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🏦 FRBはタカ派的な姿勢を示すが、ビットコインは次のインフレ指標を待っている

最新のFRB議事要旨により、トレーダーは興味深い立場に置かれている。政策当局者は依然として、年末までにもう一度利上げが行われる可能性を見ているが、市場は10月がその適切なタイミングだとは確信していない。現在の価格形成では、10月利上げの確率は20％を下回っており、投資家の関心は、今は利上げを見送る可能性と、年内後半に別の政策変更が行われる可能性にますます向けられている。

FRBが市場に信じさせたいことと、トレーダーが実際に織り込んでいることのこの違いが、今後数週間のビットコインにとって最大の材料の一つになる可能性がある。

FRBのメッセージは明らかにハト派的ではなかった。供給側の圧力やより広範な経済状況をめぐる不確実性がある中で、インフレが高止まりする可能性を当局者は引き続き懸念している。大半の参加者は依然として、年末までにもう一度利上げを行うことは妥当だと考えていた。しかし、金融政策は最終的にデータ次第であり、FRBは次の決定を下す前に、もう一つ重要なインフレ指標を確認しなければならない。

そのため、私が最も注目するのは10月14日のCPIだ。

インフレ率が予想を下回れば、市場は物価上昇圧力が引き続き鈍化している証拠だと解釈する可能性がある。それにより、10月の利上げ見送りへの期待が強まり、米国債利回りが低下し、ドルへの圧力が和らぐ可能性がある。ビットコインにとっては、この組み合わせがより好ましい環境を生み出す可能性がある。トレーダーが現在の引き締め的な政策から目をそらし、より攻撃的でないFRBの政策経路に目を向け始めるからだ。

しかし、予想を上回るCPIは、まったく異なる状況を示すことになる。

インフレが鈍化を拒めば、FRBのタカ派的な姿勢は突然、はるかに説得力を増す。トレーダーは追加利上げの確率を引き上げ始める可能性があり、米国債利回りは再び上昇し、ドルはさらに上昇する可能性がある。この組み合わせは、ビットコインやその他の高ベータのリスク資産にとって、状況を大幅に厳しくするだろう。

だからこそ、主な問題は単に「FRBは10月に利上げするのか」ではないと私は考えている。

より重要な問いは、「インフレ指標によって、FRBは次に何をせざるを得なくなるのか」だ。

市場は、実際に政策決定が行われる前に期待を取引する。投資家がインフレ率は低下しており、FRBは利上げサイクルの終わりに近づいていると確信すれば、中央銀行が公式に発言を変更する前であっても、ビットコインはポジティブに反応し始める可能性がある。

逆もまた同様だ。

FRBの利上げ見送りが、ビットコインにとって自動的に強気材料になるわけではない。市場が、FRBはインフレを評価する時間をさらに確保してから再び利上げしたいだけのために見送っていると考えれば、利回りは高止まりし、金融環境は引き締まったままになる可能性がある。その状況では、「FRBが金利を据え置く」という見出しはポジティブに聞こえても、実際の市場反応は弱気のままかもしれない。

そして現在、米国債市場はFRBそのものとほぼ同じくらい注目に値する。

米国の長期金利は大幅に上昇し続けており、ドルは102付近に向けて上昇している。金利の上昇はリスク資産を保有する機会費用を高め、一方でドル高は世界の流動性にさらなる圧力を加える可能性がある。ビットコインはこの両方の力に対抗できるが、それらが同じ方向に積極的に動くと、はるかに難しくなる。

これが、最近のBTCの弱さをFRB議事要旨だけのせいにはできない理由でもある。

最新のマクロ環境の変化が起きる前から、ビットコインはすでに83Kドル〜$85K の領域で苦戦していた。価格が重要なサポートを失い始めると、トレーダーはすでに防御的なポジションを取っているため、あらゆるネガティブな見出しの影響力が強まる。そのため、FRB議事要旨、ドル高、利回り上昇、そして最近の政府関連の暗号資産送金は、独立して弱気構造を生み出すというより、既存の弱気構造を強化する可能性がある。

BTCにとって、$82K の領域は依然として重要だ。

買い手がその領域を守り、ビットコインが83.5Kドル〜84Kドルを回復できれば、現在の弱さはさらに深い下落ではなく、流動性スイープに変わる可能性がある。$85K を上回って戻れば短期的な構造はさらに改善し、86Kドル〜$87K の領域を持続的に回復できれば、買い手が主導権を取り戻しつつあることを示す、はるかに強い証拠となるだろう。

しかし、米国債利回りが上昇し続け、ドルが強いままの中で、$82K が明確に割れれば、下落リスクは大幅に高まる。そのシナリオでは、マクロ環境が押し目買い需要を圧倒していると市場が伝えていることになる。

だから私は、見出しだけでなく、その反応を見ている。

CPIが予想を下回り、利回りが安定し、BTCが主要サポートを維持すれば、市場は年末に向けて、はるかに安心できる道筋を織り込み始める可能性がある。

CPIが予想を上回り、利回りが再び上昇し、BTCが82Kドルを失えば、FRBのタカ派的な物語がすぐに市場の主要な取引テーマになる可能性がある。

したがって、この状況は「タカ派的なFRB＝ビットコイン弱気」という単純なものではない。

ビットコインは現在、相反する二つの力の間に挟まれている。一方には、最終的な金融政策緩和への期待があり、もう一方には、根強いインフレ、高止まりする利回り、そして強いドルがある。

10月14日は、このパズルの次の重要なピースを提供する可能性がある。

それまでは、FRB議事要旨だけを理由に、どちらの方向にも追随して取引すべきではないと私は考えている。価格にストーリーを確認させよう。

BTCが$82K を守り、84Kドル〜85Kドルを回復できれば、買い手には活用できる材料がある。

マクロ圧力が高まり続ける中で$82K が崩れれば、市場はより低いサポート水準を探す必要に迫られる可能性がある。

FRBは発言した。

次はインフレが語る番だ。

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