Quatro fatores de longo prazo que influenciam a trajetória do câmbio do Renminbi

Investidores não devem focar apenas nas oscilações de curto prazo; compreender os fatores profundos é essencial para captar o ritmo de médio a longo prazo do câmbio do Renminbi.

1. Direção da política monetária do Federal Reserve
As decisões de aumento ou redução de juros impactam diretamente a força do dólar. Se a inflação permanecer alta, o Fed manterá juros elevados, sustentando o dólar; se a economia desacelerar, cortes de juros acelerarão a fraqueza do dólar. Geralmente, o Renminbi e o dólar index tendem a se mover de forma oposta.

2. Ciclo de flexibilização do Banco Central da China
O Banco Central da China tende a manter uma política monetária acomodatícia para apoiar a recuperação econômica. Cortes de juros ou de reservas podem pressionar o Renminbi a curto prazo, mas, se acompanhados de estímulos fiscais robustos que estabilizem a economia, a tendência de longo prazo será de valorização.

3. Dados econômicos da China
Quando o PIB cresce de forma estável, o PMI melhora, as exportações permanecem resilientes, há fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, a demanda por Renminbi aumenta e a moeda se valoriza. O contrário também é válido.

4. Orientação oficial sobre a trajetória do câmbio
Ao contrário de moedas totalmente livres, a taxa de câmbio do Renminbi é influenciada por um mecanismo de "paridade central" que incorpora fatores contracíclicos, conferindo ao Banco Central a capacidade de orientar a tendência de curto prazo. A direção de longo prazo depende do grande direcionamento do mercado, mas a intervenção oficial ajuda a suavizar movimentos excessivos.

Revisão de cinco anos do câmbio do Renminbi: de valorização a desvalorização e de volta à valorização

2020: No início da pandemia, o Renminbi caiu até 7.18, mas, com a China controlando a crise primeiro, a rápida recuperação econômica e o Federal Reserve cortando juros para quase zero, a moeda chinesa se fortaleceu ao final do ano, atingindo 6.50, com alta de 6%.

2021: Exportações fortes, política monetária estável, dólar index em baixa, o Renminbi oscilou entre 6.35 e 6.58, mantendo-se relativamente forte ao longo do ano.

2022: O Federal Reserve elevou agressivamente os juros, elevando o dólar index, enquanto as rígidas políticas de Covid na China prejudicaram a economia, agravando a crise imobiliária. O Renminbi depreciou-se 8% no ano, atingindo acima de 7.25, a maior queda recente, com o dólar acima de 7.25.

2023: A recuperação econômica foi abaixo do esperado, a crise de dívidas imobiliárias persistiu, e os juros altos nos EUA continuaram, fazendo o Renminbi oscilar entre 6.83 e 7.35, terminando o ano em torno de 7.1.

2024: Com o enfraquecimento do dólar e estímulos fiscais na China, o moeda chinesa ultrapassou 7.10, atingindo uma máxima de meio ano, com maior volatilidade ao longo do período.

O Renminbi pode ser comprado agora? Como os investidores devem decidir

Com base na tendência atual do câmbio do Renminbi, espera-se que, no curto prazo, a moeda mantenha uma postura relativamente forte, oscilando de forma limitada e inversamente ao dólar. A rápida valorização até abaixo de 7.0 antes do final de 2025 é improvável, portanto, não se deve esperar uma valorização instantânea.

O segredo está em monitorar três pontos principais:

• Tendência do dólar index: se o dólar se fortalecer novamente, o Renminbi pode recuar
• Sinal de intervenção na taxa central do Renminbi: o Banco Central costuma usar a taxa central para orientar a política cambial
• Força das políticas de crescimento estável na China: o ritmo de estímulos fiscais influencia a confiança dos investidores estrangeiros

Como prever a trajetória do câmbio do Renminbi: quatro dimensões essenciais para investidores

Acompanhar a política do Banco Central da China

As decisões de política monetária, como aumento ou corte de juros, afetam diretamente a oferta de moeda. Ciclos de afrouxamento geralmente pressionam o Renminbi para baixo, mas, se acompanhados de estímulos econômicos sólidos, podem sustentar a valorização de longo prazo. Observar as mudanças na taxa básica de empréstimos e na reserva de depósitos ajuda a antecipar a direção do câmbio.

Monitorar os dados econômicos da China

Dados como PIB trimestral, PMI mensal, CPI, investimentos em ativos fixos urbanos refletem a atratividade econômica. Quando esses indicadores melhoram, há maior fluxo de capitais estrangeiros, aumento na demanda por Renminbi e, consequentemente, valorização cambial.

Analisar o dólar index e a política do Fed

O movimento do dólar está altamente correlacionado com o câmbio do Renminbi. Acompanhar atas de reuniões do Fed, decisões de juros e previsões econômicas permite antecipar a direção do dólar, ajudando a prever o câmbio do Renminbi.

Interpretar sinais de orientação oficial do câmbio

A definição da taxa central do Renminbi não é totalmente de mercado, pois incorpora fatores contracíclicos, permitindo ao Banco Central influenciar a tendência de curto prazo. Observar as variações na taxa central ajuda a entender a postura oficial.

Por que o CNH é mais volátil?

Por ser negociado em mercados internacionais como Hong Kong e Singapura, sem controle de capital, o CNH tem maior liberdade de negociação, refletindo de forma mais sensível o sentimento global.

Em 2025, o CNH também apresentou movimentos dramáticos — no início do ano, caiu abaixo de 7.36 devido às tarifas dos EUA, e o Banco Popular da China emitiu títulos offshore de 600 bilhões de yuans para estabilizar o mercado; recentemente, com a melhora nas negociações sino-americanas e expectativa de corte de juros, o CNH se fortaleceu, ultrapassando 7.05 em 15 de dezembro, uma recuperação de mais de 4% em relação ao pico do início do ano, atingindo o maior nível em 13 meses.

Resumo: a lógica de longo prazo do câmbio do Renminbi

À medida que a China entra em um ciclo de flexibilização monetária, a tendência do dólar frente ao Renminbi mostra mudanças claras e de caráter de tendência. Segundo a experiência histórica, ciclos semelhantes podem durar até uma década. Apesar de oscilações de curto prazo causadas por volatilidade do dólar e eventos imprevistos, a direção geral está definida — o câmbio do Renminbi entrou em uma nova fase de valorização.

O mercado cambial é influenciado por fatores macroeconômicos, com dados econômicos transparentes e de fácil acesso, grande volume de negociações e possibilidade de operações bilaterais, tornando-se mais justo para investidores comuns do que outros mercados. Se compreender esses fatores centrais, analisar racionalmente a lógica do mercado, é possível aumentar significativamente as chances de sucesso nos investimentos.