Análise completa do BTCFi: do Lending ao Staking, crie seu próprio banco móvel de Bitcoin

Com a crescente consolidação do Bitcoin no mercado financeiro, o BTCFi( campo financeiro do Bitcoin) está rapidamente se tornando na vanguarda da inovação em criptomoedas. O BTCFi abrange uma série de serviços financeiros baseados em Bitcoin, incluindo empréstimos, staking, negociação e derivativos. Este artigo analisa em profundidade várias trilhas-chave do BTCFi, explorando stablecoins, serviços de empréstimo(Lending), serviços de staking(Staking), serviços de restaking(Restaking), bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas(CeDeFi).

O relatório começa por apresentar a escala e o potencial de crescimento do mercado BTCFi, destacando como a participação de investidores institucionais traz estabilidade e maturidade ao mercado. Em seguida, explora em detalhe os mecanismos das moedas estáveis, incluindo os diferentes tipos de moedas estáveis centralizadas e descentralizadas, bem como os seus papéis no ecossistema BTCFi. Na área de empréstimos, analisa como os usuários podem obter liquidez através do empréstimo de Bitcoin, enquanto avalia as principais plataformas e produtos de empréstimo.

No que diz respeito aos serviços de staking, o relatório destaca projetos-chave como Babylon, que oferecem serviços de staking para outras cadeias PoS aproveitando a segurança do Bitcoin, enquanto criam oportunidades de lucro para os detentores de Bitcoin. O serviço de restaking (Restaking) desbloqueia ainda mais a liquidez dos ativos em staking, proporcionando aos usuários uma fonte adicional de rendimento.

Além disso, o relatório de pesquisa também explora o modelo CeDeFi, que combina a segurança das finanças centralizadas com a flexibilidade das finanças descentralizadas, proporcionando aos usuários uma experiência de serviços financeiros mais conveniente.

Por fim, o relatório revelou as vantagens únicas e os riscos potenciais do BTCFi em relação a outros setores financeiros de criptomoedas, comparando a segurança, o retorno e a riqueza ecológica de diferentes classes de ativos. Com o contínuo desenvolvimento do setor BTCFi, espera-se que mais inovações e fluxos de capital cheguem, solidificando ainda mais a liderança do Bitcoin no setor financeiro.

Visão Geral do BTCfi

BTCFi( Bitcoin financeiro) é como um banco de Bitcoin móvel, é uma série de atividades financeiras em torno do Bitcoin, incluindo empréstimos de Bitcoin, staking, negociação, futuros e derivativos. De acordo com os dados da CryptoCompare e CoinGecko, o tamanho do mercado BTCFi em 2023 já alcançou cerca de 10 bilhões de dólares. Segundo as previsões da Defilama, até 2030 o mercado BTCFI atingirá um tamanho de 1,2 trilhões de dólares, esse dado inclui o total de valor bloqueado(TVL) do Bitcoin no ecossistema de finanças descentralizadas(DeFi), bem como o tamanho do mercado de produtos e serviços financeiros relacionados ao Bitcoin. Nos últimos dez anos, o mercado BTCFi tem mostrado um potencial de crescimento significativo, atraindo cada vez mais instituições, como Grayscale, BlackRock e JPMorgan, que começaram a entrar no mercado de Bitcoin e BTCFi. A participação de investidores institucionais não apenas trouxe um grande influxo de capital, aumentando a liquidez e a estabilidade do mercado, mas também elevou a maturidade e a normatividade do mercado, trazendo maior reconhecimento e confiança ao mercado BTCFi.

Este artigo irá explorar em profundidade várias áreas populares no atual mercado financeiro de criptomoedas, incluindo Bitcoin Lending ( BTC Lending ), Stablecoin ( Stablecoin ), Staking Service ( Staking Service ), Restaking Service ( Restaking Service ), bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas, CeDeFi. Através de uma apresentação e análise detalhadas dessas áreas, entenderemos seus mecanismos de operação, desenvolvimento de mercado, principais plataformas e produtos, medidas de gestão de risco e tendências futuras de desenvolvimento.

Segmentação do setor BTCFi

1. Stablecoin moeda estável

Introdução

As moedas estáveis são um tipo de criptomoeda projetada para manter um valor estável. Elas geralmente estão atreladas a moedas fiduciárias ou outros ativos valiosos, a fim de reduzir a volatilidade de preços. As moedas estáveis alcançam a estabilidade de preços através do suporte de ativos de reserva ou ajustando a oferta por meio de algoritmos, sendo amplamente utilizadas em cenários como negociação, pagamentos e transferências internacionais, permitindo que os usuários aproveitem as vantagens da tecnologia blockchain enquanto evitam a volatilidade acentuada das criptomoedas tradicionais.

Na economia, existe um triângulo impossível: um estado soberano não pode simultaneamente ter uma taxa de câmbio fixa, liberdade de movimento de capitais e uma política monetária independente. De forma semelhante, no contexto das stablecoins em Crypto, também existe um triângulo impossível: a estabilidade de preços, a descentralização e a eficiência de capital não podem ser alcançadas ao mesmo tempo.

A classificação das stablecoins com base no grau de centralização e no tipo de colateral é uma dimensão relativamente intuitiva. Atualmente, entre as stablecoins mais populares, a classificação por grau de centralização pode ser dividida em stablecoins centralizadas ( representadas por USDT, USDC e FDUSD ), e stablecoins descentralizadas ( representadas por DAI, FRAX e USDe ). Ao classificar por tipo de colateral, pode-se dividir em colateral em moeda fiduciária/bens físicos, colateral em ativos criptográficos e colateral insuficiente.

Os stablecoins centralizados são geralmente garantidos por moeda fiduciária/ativos físicos, sendo essencialmente ativos do mundo real (RWA) lastreados em moeda fiduciária/outros ativos físicos. Por exemplo, USDT e USDC são ancorados ao dólar na proporção de 1:1, enquanto PAXG e XAUT estão atrelados ao preço do ouro. Os stablecoins descentralizados, por outro lado, geralmente são garantidos por ativos criptográficos ou não têm garantias, como o (, ou têm garantias insuficientes, como o ). DAI e USDe são garantidos por ativos criptográficos, e dentro disso, podem ser subdivididos em garantias equivalentes ou garantias excessivas. A falta de garantias, como o (, ou garantias insuficientes, como o ), é geralmente o que se chama de stablecoins algorítmicos, com FRAX e o extinto UST como representantes. Em comparação com os stablecoins centralizados, os stablecoins descentralizados têm um valor de mercado menor, são um pouco mais complexos em design e também geraram vários projetos de destaque. No ecossistema BTC, os projetos de stablecoin que merecem destaque são todos stablecoins descentralizados, por isso a seguir apresentamos os mecanismos dos stablecoins descentralizados.

Mecanismo de moeda estável descentralizada

A seguir, apresentamos o mecanismo CDP representado pelo DAI ( com colateralização excessiva ) e o mecanismo de hedge de contrato representado pelo Ethena ( com colateralização equivalente ). Além disso, existe o mecanismo de moeda estável algorítmica, que não será detalhado aqui.

CDP ( Posição de Dívida Colateralizada ) representa uma posição de dívida colateralizada, um mecanismo no sistema financeiro descentralizado que gera stablecoins através da colocação de ativos criptográficos como colateral. Após ser inovado pela MakerDAO, foi aplicado em muitos projetos diferentes, como DeFi, NFTFi, entre outros.

DAI é uma moeda estável descentralizada e supercolateralizada criada pela MakerDAO, com o objetivo de manter uma paridade de 1:1 com o dólar. O funcionamento do DAI depende de contratos inteligentes e da organização autônoma descentralizada (DAO) para manter sua estabilidade. Seus mecanismos centrais incluem supercolateralização, posições de dívida colateralizada (CDP), mecanismos de liquidação e o papel do token de governança MKR.

CDP é um mecanismo chave no sistema MakerDAO, utilizado para gerenciar e controlar o processo de geração de DAI. No MakerDAO, CDP agora é conhecido como Vaults, mas suas funções e mecanismos principais permanecem os mesmos. Abaixo está o processo detalhado de funcionamento do CDP/Vault:

i. Gerar DAI: O usuário deposita seus ativos criptográficos ( como ETH) no contrato inteligente da MakerDAO, criando um novo CDP/Vault, e em seguida gera DAI com base nos ativos de garantia. O DAI gerado é a parte da dívida que o usuário tomou emprestada, enquanto a garantia serve como colateral para a dívida.

ii. Colateralização Excedente: Para evitar a liquidação, os usuários devem manter a sua taxa de colateralização do CDP/Vault acima da taxa de colateralização mínima definida pelo sistema (, por exemplo, 150% ). Isso significa que se um usuário empresta 100 DAI, deve pelo menos bloquear colateral no valor de 150 DAI.

iii. Reembolso/Liquidação: O usuário precisa reembolsar o DAI gerado e uma certa taxa de estabilidade ( em valor de MKR ), para resgatar a sua garantia. Se o usuário não mantiver uma taxa de colateral suficiente, a sua garantia será liquidada.

Delta representa a porcentagem de variação do preço de um derivado em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, se o Delta de uma opção for 0,5, quando o preço do ativo subjacente subir 1 dólar, o preço da opção deverá subir 0,5 dólares. Uma posição Delta neutra é uma estratégia de investimento que envolve manter uma quantidade específica de ativos subjacentes e derivativos para compensar o risco de variação de preços. O objetivo é fazer com que o valor total do Delta da carteira seja zero, mantendo assim o valor da posição inalterado em caso de flutuações no preço do ativo subjacente. Por exemplo, para uma certa quantidade de ETH à vista, comprar contratos perpétuos em short de ETH equivalentes.

A Ethena tokeniza as operações de arbitragem "Delta Neutro" de ETH através da emissão de uma stablecoin USDe que representa o valor da posição Delta neutra. Assim, a sua stablecoin USDe tem duas fontes de rendimento:

• Rendimentos de staking
• Diferença de base e taxa de financiamento

A Ethena alcançou a garantia equivalente e rendimentos adicionais através da cobertura.

Projeto Um, Bitsmiley Protocol

Visão geral do projeto:

• Primeiro projeto de moeda estável nativa do ecossistema BTC.
• Em 14 de dezembro de 2023, a OKX Ventures anunciou um investimento estratégico no protocolo de stablecoin bitSmiley, que opera sobre o ecossistema BTC, permitindo que os usuários coloquem BTC nativo em colateral excessivo para cunhar a stablecoin bitUSD. Além disso, o bitSmiley também inclui protocolos de empréstimo e derivativos, com o objetivo de fornecer um novo ecossistema financeiro para o Bitcoin. Anteriormente, o bitSmiley foi selecionado como um dos projetos de destaque no hackathon BTC realizado em novembro de 2023, organizado em conjunto pela ABCDE e pela OKX Ventures.
• Em 28 de janeiro de 2024, foi anunciado que a primeira rodada de financiamento por meio de tokens foi concluída, com a OKX Ventures e a ABCDE liderando, e CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, além de pessoas relacionadas da Delphi Digital e da Particle Network, participando. Em 2 de fevereiro, a LK Venture, sob a empresa listada em Hong Kong, Blueport Interactive, anunciou na plataforma X que participou da primeira rodada de financiamento da bitSmiley através do fundo de gestão de investimentos da rede ecológica do Bitcoin BTC NEXT. Em 4 de março, a KuCoin Ventures publicou um tweet anunciando o investimento estratégico no projeto DeFi do Bitcoin, bitSmiley.

Mecanismo de funcionamento:

• bitSmiley é um projeto de moeda estável nativa de Bitcoin baseado na estrutura Fintegra. É composto pela moeda estável supercolateralizada descentralizada bitUSD e pelo protocolo de empréstimo sem confiança nativo (bitLending). O bitUSD é baseado no bitRC-20, uma versão modificada do BRC-20, e é compatível com BRC-20. O bitUSD adicionou operações de Mint e Burn para atender à demanda de cunhagem e destruição de moedas estáveis.
• A bitSmiley lançou em janeiro um novo protocolo de DeFi chamado bitRC-20. O primeiro ativo deste protocolo, OG PASS NFT, também conhecido como bitDisc. O bitDisc é dividido em dois níveis: cartão dourado e cartão preto, sendo que o cartão dourado é atribuído a OGs do Bitcoin e líderes do setor, com um total de menos de 40 detentores. A partir de 4 de fevereiro, o cartão preto será disponibilizado ao público por meio de uma atividade de whitelist e de um evento de mintagem pública na forma de inscrições BRC-20, o que causou congestionamento na blockchain. Posteriormente, a equipe do projeto anunciou que compensará as inscrições que não foram bem-sucedidas.
• Mecanismo de operação da moeda estável $bitUSD: O mecanismo de operação do $bitUSD é semelhante ao do $DAI, primeiro os usuários realizam uma sobrecolateralização, depois, na bitSmileyDAO em L2, após receber informações do oráculo e realizar a validação de consenso, emitem uma informação de Mint bitRC-20 para a rede principal BTC.
• A lógica de liquidação e resgate é semelhante à da MakerDAO, e a liquidação é realizada na forma de um leilão holandês.

Progresso do projeto & oportunidades de participação:

• bitSmiley será lançado no Alphanet da BitLayer em 1 de maio de 2024. O valor máximo de empréstimo em relação ao (LTV) é de 50%, e para evitar que os usuários sejam liquidadas, foi definido um rácio LTV relativamente baixo. À medida que a taxa de adoção do bitUSD aumenta, a equipe do projeto irá gradualmente aumentar o LTV.
• A comunidade bitSmiley e Merlin irá lançar um subsídio exclusivo de incentivo à liquidez a partir de 15 de maio de 2024, para aumentar a liquidez do bitUSD.

Projeto Dois, Bamk.fi(NUSD)

Visão geral do projeto:

• O protocolo Bamk.fi é o emissor do NUSD (Nakamoto Dollar), NUSD é um dólar sintético na L1 do Bitcoin. O NUSD circula no BRC20-5 byte e no protocolo Runes( atualmente ambos são equivalentes).

Mecanismo de funcionamento:

• O design do projeto tem 2 fases. Na fase 1, NUSD é suportado por USDe na proporção de 1:1.