米国・イラン協議に新たな進展：原油のリスクプレミアムはついに縮小するのか？

地政学的緊張が和らぎ始めると、最初に反応することが多いのが石油市場です。まさに今、その動きが見られます。米国とイランの間でさらなる軍事的エスカレーションが起きる可能性を投資家が見直すなか、原油価格は大幅に下落しました。

しかし、市場が和平を期待することと、実際に和平が実現することの間には重要な違いがあると私は考えます。

外交面でのシグナルは明るいものの、制裁、核開発計画、軍事活動、ホルムズ海峡を通る海運をめぐって、交渉には依然として大きな障害があります。これらの問題が解決するまでは、市場が原油から地政学的リスクプレミアムを完全に取り除くことはできません。

原油が真っ先に反応した理由

ホルムズ海峡は、世界で最も重要なエネルギー輸送ルートの一つです。何らかの混乱が起きれば、世界の石油・ガス供給のかなりの割合の輸送に影響を及ぼす可能性があります。

緊張が高まると、トレーダーは輸出の減少、輸送の遅延、保険料の上昇、供給不足の可能性を価格に織り込むことがよくあります。

エスカレーションのリスクが低下すると、そのプレミアムは急速に剥落することがあります。

ブレント原油はすでに大幅に下落しており、前の取引日には約5.85%値下がりした後、さらに下げ幅を広げました。WTIも下落しました。

しかし、地政学的リスクの低下と、エネルギー供給の正常化は別のものです。船舶への攻撃に関する報道や海上封鎖が続いていることから、現地の状況は依然として不透明です。

最大の焦点は、外交が実際の行動に移されるかどうか

原油価格がより持続的に下落するには、前向きな発言だけでは不十分です。

私が注目するのは、次の3点です。

双方が、核協議と国際査察に向けた実務的な枠組みに合意するかどうか。

制裁や規制が、信頼できる合意の一部となるかどうか。

ホルムズ海峡を通る商業船舶の航行が、繰り返される安全上の混乱なしに正常化するかどうか。

これらの条件がそろって改善すれば、供給リスクの低下はより長期的なものになる可能性があります。

交渉が行き詰まったり、船舶関連の事件が続いたりすれば、軍事的エスカレーションが全面的に再開しなくても、原油価格は最近の下落分の一部を取り戻す可能性があります。

原油チャートが示していること

11月10日時点の私のチャートでは、主要な原油指標はいずれも弱含んでいます。

WTIを示すXTIUSDは、約$86.30です。RSIは約34.41、MACDは引き続きマイナス圏です。近辺の$86.04は重要なサポート水準です。この水準を持続的に下回れば、下落圧力が続く可能性があります。一方、$96.88に向けて回復すれば、モメンタム改善の初期兆候となるでしょう。

ブレント原油を示すXBRUSDは、約$94.48です。RSIは32.63付近、MACDもマイナス圏です。近辺の$94.19は注目すべき水準です。売り手が価格をさらに押し下げれば、市場は引き続き圧力を受ける可能性があります。$108.93に向けた回復には、センチメントの大幅な改善が必要でしょう。

どちらのチャートも、現時点では売り手が優勢であることを示しています。ただし、売られ過ぎの状態だからといって、価格がすぐに反発するとは限りません。

原油安は株式やビットコインを支えるか？

エネルギー価格の低下が一時的ではなく持続すれば、インフレ圧力の緩和につながる可能性があります。

企業にとっては、燃料費や輸送費の低下が営業利益率の改善につながることがあります。消費者もエネルギー支出の減少による恩恵を受け、ほかの分野での支出が下支えされる可能性があります。

とりわけ、原油安が将来の金利上昇圧力への懸念も和らげるなら、米国株にとってより好ましい環境が生まれる可能性があります。

ビットコインは、リスク選好の改善や流動性見通しの好転を通じて恩恵を受ける可能性があります。ただし、原油価格が下落すれば自動的にビットコインに強気のシグナルが生まれるとは考えていません。暗号資産には、資金フロー、レバレッジ、市場ポジションに関する独自のリスクが依然としてあります。

また、矛盾する可能性もあります。地政学的緊張の緩和ではなく、世界的な需要の減少を投資家が見込んで原油が下落しているのであれば、リスク資産はまったく恩恵を受けないかもしれません。

金は別の要因で動く

中東の緊張が本当に和らげば、金の安全資産としての需要は一部後退する可能性があります。

一方、原油安はインフレ期待を抑え、最終的には金利低下の見通しを後押しする可能性もあります。ドル安や実質利回りの低下も、金を支える別の要因となり得ます。

そのため、地政学的緊張が和らぐたびに金が下落するという単純な動きにはならず、金の反応はより複雑になる可能性があります。

私の見解

市場は、より楽観的な外交シナリオを織り込み始めていると考えますが、これを解決の確定とは呼べません。

原油について次に重要なシグナルとなるのは、海運状況が改善するか、そして交渉から具体的な約束が生まれるかどうかです。株式とビットコインにとって、エネルギー価格の持続的な低下は追い風となり得ますが、市場の流動性と値動きによる確認も引き続き必要です。

私は最初の動きを追いかけないようにしたいと考えています。原油はすでに大きく下落しており、状況が未解決である限り、急反転のリスクは残っています。

米国とイランの交渉が恒久的な合意に至った場合、最も大きく反応する市場はどれだと思いますか。原油、金、ビットコイン、それとも米国株でしょうか？

投資助言ではありません。

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