#PAXG# 2012年から2015年の期間、金価格は顕著な下落周期を経験し、累積下落幅は39%に達しました。この段階の下落は主に以下の要因が共同で作用した結果です:
### 1. **美联储货币策略转向**
- **量的緩和(QE)の終了**:2012年9月、連邦準備制度の量的緩和政策(QE)が終焉を迎え、市場は連邦準備制度が債券購入を停止し、利上げサイクルに入るとの期待が高まりました。これにより、無利息資産としての金の魅力が直接揺らぎました。なぜなら、利上げの期待が米ドル資産(例えば債券)の利回りを引き上げ、金を保有する機会コストを増加させるからです。
- **利上げサイクルの開始**:2015年12月、連邦準備制度は正式に利上げを発表し、7年間のゼロ金利政策を終了しました。利上げはドル指数の上昇を招き、通常、金の価格はドルと負の相関関係にあるため、金価格をさらに押し下げました。
### 2. **世界経済の回復とリスク選好の上昇**
- **资金流to 高风险资产**:随着世界经济从2008年金融危机中逐步复苏,投资者更倾向于将资金投入株式市場、不動産产等稼ぐ更高的风险资产。 例えば、強気相場では米国株に多くの金が集まり、金の需要が弱まりました。
- **ヘッジ需要の減少**:地政学的リスクが相対的に緩和(重大な国際紛争が発生していない場合)し、世界経済