#NFPShockSpikesRateCutOdds 米国の雇用市場が大きなサプライズを見せており、市場はそれに注目している。
7月の非農業部門雇用者数は-23,000人となり、約80,000人の増加を見込んでいたエコノミスト予想を大幅に下回った。同時に、5月と6月の雇用者数の過去データは合計103,000人分下方修正された。とはいえ失業率は4.1%へとわずかに低下した。
そのため、最新のNFP(雇用統計)レポートは「ショック」と表現されている。
何カ月も、トレーダーは米国経済が失速しつつある兆候を示すために、労働市場を注視してきた。雇用面の弱さは、連邦準備制度(FRB)が引き締め的な金融政策を維持するための圧力を和らげ、政策がより緩和的になるとの期待を高める可能性がある。
ただし、これは自動的に利下げが確実になることを意味しない。
FRBは雇用とインフレのバランスを取らなければならない。7月のCPIでは総合のインフレ率が前年比3.4%だった一方、コアCPIは2.5%に上昇した。インフレはより扱いやすい方向へ動いているが、それでもFRBの2%目標を上回っている。
この組み合わせが、今回の状況をとても興味深くしている:
雇用の弱さ + 緩やかになったインフレ = より緩和的な金融政策への期待が強まる。
市場はすでに反応しており、9月のFRB利上げに対する期待を大幅に引き下げている。