#WCTCS9 #广场交易达人 1週間で16%下落！戦争プレミアムが崩壊：来週の原油価格3つのシナリオ

WTIは90.83ドル、ブレントは98.32ドルで取引を終えた。先週金曜日の日次上昇率はわずか0.34%だったが、これで厳しい1週間の下落が覆い隠されるわけではない。WTIは週間で約12.8%下落し、ブレントは約16.4%下落。ブレントの週間下落率としては2020年以来最大となった。

1週間前、市場はまだ中東情勢を巡るプレミアムを織り込んでいた。1週間後、原油価格は一気に20ドル下落した。

【崩落の理由：3つの要因が重なる】

第一に、米国とイランの協議の進展により、戦争プレミアムが一気に崩れた。11月3日、協議からの前向きなシグナルを受け、WTIは1日で約7.3%急落。中間選挙後、米国とイランの関係改善への期待がさらに高まり、原油価格は2日間で約20ドル下落した。

第二に、供給見通しが緩和した。OPEC+は11月1日、12月の生産量を据え置くことを決定した。3カ月連続の据え置きとなり、政策の焦点は2027年の割当量を巡る協議へと移った。また、サウジアラビアと他の3カ国からの輸出も10月に約10%増加した。

第三に、需要が弱い。米国の石油需要の4週間平均は前年同期比でわずか0.2%増にとどまり、留出油の需要は引き続き減少した。中国の9月の原油輸入も低調だった。原油価格の高騰が、自ら需要を損なっている。

【ただし、弱気材料を相殺する要因もある】

10月30日までの週に、米国の原油在庫は予想に反して865kバレル減少し、409.8 millionバレルとなった。市場予想は877kバレルの増加だった。ガソリンと留出油の在庫も同時に取り崩された。

これは強い強気材料だが、現時点では地政学的な展開にかき消されている。

【来週（11月9日～15日）の3つのシナリオ】

シナリオ1：売られ過ぎからの反発後、広いレンジで推移（基本シナリオ）

WTI：87～95ドル、ブレント：94～102ドル。週間で13%～16%急落した後だけに、テクニカルな反発への需要は強く、在庫の取り崩しも下支えとなる。ただし、米国とイランの協議で合意を裏付ける兆候が確認されれば、残る戦争プレミアムはさらに縮小する。

シナリオ2：地政学的緊張が再燃（上振れリスク）

Rapidan Energyは、中間選挙後、米国が数日以内にイランへの軍事行動を再開する確率は80%だと警告した（機関の見解であり、事実ではない）。そうなれば原油価格は急騰し、WTIは95ドルを突破して100ドルを試し、ブレントは105ドルを超える可能性がある。

シナリオ3：交渉の進展＋タカ派的なCPI（下振れリスク）

WTIが86.65ドルの安値とMA200（約87ドル）で形成されるサポート帯を下抜ければ、さらなる下落への道が開かれ、85ドル、あるいは82ドルに向かう可能性がある。ブレントの対応するサポートは93ドル付近。

【重要水準を覚えておこう：86.5～87ドルが分水嶺】

WTI：サポートは86.5～87ドル、レジスタンスは95～100ドル；
ブレント：サポートは93ドル、レジスタンスは100～105ドル。

【来週注目すべき5つのポイント】

第一に、米国とイランの協議に関する「文書上の証拠」――検証可能な暫定合意があるかどうかは、口頭でのシグナルよりはるかに重要；
第二に、火曜日21:30発表の米国10月CPI――ドル高は原油価格の重しとなり、ドル安なら逆の影響が出る；
第三に、水曜日のEIA在庫統計――在庫の取り崩しは続くのか；
第四に、週半ばに発表されるEIA、OPEC、IEAの月次報告――需給バランス見通しは書き換えられるのか；
第五に、ホルムズ海峡に関するニュース――原油価格の方向を瞬時に変え得る要因だ。

要するに、今回の下落は「需要の崩壊」ではなく、「戦争プレミアム」がテーマだ。プレミアムの巻き戻しはまだ終わっていないが、在庫と売られ過ぎの状態が下支えとなっている。来週はトレンドを伴う下落よりも、広いレンジでの推移となる可能性が高い。

この原油価格の動きは「絶好の買い場」だと思いますか。それとも「底なし沼」でしょうか。

以上は個人的な分析であり、投資助言を構成するものではありません。