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米国のコアCPIが予想を下回る結果：ディスインフレ傾向は続く
米6月のインフレは、コアCPIが前年比2.7%へ加速したものの、市場予想（2.8%）を下回り（前月2.9%）となり、2か月連続で落ち着きが見られました。ヘッドラインCPIは2020年以来初めて月次でマイナスとなり、前月比-0.1%（前年比は4.2%から3.8%へ減速）でした。6月のエネルギー価格の下落が、ヘッドラインのディスインフレに大きく寄与しています。
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ヘッドライン・インフレは大幅に緩和した一方で、コアのサービス価格インフレは依然として持続しています。住宅と自動車保険のコストが強く、基調的な物価上昇圧力を押し上げ続け、米連邦準備制度（Fed）の2%インフレ目標を大きく上回っています。今回のディスインフレが非線形であることを示唆します。モノやエネルギーは冷めているが、サービスは冷めていないということです。
市場の反応
インフレ発表後、CMEにおける7月のFed利上げ確率は50%から引き下げられました。トレーダーが「さらに踏み込むFed」への賭けを減らしたことで、米国債利回りは低下しました。焦点は、2023年後半にFedがどれくらいの速さで利下げを開始するかへ移りました。
強気の含意：インフレ指標が過