無期限先物取引プラットフォームクジラ操作引発の思考

最近、あるアドレスが無期限先物取引プラットフォームで50倍のレバレッジを使ってETHをロングし、浮き利益が一時200万ドルを超えました。ポジションの規模が巨大であり、分散型金融の透明性の特性から、暗号市場全体がこの大口の動向を注意深く見守っています。

意外なことに、この投資家はポジションを追加したり、直接利益を確定することを選ばず、独自の戦略を取りました：一部の保証金を引き出すことで利益を得ると同時に、システムがロングポジションの清算価格を引き上げる結果をもたらしました。最終的に、この操作が清算を引き起こし、投資家に180万ドルの利益をもたらしました。

この操作方法はプラットフォームの流動性プールに著しい影響を与えました。このプラットフォームの流動性プールはアクティブなマーケットメイキングを担当し、資金手数料と清算益を通じて運営を維持しています。ETHの大口投資家が高い利益を得ているため、通常の決済を行うと相対方の流動性が不足する可能性があります。しかし、彼は積極的に清算を発動することを選択し、この損失は流動性プールが負担することになりました。3月12日1日だけで、プラットフォームの流動性プールは約400万ドルの資金を減少させました。

この出来事は、無期限先物の分散型取引プラットフォームが直面している厳しい課題を浮き彫りにしており、特に流動性プールメカニズムにおいて革新が求められています。この機会を利用して、現在の主流の無期限先物取引プラットフォームのメカニズムを比較し、同様の攻撃事件の発生を防ぐ方法を探りましょう。

3つの主要な永久契約取引プラットフォームの仕組みの比較

ある専用チェーンプラットフォーム

1. 流動性の提供:

   • コミュニティ流動性プールが資金を提供
   • ユーザーはUSDCなどの資産を預けてマーケットメイキングに参加できます
   • ユーザーが資金プールを自分で構築し、利益分配に参加することを許可する

2. マーケットメイキングモード：

   • 高性能のオンチェーンオーダーブックマッチングを採用
   • 流動性プールはマーケットメイカーとして機能し、オーダーを提供して深さを確保します。
   • 外部オラクルを参照して価格の正確性を確保

3. 清算メカニズム：

   • マージンが最低要件を下回ると清算が発動します
   • 資金が十分なユーザーは清算に参加できます
   • 流動性プールは同時に清算保険庫として機能します

4. リスク管理：

   • 複数取引所の価格オラクルを使用し、定期的に更新します。
   • 大口ポジションに対する最低証拠金要件の引き上げ
   • オープンな清算参加を促進し、分散化の程度を高める

5. 資金コストとポジションコスト：

   • 毎時のロングショート資金調達率を計算する
   • ロングとショートが互いに資金コストを支払う
   • マージン要件と資金コストを調整することでリスクを管理する

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あるパブリックチェーンエコシステムプラットフォーム

1. 流動性の提供:

   • マルチアセット流動性プールが流動性を提供します
   • ユーザーは資産を交換して流動性プールに参加します

2. マーケットメイキングモード：

   • 革新的流動性プールは取引者メカニズムに対して
   • オラクルによる価格設定で、ほぼゼロスリッページの取引を実現

3. 清算メカニズム：

   • 自動清算システム
   • マージン率が維持要件を下回ると自動的に決済されます
   • 流動性プールはカウンターパーティーとして損益を負担します

4. リスク管理：

   • オラクルを使用して先物取引の価格を現物に近づける
   • 高TPSチェーン上での運用により、清算の遅延リスクを低減
   • 単一資産の総ポジションに制限を設ける

5. 資金調達率とポジションコスト：

   • 従来の資金調達コストなし
   • 借入料を採用し、資産の割合に基づいて時間ごとに計算します
   • ポジションの保有時間が長いほど、または資産の利用率が高いほど、コストは高くなります。

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某クロスチェーンプラットフォーム

1. 流動性の提供:

   • マルチアセットインデックスプールは流動性を提供します
   • ユーザーは資産を預けて流動性プールに参加します

2. マーケットメイキングモード：

   • 従来の注文帳がない
   • オラクルの価格提示とプール資産による自動マーケットメイキング
   • スリッページゼロで取引を実行

3. 清算メカニズム：

   • 自動清算システム
   • 分散型オラクルを使用してポジションの価値を計算する
   • 流動性プールは直接的に清算損益を負担します

4. リスク管理：

   • マルチソースオラクルを使用して操作リスクを減らす
   • 取引が容易な資産に最大ポジション制限を設定する
   • 動的料金メカニズムを通じてレバレッジリスクを制限する

5. 資金費用率とポジションコスト：

   • 伝統的な資金費用はありません
   • 借入手数料を採用し、資産の割合に応じて徴収する
   • 資産利用率が高いほど、借入料率が高くなります

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まとめ：分散型先物取引プラットフォームの発展方向

今回の事件は、無期限先物の去中心化取引プラットフォームの特性を浮き彫りにしました：透明性があり、ルールはコードによって決定されます。攻撃者は大きなポジションを利用して利益を上げる一方で、プラットフォーム内の流動性に影響を与えました。

将来、同様の事件を防ぐためには、以下のいくつかの側面から取り組む必要があるかもしれません：

1. レバレッジ倍数とマージン要件を調整する
2. 自動ロスカットメカニズムの導入
3. アドレス関連度分析を強化し、ウィッチ攻撃を防止する

しかし、過度な制限は分散型金融の核心的な理念に反する可能性があります。最も理想的な解決策は、市場が成熟するにつれて、プラットフォームの流動性が増し、攻撃コストが利益を得られないまで高まることです。現在の課題は業界の発展に不可欠な道であり、時間が経つにつれて、無期限先物の分散型取引プラットフォームがそのメカニズムを徐々に改善し、ユーザーにより安全で効率的な取引環境を提供することを信じています。