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インフレ報告は、市場が期待していた安心材料をもたらしませんでした。しかし、より大きな問題は、これによって米連邦準備制度理事会（FRB）の次の判断がどう変わるかです。

10月の米CPI（消費者物価指数）報告は、予想を上回る結果となりました。総合インフレ率は前月比0.4%上昇し、予想の0.3%を上回りました。食品とエネルギーを除くコアCPIは0.3%上昇し、予想の0.2%を上回りました。

ここで重要な点が一つあります。総合インフレ率は、実際には9月の0.6%から鈍化しました。つまり、すべてのインフレ指標が加速しているという単純な話ではありません。問題は、基調的な物価圧力が根強く残っており、コア指数が投資家の期待していたインフレ鈍化を示せなかったことです。

FRBをめぐる議論が変わった理由

発表前、FRB理事のクリストファー・ウォラー氏は、コアCPIが0.3%前後、またはそれ以上になれば、12月に0.5ポイントの利上げを検討する可能性があると述べていました。

10月のコア指数は、まさにその水準に達しました。

だからといって、FRBが50ベーシスポイントの利上げを決定したわけではありません。1人の当局者の発言が最終的な政策判断を意味するわけではなく、政策当局者は雇用、経済成長、金融環境、今後発表されるインフレ関連データも考慮する必要があります。

しかし、市場の反応からは、投資家がその可能性をどれほど真剣に受け止めているかが分かります。

11月10日には米国債利回りが急上昇し、ドル高が進み、米国株は下落しました。2年物米国債利回りは約18ベーシスポイント上昇し、10年物利回りは5%に迫りました。金も大幅に下落しました。

次に重要なのは、今後発表される生産者物価データによって、インフレ圧力が消費者物価以外にも広がっていることが確認されるかどうかです。

BTC：金利環境は追い風にならず

ビットコインは、流動性見通しやリスク選好の変化に特に敏感です。市場が金利の高止まりを予想すると、投資家は値動きの激しい資産を保有することに慎重になる可能性があります。

私の11月11日の日足チャートでは、BTCは約$81,160で、RSIは34.09付近、MACDは依然としてマイナスです。これはモメンタムの弱さが続いていることを示していますが、売られ過ぎの水準にあるからといって、反転が保証されるわけではありません。

私のチャートで重要な下値の目安は約$77,777で、その次は$77,020–$75,812のゾーンです。より力強い回復には、まず$82,682の目安を回復し、その後も継続的な買い圧力を示す必要があります。

一時的な日中の反発よりも、日足の終値と出来高に注目したいと思います。

米国株：バリュエーションへの圧力が再び強まる

米国債利回りの上昇が重要なのは、企業の将来利益を評価する際に投資家が用いる割引率を押し上げるためです。特に、将来の力強い業績がすでに株価に織り込まれている場合、テクノロジー株やグロース株にはさらなる下落圧力がかかる可能性があります。

私のSPXUSDTチャートでは、目安となる価格は約0.3706で、RSIは50.42付近です。チャート上では上値抵抗の目安が約0.3919、下値支持の目安が約0.3336となっています。

これは、株式市場全体の下落基調が確定したということではありません。投資家が業績見通し、借入コスト、将来の成長に対して支払う意思のある価格を見直すなかで、注視すべき水準です。

金：ドルと利回りがせめぎ合う

この環境における金の位置づけは興味深いものです。不確実性やディフェンシブ需要の高まりは金に追い風となる一方、金は利息を生みません。米国債利回りとドルが同時に上昇すると、短期的には金の保有魅力が薄れる可能性があります。

私のXAUTチャートでは、目安となる価格は約$4,046.86で、RSIは49.17付近、モメンタムは強弱まちまちです。近くの水準は、上値が約$4,105.65–$4,140.73、下値が$3,875.62です。

金が回復するには、近くの抵抗帯を上抜ける必要があります。利回りの上昇が続けば、その回復は圧迫される可能性があります。

私の見方：確認が取れるまで待ちたい

CPIの報告が1回あっただけで、BTC、株式、金にわたる長期的な弱気トレンドが始まったと判断するのは早いと思います。しかし、インフレが順調に鈍化し、FRBが引き締め姿勢を弱めるという見方に疑問を投げかけるには十分です。

私なら、目先の反発を追いかけるのは避け、次のインフレ指標を見守り、これらの資産が日足のサポート水準付近でどのように動くかに注目します。

利回りが高止まりするなかでBTCがサポートを維持できれば、注目に値します。利回りが上昇しても株価が回復するなら、それも基礎的な需要について何かを示すでしょう。金については、金利上昇の圧力をディフェンシブな買いが乗り越えられるかどうかを見極める必要があります。

市場の次の動きは、CPIの総合指数そのものよりも、その後のデータがインフレの見通しを裏付けるか、あるいは疑問を投げかけるかに左右されるかもしれません。

PPIの発表まではリスクを減らしますか。それとも、現在のBTC、株式、金の弱さを、段階的にポジションを積み上げる機会と捉えていますか？

投資助言ではありません。
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