# Pharos

ほとんどの人は、TermMaxがこれらのPharosとBerachainの動きで本当に何をしているのか理解していません。
皆がポイントを稼ぎ、ランキングを追いかけている間に、TermMaxは新しいチェーンの立ち上げを殺す「偽死期間」をまっすぐに打ち破っています。彼らはDeFiがほとんど触れないことをやっています：流動性を価格付けし、金融商品化することを、まだ生まれてもいない段階で。
Pharosは早期に資本をロックして、ネットワークが何かを立ち上げるための資金を確保します。これは「鍋に米がない」問題のスマートな解決策ですが、その資金は墓に変わるだけです — 利回りゼロ、ユーティリティゼロ、ただ座ってエアドロップを祈るだけ。
TermMaxはそれを逆転させます。彼らはロックされたポジションを実際の取引可能なキャッシュフローに変え、固定金利を設定します。Pharosが錨を下ろし、TermMaxが帆を上げる — つまり、資本はチェーンが稼働する前に動き始めるのです。これは基本的にプレローンチ流動性のための二次市場です。
今日の公式ツイートは強烈でした：必要なAPRが実際に必要なときにまだ存在しているかどうか誰も話しません。早期チェーンの流動性はめちゃくちゃ断片化されている — 利用率が逆転し、あなたの浮動金利が一晩で12%から40%に跳ね上がることもあります。その下で借りるのは、首をはさ