Introdução: Quando PayFi encontra Solana, o início de uma reestruturação de valor
Em maio de 2025, o campo de batalha de Launchpad no ecossistema Solana será preenchido com fumaça de armas. Em meio a Pump.Fun batalha com a Raydium sobre tokens meme e mineração de liquidez, Júpiter quebrou o gelo com uma colaboração estratégica – a Huma Finance, o primeiro protocolo PayFi do mundo, anunciou o lançamento de um IDO em sua nova plataforma, TGE (Token Generation Event).
Esta cooperação não é apenas sobre a competição pelo fluxo de emissão de tokens, mas também considerada como um marco na profunda integração do PayFi (financiamento de pagamentos) e DeFi. Com um volume acumulado de negociação de US$ 4,3 bilhões, uma renda estável de 14% anualizada e uma narrativa de "ativos reais + blockchain", a Huma Finance injetou uma âncora de valor há muito perdida no ecossistema Solana. E Júpiter, com o potencial comunitário de 400.000 usuários ativos mensais, está tentando empurrar essa pré-venda para a batalha da fé da "infraestrutura financeira Web3".
Um, Huma Finance: o "desbravador" da PayFi e a explosão de dados
Fundada em 2023, a Huma Finance está posicionada como um provedor de soluções de blockchain para pagamentos transfronteiriços e giro de capital. Sua lógica central é o financiamento do comércio on-chain, compensação de cartão de crédito, remessas transfronteiriças e outros cenários em finanças tradicionais por meio de stablecoin e tecnologia de contrato inteligente, de modo a realizar liquidação em tempo real e distribuição de renda do fluxo de capital. De acordo com a última divulgação, a Huma alcançou um volume total de negociação de US$ 4,3 bilhões, uma receita total da plataforma de US$ 4,09 milhões, os ativos de liquidez ativos ultrapassaram US$ 104 milhões e o número de usuários de depósito foi de quase 49.000 (um aumento de 9 vezes em relação ao mês anterior). Estes dados podem ser chamados de "dominantes" no ecossistema Solana - seu volume de negociação representa mais de 40% do total de TVL de Solana DeFi, superando até mesmo protocolos estabelecidos como Júpiter e Raydium.
Em comparação com os protocolos DeFi que dependem de liquidez especulativa, a fonte de rendimento da Huma é mais fundamentada na realidade. Sua taxa de rendimento anual de 10%-20% provém da arbitragem de spreads de taxas em comércio internacional e da necessidade de rotação de capital, como pequenas e médias empresas que obtêm crédito em blockchain através da penhor de contas a receber. Esse modelo lhe confere uma vantagem competitiva no "mercado de PayFi de 30 trilhões de dólares" reportado pela Messari, atraindo instituições como Distributed Global e Circle Ventures, que investiram um total acumulado de 46,3 milhões de dólares em duas rodadas.
II. Modelo econômico de tokens: design pragmático e jogo de circulação
O token Huma (HUMA) tem um suprimento total de 10 bilhões de unidades, com uma proporção de circulação inicial de 17,33%. Seu modelo econômico destaca a lógica dupla de "compartilhamento de rendimentos + mecanismo de deflação":
Utilidade do token: Os detentores podem compartilhar recompensas de staking (parte da distribuição com rendimento anual de 14%), participar de votações de governança e desfrutar do recompra e queima de receita excedente do protocolo (Buyback & Burn). A equipe enfatiza que a fonte de lucro da Huma é estável, com um lucro mensal de 9 milhões de dólares alcançado em abril de 2024, o que fornece suporte fundamental para o valor do token.
Estrutura de distribuição: 5% para o airdrop inicial (para early depositors), 31% para incentivos ecológicos, 20,6% para early investors e 19,3% para equipas e advisors. Vale ressaltar que a pré-venda representa apenas 1% do fornecimento total (100 milhões) e precisa ser bloqueada por 3 meses. Este design de "baixa circulação + alto bloqueio" não só oferece oportunidades de desconto para os primeiros participantes, mas também tenta aliviar a pressão de venda no estágio inicial da listagem de tokens.
Em comparação com a rodada anterior do FDV, que levantou US$ 171 milhões, a pré-venda está avaliada em US$ 75 milhões, um desconto de mais de 56%. Esta estratégia destina-se claramente a atrair investidores de retalho na comunidade de Júpiter, mas a sua oferta de 1% também gerou controvérsia, com um grande número de utilizadores na proposta da comunidade a pedir um aumento do rácio de pré-venda para equilibrar o custo de entrada para instituições e investidores de retalho.
Três, a ambição de Jupiter: da guerra de tráfego à aliança ecológica
Como a entrada de tráfego do ecossistema Solana, Júpiter ultrapassou 400.000 usuários ativos mensais, mas seu negócio Launchpad foi suprimido por Pump.Fun por um longo tempo (este último tem mais de 500.000 endereços ativos diários). Esta parceria com a Huma marca a transformação de Júpiter de um "agregador de transações" para uma "incubadora ecológica":
Sinergia estratégica: A troca de ativos de US$ 250.000 entre Júpiter e Huma (com base em US$ 75 milhões em FDV) não é apenas um investimento financeiro, mas também uma declaração de sinergia ecológica. Os recursos de compensação de pagamentos da Huma aumentam a liquidez da stablecoin de Júpiter, e a base de usuários de Júpiter acelerará a adoção da Huma.
Co-governança comunitária: a pré-venda é aberta apenas para os stakers de JUP, sem um limite mínimo, mas com distribuição de quotas baseada na quantidade de staking. Esse design não apenas incentiva o bloqueio de JUP, mas também transfere o direito de distribuição de tokens para a comunidade, criando uma competição diferenciada com o "lançamento indiscriminado" do Pump.Fun.
Além disso, as duas partes planejam construir em conjunto uma aliança DAO para expandir sua influência por meio de comunicação meme e atividades conjuntas. O cofundador da Jupiter Meow revelou em um longo artigo que seu relacionamento pessoal de dez anos com o fundador da Huma, Erbil Karaman, lançou as bases da confiança para a cooperação - desde o conhecimento inicial do Quora, ao evangelismo do Bitcoin dentro do Facebook, ao planejamento conjunto do incidente de queima de tokens JUP, a relação entre os dois foi além dos interesses comerciais e se tornou um "vínculo emocional" de ligação ecológica.
Quatro, Oportunidades e Desafios do PayFi: Entre o Idealismo e as Barreiras da Realidade
Apesar da narrativa PayFi da Huma ser cheia de imaginação, os desafios que enfrenta não devem ser subestimados:
Mar vermelho da concorrência: protocolos de pagamento tradicionais como Ripple e Stellar já estão se adaptando para a blockchain, enquanto Parcl e Kamino dentro do ecossistema Solana também estão explorando o setor de ativos reais. A Huma precisa estabelecer barreiras com a abertura tecnológica (suporte para a integração de ativos multi-chain) e a alta performance da Solana.
Risco de conformidade: os pagamentos transfronteiriços envolvem estruturas regulatórias como KYC e combate à lavagem de dinheiro, a arquitetura "parcialmente descentralizada" da Huma (como o módulo de avaliação de crédito) pode se tornar um foco regulatório. A equipe afirma que alcançará zero inadimplência em 2024, mas precisa continuar provando sua capacidade de controle de riscos.
Jogos de liquidez de tokens: um período de bloqueio de 3 meses, embora reduza a pressão de venda, pode enfraquecer o entusiasmo especulativo de curto prazo. Se o mercado enfrentar riscos sistêmicos durante esse período (como a recorrência da congestão da rede Solana), a pressão sobre o preço após o desbloqueio do token aumentará drasticamente.
Estratégia de pré-venda e sentimento da comunidade: um cabo de guerra entre racionalidade e FOMO
Para investidores comuns, participar na pré-venda da Huma requer avaliar três fatores principais:
Avaliação de custos: Com base em US$ 75 milhões de FDV, o preço inicial do HUMA é de aproximadamente US$ 0,0075. Se a rodada anterior de avaliação de US$ 171 milhões for aferida, o aumento potencial é de cerca de 128%, mas depois de deduzir o custo de capital do bloqueio de 3 meses (assumindo um retorno anualizado de 15%, o custo de oportunidade é de cerca de 3,75%).
Direitos de governança da comunidade: os detentores de HUMA podem participar da distribuição de taxas do protocolo e outras decisões chave, o que tem valor estratégico para investidores de longo prazo. Se a Huma conseguir continuar a atrair demanda comercial real, o prêmio de governança se tornará gradualmente evidente.
Benefícios ecológicos: Como o primeiro projeto Launchpad da Jupiter, o HUMA pode receber incentivos adicionais, como airdrops ecológicos e mineração de liquidez. Dados históricos mostram que os stakers de JUP obtiveram, em média, mais de 3 vezes de retorno em projetos anteriores, como JTO e WEN.
Na discussão da comunidade, os proponentes acreditam que a combinação "retorno real + baixa valorização" da Huma é um alvo escasso em um mercado em baixa; Os opositores questionaram o mecanismo de bloqueio para suprimir a liquidez, e a pista PayFi ainda precisa de tempo para verificar. @DeFiGuru, um usuário da Plataforma X, comentou: "Este é o ponto de virada do Solana DeFi de um cassino para um banco, mas os bancos precisam de cem anos de crédito, e o mercado cripto só dá 3 meses de paciência". ”
Conclusão: A "maioridade" do ecossistema Solana
A pré-venda de Júpiter da Huma Finance é essencialmente um experimento sobre a forma futura do DeFi. Se for bem-sucedida, a PayFi provará que as blockchains podem criar valor real sem depender de modelos Ponzi; Se falhar, significa que a narrativa de "ativos reais na cadeia" ainda precisa estar adormecida. Para Solana, esta batalha não é apenas uma batalha de tráfego para o Launchpad, mas também uma cerimônia de amadurecimento para o ecossistema passar de "expansão rápida" para "precipitação de valor".
Como disse meow, o fundador da Jupiter: "Precisamos fazer com que o fluxo de capital na cadeia crie empregos, e não apenas riqueza no papel." Independentemente do resultado, a colaboração entre Huma e Jupiter já escreveu um começo cheio de tensão para o mundo cripto de 2025.
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Huma Finance Iniciar sessão Jupiter开启预售：PayFi革命与Solana生态的“核爆点”
Escrito por: Lawrence
Introdução: Quando PayFi encontra Solana, o início de uma reestruturação de valor
Em maio de 2025, o campo de batalha de Launchpad no ecossistema Solana será preenchido com fumaça de armas. Em meio a Pump.Fun batalha com a Raydium sobre tokens meme e mineração de liquidez, Júpiter quebrou o gelo com uma colaboração estratégica – a Huma Finance, o primeiro protocolo PayFi do mundo, anunciou o lançamento de um IDO em sua nova plataforma, TGE (Token Generation Event).
Esta cooperação não é apenas sobre a competição pelo fluxo de emissão de tokens, mas também considerada como um marco na profunda integração do PayFi (financiamento de pagamentos) e DeFi. Com um volume acumulado de negociação de US$ 4,3 bilhões, uma renda estável de 14% anualizada e uma narrativa de "ativos reais + blockchain", a Huma Finance injetou uma âncora de valor há muito perdida no ecossistema Solana. E Júpiter, com o potencial comunitário de 400.000 usuários ativos mensais, está tentando empurrar essa pré-venda para a batalha da fé da "infraestrutura financeira Web3".
Um, Huma Finance: o "desbravador" da PayFi e a explosão de dados
Fundada em 2023, a Huma Finance está posicionada como um provedor de soluções de blockchain para pagamentos transfronteiriços e giro de capital. Sua lógica central é o financiamento do comércio on-chain, compensação de cartão de crédito, remessas transfronteiriças e outros cenários em finanças tradicionais por meio de stablecoin e tecnologia de contrato inteligente, de modo a realizar liquidação em tempo real e distribuição de renda do fluxo de capital. De acordo com a última divulgação, a Huma alcançou um volume total de negociação de US$ 4,3 bilhões, uma receita total da plataforma de US$ 4,09 milhões, os ativos de liquidez ativos ultrapassaram US$ 104 milhões e o número de usuários de depósito foi de quase 49.000 (um aumento de 9 vezes em relação ao mês anterior). Estes dados podem ser chamados de "dominantes" no ecossistema Solana - seu volume de negociação representa mais de 40% do total de TVL de Solana DeFi, superando até mesmo protocolos estabelecidos como Júpiter e Raydium.
Em comparação com os protocolos DeFi que dependem de liquidez especulativa, a fonte de rendimento da Huma é mais fundamentada na realidade. Sua taxa de rendimento anual de 10%-20% provém da arbitragem de spreads de taxas em comércio internacional e da necessidade de rotação de capital, como pequenas e médias empresas que obtêm crédito em blockchain através da penhor de contas a receber. Esse modelo lhe confere uma vantagem competitiva no "mercado de PayFi de 30 trilhões de dólares" reportado pela Messari, atraindo instituições como Distributed Global e Circle Ventures, que investiram um total acumulado de 46,3 milhões de dólares em duas rodadas.
II. Modelo econômico de tokens: design pragmático e jogo de circulação
O token Huma (HUMA) tem um suprimento total de 10 bilhões de unidades, com uma proporção de circulação inicial de 17,33%. Seu modelo econômico destaca a lógica dupla de "compartilhamento de rendimentos + mecanismo de deflação":
Utilidade do token: Os detentores podem compartilhar recompensas de staking (parte da distribuição com rendimento anual de 14%), participar de votações de governança e desfrutar do recompra e queima de receita excedente do protocolo (Buyback & Burn). A equipe enfatiza que a fonte de lucro da Huma é estável, com um lucro mensal de 9 milhões de dólares alcançado em abril de 2024, o que fornece suporte fundamental para o valor do token.
Estrutura de distribuição: 5% para o airdrop inicial (para early depositors), 31% para incentivos ecológicos, 20,6% para early investors e 19,3% para equipas e advisors. Vale ressaltar que a pré-venda representa apenas 1% do fornecimento total (100 milhões) e precisa ser bloqueada por 3 meses. Este design de "baixa circulação + alto bloqueio" não só oferece oportunidades de desconto para os primeiros participantes, mas também tenta aliviar a pressão de venda no estágio inicial da listagem de tokens.
Em comparação com a rodada anterior do FDV, que levantou US$ 171 milhões, a pré-venda está avaliada em US$ 75 milhões, um desconto de mais de 56%. Esta estratégia destina-se claramente a atrair investidores de retalho na comunidade de Júpiter, mas a sua oferta de 1% também gerou controvérsia, com um grande número de utilizadores na proposta da comunidade a pedir um aumento do rácio de pré-venda para equilibrar o custo de entrada para instituições e investidores de retalho.
Três, a ambição de Jupiter: da guerra de tráfego à aliança ecológica
Como a entrada de tráfego do ecossistema Solana, Júpiter ultrapassou 400.000 usuários ativos mensais, mas seu negócio Launchpad foi suprimido por Pump.Fun por um longo tempo (este último tem mais de 500.000 endereços ativos diários). Esta parceria com a Huma marca a transformação de Júpiter de um "agregador de transações" para uma "incubadora ecológica":
Sinergia estratégica: A troca de ativos de US$ 250.000 entre Júpiter e Huma (com base em US$ 75 milhões em FDV) não é apenas um investimento financeiro, mas também uma declaração de sinergia ecológica. Os recursos de compensação de pagamentos da Huma aumentam a liquidez da stablecoin de Júpiter, e a base de usuários de Júpiter acelerará a adoção da Huma.
Co-governança comunitária: a pré-venda é aberta apenas para os stakers de JUP, sem um limite mínimo, mas com distribuição de quotas baseada na quantidade de staking. Esse design não apenas incentiva o bloqueio de JUP, mas também transfere o direito de distribuição de tokens para a comunidade, criando uma competição diferenciada com o "lançamento indiscriminado" do Pump.Fun.
Além disso, as duas partes planejam construir em conjunto uma aliança DAO para expandir sua influência por meio de comunicação meme e atividades conjuntas. O cofundador da Jupiter Meow revelou em um longo artigo que seu relacionamento pessoal de dez anos com o fundador da Huma, Erbil Karaman, lançou as bases da confiança para a cooperação - desde o conhecimento inicial do Quora, ao evangelismo do Bitcoin dentro do Facebook, ao planejamento conjunto do incidente de queima de tokens JUP, a relação entre os dois foi além dos interesses comerciais e se tornou um "vínculo emocional" de ligação ecológica.
Quatro, Oportunidades e Desafios do PayFi: Entre o Idealismo e as Barreiras da Realidade
Apesar da narrativa PayFi da Huma ser cheia de imaginação, os desafios que enfrenta não devem ser subestimados:
Mar vermelho da concorrência: protocolos de pagamento tradicionais como Ripple e Stellar já estão se adaptando para a blockchain, enquanto Parcl e Kamino dentro do ecossistema Solana também estão explorando o setor de ativos reais. A Huma precisa estabelecer barreiras com a abertura tecnológica (suporte para a integração de ativos multi-chain) e a alta performance da Solana.
Risco de conformidade: os pagamentos transfronteiriços envolvem estruturas regulatórias como KYC e combate à lavagem de dinheiro, a arquitetura "parcialmente descentralizada" da Huma (como o módulo de avaliação de crédito) pode se tornar um foco regulatório. A equipe afirma que alcançará zero inadimplência em 2024, mas precisa continuar provando sua capacidade de controle de riscos.
Jogos de liquidez de tokens: um período de bloqueio de 3 meses, embora reduza a pressão de venda, pode enfraquecer o entusiasmo especulativo de curto prazo. Se o mercado enfrentar riscos sistêmicos durante esse período (como a recorrência da congestão da rede Solana), a pressão sobre o preço após o desbloqueio do token aumentará drasticamente.
Para investidores comuns, participar na pré-venda da Huma requer avaliar três fatores principais:
Avaliação de custos: Com base em US$ 75 milhões de FDV, o preço inicial do HUMA é de aproximadamente US$ 0,0075. Se a rodada anterior de avaliação de US$ 171 milhões for aferida, o aumento potencial é de cerca de 128%, mas depois de deduzir o custo de capital do bloqueio de 3 meses (assumindo um retorno anualizado de 15%, o custo de oportunidade é de cerca de 3,75%).
Direitos de governança da comunidade: os detentores de HUMA podem participar da distribuição de taxas do protocolo e outras decisões chave, o que tem valor estratégico para investidores de longo prazo. Se a Huma conseguir continuar a atrair demanda comercial real, o prêmio de governança se tornará gradualmente evidente.
Benefícios ecológicos: Como o primeiro projeto Launchpad da Jupiter, o HUMA pode receber incentivos adicionais, como airdrops ecológicos e mineração de liquidez. Dados históricos mostram que os stakers de JUP obtiveram, em média, mais de 3 vezes de retorno em projetos anteriores, como JTO e WEN.
Na discussão da comunidade, os proponentes acreditam que a combinação "retorno real + baixa valorização" da Huma é um alvo escasso em um mercado em baixa; Os opositores questionaram o mecanismo de bloqueio para suprimir a liquidez, e a pista PayFi ainda precisa de tempo para verificar. @DeFiGuru, um usuário da Plataforma X, comentou: "Este é o ponto de virada do Solana DeFi de um cassino para um banco, mas os bancos precisam de cem anos de crédito, e o mercado cripto só dá 3 meses de paciência". ”
Conclusão: A "maioridade" do ecossistema Solana
A pré-venda de Júpiter da Huma Finance é essencialmente um experimento sobre a forma futura do DeFi. Se for bem-sucedida, a PayFi provará que as blockchains podem criar valor real sem depender de modelos Ponzi; Se falhar, significa que a narrativa de "ativos reais na cadeia" ainda precisa estar adormecida. Para Solana, esta batalha não é apenas uma batalha de tráfego para o Launchpad, mas também uma cerimônia de amadurecimento para o ecossistema passar de "expansão rápida" para "precipitação de valor".
Como disse meow, o fundador da Jupiter: "Precisamos fazer com que o fluxo de capital na cadeia crie empregos, e não apenas riqueza no papel." Independentemente do resultado, a colaboração entre Huma e Jupiter já escreveu um começo cheio de tensão para o mundo cripto de 2025.