#FlapDistributes22.96MInFees

Flapの最新の数字が私の注意を引いたのは、単にこのプラットフォームが数百万ドルを分配したからではない。より重要なのは、その資金がどこから来ているのか、経済的な循環がどのように機能しているのか、そしてその背後にある活動が同じ規模で継続できるのかという点だ。
9月23日に報告された30日間の期間において、Flapはコミュニティと財務に約2,296万ドルの手数料を配分し、そのうち約1,360万ドルが保有者報酬に充てられた。また、DEX流動性プールに約$115K を追加した。報告された配分額のうち、BNB Chainが約2,223万ドルを占め、Robinhood Chainは約73万3,000ドルをもたらした。つまり、その配分額のおよそ96.8%はBNB Chainから来ていたことになる。
これは大きな数字だが、その数字の見出しよりも重要なのは、数字の源泉だ。
私は、ミーム経済における一種の「水売り」として見ると、Flapは理解しやすいと思う。ミームの取引活動が活発になると、その活動を下支えするインフラは、個々のトレーダーが利益を上げているか損失を出しているかにかかわらず、手数料を徴収できる。Flapはボンディングカーブを使用するオンチェーンのトークンローンチプラットフォームとして運営され、標準トークンと税トークンの両方をサポートしている。そのドキュメントでは、クリエイターが1%、3%、5%、10%などの税率を設定でき、そこから生じる税金をクリエイター資金、配当、流動性、バーン、その他のボールトメカニズムに振り向けられる可能性があると説明されている。
この違いは重要だ。なぜなら、報酬は何もないところから現れる単なる無料の資金ではないからだ。
税トークンモデルでは、取引活動によって税金が発生し、それがスマートコントラクトを通じてトークンの設定に従って配分される。Flapのドキュメントでは、移行された税トークンから徴収された税金が、Tax Processorおよび関連コントラクトを通じて処理・分配される前に蓄積される仕組みが説明されている。
したがって、基本的な経済循環は非常に単純だ。
ローンチの増加 → 取引の増加 → 手数料と税金の増加 → 分配可能価値の増加。
これが、個々のトレーダーの結果がまったく異なる場合でも、Flapがミーム活動から利益を得られる理由でもある。
もう一つ、役立つ比較がある。8月11日時点で、Flapが報告した30日間のプロトコル収益は約558万ドルで、そのうち約505万ドルがBNB Chainから生じていた。一方、報告されたプラットフォームの取引高は約9億800万ドルだった。より最近の数字は活動がどれほど拡大したかを示しているが、同時に私が注意深く見たい点、つまり集中度も浮き彫りにしている。
現在のDeFiLlamaのデータによると、Flapは依然としてBSCに大きく依存している。直近の30日間ローリングスナップショットでは、手数料は約3,680万ドルで、そのうち約3,614万ドルがBSCから生じている。一方、そのスナップショットにおける30日間のDEX取引高は約6億4,670万ドルだ。DeFiLlamaは現在、30日間のプロトコル収益を約1,022万ドルと報告している。
これらの数字を合算したり、同じものとして扱ったりしてはいけない。9月23日に報告された2,296万ドルの配分額、DeFiLlamaの手数料の数字、そしてプロトコル収益の数字は、経済活動の異なる部分を測定しており、報告期間も異なる。
だからこそ、私は見出しにある2,296万ドルを見て、すぐに持続可能な利回りだとは呼ばない。
現在のFlapの最大の強みは、同時に最大のリスクの一つでもある。それはBSCのミーム活動だ。
BSCが活発な状態を維持し、新たなミームのローンチが意味のある取引高を生み続けるなら、手数料エンジンは強力であり続ける可能性がある。しかし、ミーム活動が冷え込めば、その仕組みは反対方向に作用する。
取引高の低下 → 取引の減少 → 手数料の減少 → 分配可能価値の減少。
プロトコル収益とトークン税には重要な違いもある。DeFiLlamaのプロトコル収益の算出方法は、個々の税トークンが支払うすべての税金を必ずしも反映していない。それらのトークンレベルの税金は、各プロジェクトが税金とボールトのシステムをどのように設定しているかに応じて、別個のコントラクトロジックに従う可能性がある。
したがって、Flapの見出しで言及されるすべてのドルを、純粋なプラットフォーム利益として扱うべきではない。
次に注目したいのは分散化だ。FlapはBNB Chain、X Layer、Monad、Robinhood Chainなど、複数の環境をサポートしているが、最新データに示される経済活動は依然として圧倒的にBSCへ集中している。
これは、ストーリーの次の段階に向けて、より興味深い試験を生み出す。
Flapは、今日のBSCにおけるミーム活動を真にマルチチェーンの活動へと転換できるのか。それとも、現在の収益の大部分は、単一チェーンのミームサイクルを反映しているだけなのか。
私にとって、この問いは、ある月の分配額が新記録に達するかどうかよりも重要だ。
税トークンにも、さらなる注意を払う必要がある。5%または10%の売買税は、保有者報酬の見出しを魅力的に見せる可能性があるが、トレーダーは依然としてその税金を支払っている。報酬には源泉が必要であり、正確な配分は各トークンとそのボールトがどのように設定されているかに左右される。
だからFlapを見るとき、私は次の4つの単純な質問をする。
手数料はどこから来たのか。
実際にどれだけが保有者に届くのか。
クリエイター、流動性、財務にはどれだけが向かうのか。
そして、この水準の分配を維持するには、どれだけの取引活動が必要なのか。
現時点で、この数字は、特にBSC上のミーム取引活動から大きな恩恵を受けているプラットフォームを示している。取引高が強いとき、このモデルは意味のある手数料収入を生み出せるが、私はこれを、保証された配当マシンではなく、取引高に左右されるビジネスモデルだと表現する。
ミーム市場が動き続ければ、Flapは徴収を続けられる。
市場が静かになれば、水売りもまた干ばつの影響を受ける。
私にとって、それこそが2,296万ドルという数字の背後にある、より重要なストーリーだ。
#GateSquareMidAutumnReunion