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#BTC下探60000美元关键关口 $BTC
マイクロストラテジー（Strategy、ティッカーシンボルMSTR）は、BTCの低迷が続くことでキャッシュフローが枯渇し、高額の優先株配当や転換社債の期限到来による債務不履行を支払えず、破産清算に至る。これは暗号通貨史上最大の「ブラックスワン」かつシステムリスクとなる。
同社が保有する約84.7万BTC（世界の流通量の約4％）が、一度破産資産として強制的に現金化されれば、単なる価格下落ではなく、現物市場からデリバティブ市場、そして機関全体の信頼に至るまで、「核爆発級」の連鎖的な崩壊を引き起こす。
以下は、この事象が発生する完全な論理連鎖と、その広範囲にわたる影響の推測である。
一、 核となる論理連鎖：「キャッシュフロー断裂」から「死のスパイラル」へ
マイクロストラテジーの破産清算は、個人投資家のロスカットのように一瞬で起こるわけではなく、流動性枯渇による受動的な売却プロセスである。その論理連鎖は以下の通り。
1. 起点：キャッシュフロー枯渇と債務不履行
* 現状：同社のソフトウェア本業の年間売上高はわずか5億ドルだが、67億ドルの転換社債を抱え、約155億ドル、年利11.5％のSTRC永久優先株を発行（毎年約17～18億ドルの現金配当を義務的に支払う必要がある）。現在の14億ドルの現金準備ではその不足をカバーできない。
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