Le marché boursier coréen en tête de l'Asie au premier semestre 2025 : les jeux politiques et les évolutions du marché derrière la vague d'actifs numériques.
Depuis 2025, le marché des capitaux sud-coréen connaît une tendance structurelle alimentée par les monnaies numériques. À la fin de la semaine dernière, l'indice boursier composite de Corée (KOSPI) avait augmenté de près de 30 % depuis le début de l'année, atteignant un nouveau sommet depuis 2021, dépassant des marchés comme ceux de l'Inde et du Japon pour devenir le marché boursier le plus performant d'Asie. Le moteur central de cette hausse provient du soutien politique du nouveau gouvernement à la "stablecoin won coréen" - après son élection, le président élu Lee Jae-myung a rapidement honoré ses promesses de campagne, et son conseiller principal en politiques, Kim Yong-beom, en tant que soutien chevronné dans le domaine des actifs numériques, a renforcé les attentes du marché concernant les dividendes politiques.
Fête du capital : de la hausse des actions conceptuelles à l'afflux des petits investisseurs sur le marché
Sous l'effet des attentes politiques, les entreprises sud-coréennes liées à la fintech et aux actifs numériques connaissent une explosion de leurs prix boursiers. Kakao Pay, en tant que leader des paiements mobiles, a doublé son prix d'action ce mois-ci grâce à ses qualifications de coopération pour le projet pilote de la monnaie numérique de la banque centrale ; LG CNS, quant à elle, a vu son prix augmenter de près de 70 % cette année en raison de sa participation au développement de systèmes de monnaie numérique. Plus dramatique encore est le marché du Kosdaq : la société de sécurité fintech Aton a enregistré une hausse de 80 % de son prix cette année, tandis que le développeur de jeux mobiles ME2ON, grâce à sa filiale qui a lancé un stablecoin en dollars destiné à une plateforme de casino, a vu son prix exploser de 300 % en trois mois.
Les investisseurs particuliers sont devenus les principaux moteurs de cette vague de marché. Les données montrent que le solde des financements par marge sur le marché boursier sud-coréen a atteint 20,5 billions de wons, un nouveau record historique. Un investisseur particulier de Séoul a déclaré lors d'une interview : "Les stablecoins sont considérés comme le point de départ de la numérisation du won, et la spéculation sur les actions conceptuelles avant que les politiques ne soient clarifiées est pleine d'espace d'imagination." Cet enthousiasme s'est même étendu aux secteurs traditionnels, certaines entreprises n'ayant qu'un lien conceptuel avec les monnaies numériques ont également connu des hausses irrationnelles.
Les préoccupations liées aux risques dans un vide réglementaire
Malgré l'excitation du marché, le gouvernement sud-coréen n'a pas encore publié de détails spécifiques sur la réglementation des stablecoins en won. La situation actuelle est entièrement basée sur les attentes politiques — le projet de loi soumis ce mois-ci par le parti au pouvoir propose de réduire le seuil d'émission des stablecoins à 500 millions de wons (environ 2,8 millions de yuans), ce qui a suscité de vives controverses dans le secteur financier. Les experts de l'Institut de recherche financière de Corée soulignent que des exigences de capital faibles pourraient entraîner une hétérogénéité des émetteurs, "une fois qu'une crise de remboursement se produit, cela pourrait déclencher un risque de 'bank run' des monnaies similaire à une fuite bancaire".
Les inquiétudes de la Banque centrale de Corée sont plus directes. Le gouverneur Lee Chang-yong a averti dans le "Rapport sur la stabilité financière" publié le 25 juin que l'émission de stablecoins par des institutions non bancaires pourrait affecter la gestion des flux de capitaux et l'efficacité de la politique monétaire. Le rapport souligne particulièrement qu'au premier trimestre de 2025, le volume des transactions de stablecoins en dollars coréens a atteint 57 000 milliards de won, et si les stablecoins en won coréen s'étendent de manière désordonnée, cela pourrait affaiblir la capacité de la Banque centrale à contrôler la masse monétaire.
Perspective internationale : Divergence entre la Corée et les États-Unis sur la position des stablecoins
Alors que la Corée du Sud promeut des stablecoins "innovants en matière de paiement", les États-Unis intègrent les stablecoins dans l'écosystème du marché des obligations d'État. Selon les données, le leader des stablecoins Tether détient 120 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, devenant ainsi le cinquième plus grand détenteur d'obligations du pays. Cette différence provient des positionnements stratégiques des deux pays : la Corée du Sud souhaite optimiser les paiements transfrontaliers et les transactions de détail grâce à un stablecoin en won, tandis que les États-Unis attachent plus d'importance à la fonction de financement des stablecoins dans l'émission d'obligations d'État - il est prévu qu'à la fin de 2025, le volume d'émission d'obligations d'État américaines atteigne 10 000 milliards de dollars, et les émetteurs de stablecoins sont considérés comme des acteurs importants.
La feuille de route récemment publiée par la Commission des services financiers de Corée (FSC) montre que le pays prévoit de lancer un ETF de cryptomonnaie au comptant au cours du deuxième semestre de cette année, tout en établissant simultanément un cadre de réglementation pour les stablecoins. Cette politique révolutionnaire contraste fortement avec l'attitude conservatrice antérieure, mais le marché reste sceptique : comment trouver un équilibre entre innovation et risque ? Lorsque l'euphorie du KOSPI rencontre la réalité de la réglementation, ce marché haussier alimenté par les actifs numériques vient peut-être juste d'entrer dans une phase cruciale de jeu. #BTC##ETH#
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Le marché boursier coréen en tête de l'Asie au premier semestre 2025 : les jeux politiques et les évolutions du marché derrière la vague d'actifs numériques.
Depuis 2025, le marché des capitaux sud-coréen connaît une tendance structurelle alimentée par les monnaies numériques. À la fin de la semaine dernière, l'indice boursier composite de Corée (KOSPI) avait augmenté de près de 30 % depuis le début de l'année, atteignant un nouveau sommet depuis 2021, dépassant des marchés comme ceux de l'Inde et du Japon pour devenir le marché boursier le plus performant d'Asie. Le moteur central de cette hausse provient du soutien politique du nouveau gouvernement à la "stablecoin won coréen" - après son élection, le président élu Lee Jae-myung a rapidement honoré ses promesses de campagne, et son conseiller principal en politiques, Kim Yong-beom, en tant que soutien chevronné dans le domaine des actifs numériques, a renforcé les attentes du marché concernant les dividendes politiques.
Fête du capital : de la hausse des actions conceptuelles à l'afflux des petits investisseurs sur le marché
Sous l'effet des attentes politiques, les entreprises sud-coréennes liées à la fintech et aux actifs numériques connaissent une explosion de leurs prix boursiers. Kakao Pay, en tant que leader des paiements mobiles, a doublé son prix d'action ce mois-ci grâce à ses qualifications de coopération pour le projet pilote de la monnaie numérique de la banque centrale ; LG CNS, quant à elle, a vu son prix augmenter de près de 70 % cette année en raison de sa participation au développement de systèmes de monnaie numérique. Plus dramatique encore est le marché du Kosdaq : la société de sécurité fintech Aton a enregistré une hausse de 80 % de son prix cette année, tandis que le développeur de jeux mobiles ME2ON, grâce à sa filiale qui a lancé un stablecoin en dollars destiné à une plateforme de casino, a vu son prix exploser de 300 % en trois mois.
Les investisseurs particuliers sont devenus les principaux moteurs de cette vague de marché. Les données montrent que le solde des financements par marge sur le marché boursier sud-coréen a atteint 20,5 billions de wons, un nouveau record historique. Un investisseur particulier de Séoul a déclaré lors d'une interview : "Les stablecoins sont considérés comme le point de départ de la numérisation du won, et la spéculation sur les actions conceptuelles avant que les politiques ne soient clarifiées est pleine d'espace d'imagination." Cet enthousiasme s'est même étendu aux secteurs traditionnels, certaines entreprises n'ayant qu'un lien conceptuel avec les monnaies numériques ont également connu des hausses irrationnelles.
Les préoccupations liées aux risques dans un vide réglementaire
Malgré l'excitation du marché, le gouvernement sud-coréen n'a pas encore publié de détails spécifiques sur la réglementation des stablecoins en won. La situation actuelle est entièrement basée sur les attentes politiques — le projet de loi soumis ce mois-ci par le parti au pouvoir propose de réduire le seuil d'émission des stablecoins à 500 millions de wons (environ 2,8 millions de yuans), ce qui a suscité de vives controverses dans le secteur financier. Les experts de l'Institut de recherche financière de Corée soulignent que des exigences de capital faibles pourraient entraîner une hétérogénéité des émetteurs, "une fois qu'une crise de remboursement se produit, cela pourrait déclencher un risque de 'bank run' des monnaies similaire à une fuite bancaire".
Les inquiétudes de la Banque centrale de Corée sont plus directes. Le gouverneur Lee Chang-yong a averti dans le "Rapport sur la stabilité financière" publié le 25 juin que l'émission de stablecoins par des institutions non bancaires pourrait affecter la gestion des flux de capitaux et l'efficacité de la politique monétaire. Le rapport souligne particulièrement qu'au premier trimestre de 2025, le volume des transactions de stablecoins en dollars coréens a atteint 57 000 milliards de won, et si les stablecoins en won coréen s'étendent de manière désordonnée, cela pourrait affaiblir la capacité de la Banque centrale à contrôler la masse monétaire.
Perspective internationale : Divergence entre la Corée et les États-Unis sur la position des stablecoins
Alors que la Corée du Sud promeut des stablecoins "innovants en matière de paiement", les États-Unis intègrent les stablecoins dans l'écosystème du marché des obligations d'État. Selon les données, le leader des stablecoins Tether détient 120 milliards de dollars d'obligations d'État américaines, devenant ainsi le cinquième plus grand détenteur d'obligations du pays. Cette différence provient des positionnements stratégiques des deux pays : la Corée du Sud souhaite optimiser les paiements transfrontaliers et les transactions de détail grâce à un stablecoin en won, tandis que les États-Unis attachent plus d'importance à la fonction de financement des stablecoins dans l'émission d'obligations d'État - il est prévu qu'à la fin de 2025, le volume d'émission d'obligations d'État américaines atteigne 10 000 milliards de dollars, et les émetteurs de stablecoins sont considérés comme des acteurs importants.
La feuille de route récemment publiée par la Commission des services financiers de Corée (FSC) montre que le pays prévoit de lancer un ETF de cryptomonnaie au comptant au cours du deuxième semestre de cette année, tout en établissant simultanément un cadre de réglementation pour les stablecoins. Cette politique révolutionnaire contraste fortement avec l'attitude conservatrice antérieure, mais le marché reste sceptique : comment trouver un équilibre entre innovation et risque ? Lorsque l'euphorie du KOSPI rencontre la réalité de la réglementation, ce marché haussier alimenté par les actifs numériques vient peut-être juste d'entrer dans une phase cruciale de jeu.
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