原油価格はなぜ最近、上昇がますます激しくなっているのか？
今回の原油価格上昇の核心は、実は二文字に集約されます。
供給懸念です。
最近、ブレント原油は再び100ドル台に乗せ、直近では一時107ドルを上回りました。その最も直接的な背景にあるのは、中東情勢の継続的な悪化です。ホルムズ海峡、紅海、そしてサウジアラビアのエネルギー施設で、新たな供給・輸送リスクが生じています。
多くの人は、原油価格の上昇は必ず世界的な需要が改善したからだと思っています。
今回はまさにそうではありません。
市場が本当に懸念しているのは、次の点です。
原油はまだある。しかし、無事に輸送できるのか？
ホルムズ海峡は世界の重要なエネルギー輸送ルートです。ひとたび海運が滞れば、実際の減産がまだ完全に起きていなくても、トレーダーは「供給途絶リスク」を事前に原油価格へ織り込みます。
さらに、サウジアラビアの東西パイプラインが攻撃を受け、紅海の海運リスクも引き続き高まっており、輸送コストと保険料も上昇しています。
つまり今回の原油価格上昇は、実際には一つのものを取引しているのです。
リスクプレミアムです。
さらに厄介なのは、原油価格が長期間100ドルを上回って推移すると、影響はガソリンスタンドだけにとどまらないことです。
原油価格上昇 → エネルギーコスト上昇 → インフレ圧力が再び高まる → FRBは利下げがより難しくなり、さらなるタカ派姿勢を示す可能性もある → 米国債利回り上昇 → ドル高 → 株式、金、暗号資産などのリスク資産が圧迫される。
これが、最近の市場が原油価格そのものだけでなく、再びFRBに注目し始めている理由です。ロイターの最新報道によると、原油価格の上昇と米国のインフレ圧力が重なり、市場の金利見通しに対する判断へすでに明確な影響を及ぼしています。
だから私は、今後本当に注目すべきなのは次の点だと思います。
原油価格がさらに上昇できるかどうかではありません。
それは次の点です。
中東の供給リスクがいつ緩和し始めるのか。
輸送ルートが回復し、地政学的リスクが低下すれば、原油価格に含まれているこのリスクプレミアムの一部は急速に消失する可能性があります。
しかし、情勢がさらにエスカレートすれば、100ドルは抵抗線ではなく、新たな出発点にすぎなくなるかもしれません。
#国际油价重回100美元 
