#美联储加息会议
私が最も重視しているのは、FRBが決定を発表する北京時間02:00に何が起きるかではありません。市場がその決定、ドットプロット、記者会見を消化する時間を持った後に何が起きるかです。

そこから本当のトレードが始まると私は考えています。

今回の会合を迎えるにあたり、25ベーシスポイントの利上げはすでにかなり織り込まれています。市場の織り込みは90%近くまで上昇しており、最新のReutersによるエコノミスト調査でも、85%が25bpsの利上げを予想していました。したがって、FRBが予想どおり利上げを実施しても、私はそれを自動的に弱気材料とは見なしません。市場はすでにその可能性に備える時間を費やしているからです。

私が決定後にまず注目するのは、米国債利回りと米ドルです。これらは、市場がFRBのメッセージを予想以上にタカ派、あるいはハト派と受け止めたかどうかを示してくれます。

利回りが急上昇し、ドルが上昇するなら、私はリスク資産に対してよりディフェンシブになります。利回りが上昇を続けられず、利上げにもかかわらずドルが勢いを失い始めるなら、市場はFRBを懸念されていたほど積極的ではないと解釈した可能性があります。

BTCについては、特に忍耐強く対応したいと考えています。

Bitcoinは変化する利上げ予想にすでに敏感に反応しており、最近の市場の動きは、FRBへの期待がいかに速く暗号資産に影響を及ぼすかを示しています。最近のBTCは80,000ドルという心理的な節目を下回って推移し、高金利予想がドルを支え、リスク選好を圧迫しました。

FRBが25bpsの利上げを実施し、ドットプロットがさらなる利上げを示したとしても、私の最初の反応はショートを追いかけることではありません。BTCが実際に重要なサポートを失うのか、そして米国債利回りがその動きを裏付けるのかを確認するまで待ちます。両方のシグナルが一致すれば、ロングエクスポージャーを減らし、より多くの現金を確保します。

しかし、BTCが直後に急落した後、利回りとドルが上昇を続けられない中でブレイクダウン水準を回復するなら、それはまったく異なるシグナルだと考えます。これは、市場がヘッドラインを材料に売った後、トレーダーが将来の政策方針は懸念されていたほど積極的ではないと気づいて反転する、典型的なケースかもしれません。

米国株についても、同様のアプローチを取ります。

25bpsの利上げは、株式にとって自動的に弱気材料になるわけではありません。市場が重視するのは、単独の一度の決定ではなく、金利の道筋全体だからです。より大きなリスクは、金利上昇、米国債利回りの上昇、そしてFRBが追加利上げを示唆することの組み合わせです。割引率が上昇すると将来の利益の魅力が低下するため、これはグロース株や高バリュエーション株にさらなる圧力をかけます。

したがって会合後は、すべての銘柄が同じ方向に動くと決めつけるのではなく、Nasdaqと市場全体の広がりから確認を取るようにします。

利回りが上昇しても株式が堅調なら、投資家は高金利環境を吸収しているということです。

利回りが上昇し、同時にNasdaqが重要なサポートを失うなら、私はかなり慎重になります。

金はまた別の話です。

タカ派的なFRB、ドル高、実質利回りの上昇は、通常なら金への圧力となります。しかし金にはインフレと地政学的リスクも支えになっているため、「FRBが利上げ＝金を売る」という単純なルールは使いません。

まずドルと米国債利回りを注視します。

決定後も両方が上昇を続けるなら、金のロングを追いかけることは避けます。FRBが予想よりもハト派的な姿勢を示し、利回りが低下に転じるなら、金はすぐに勢いを取り戻す可能性があります。

次に原油があります。多くの暗号資産トレーダーが考えている以上に、原油は注目に値すると私は考えています。

地政学的な供給リスクが強まる中、原油価格はすでに大幅に上昇しており、最近ではBrentが100ドルを、WTIも100ドルを上回って取引されていました。エネルギー価格の上昇は、インフレ圧力を高止まりさせ、インフレ見通しをより複雑にする可能性があるため、FRBにとって重要です。

そこには興味深いフィードバックループが生まれます。

原油高はインフレ期待を押し上げる可能性があります。

インフレ期待の上昇は、FRBをよりタカ派的な姿勢にとどめる可能性があります。

よりタカ派的なFRBは、利回りとドルを押し上げる可能性があります。

利回りの上昇とドル高は、BTC、株式、そして場合によっては金を圧迫する可能性があります。

したがって、私は原油を単なる画面上の別のコモディティとは見ていません。原油は、FRBと市場が次にどう動くかを決めるマクロストーリーの一部になる可能性があります。

私自身の資産戦略をどう調整するか？

決定直前に大きな方向性の賭けをすることはありません。

レバレッジを低く抑え、一定の流動性を確保し、市場を一つの正確な結果として予測しようとするのではなく、確認シナリオごとに分けて考えます。

FRBが予想以上にタカ派的なら、高ベータ資産のリスクを減らし、下落しているBTCや株式を追いかけることを避け、サポート水準が安定するのを待ちます。また、利回りの上昇がドルを引き続き押し上げるかどうかも確認します。

FRBが利上げを実施しても、ドットプロットと記者会見が予想よりも軟調なら、すぐにすべてを買うのではなく、徐々にリスクを追加することにより関心を持ちます。利回りの動き方によって、BTC、株式、金はそれぞれ異なる反応を示す可能性があります。

FRBがどちらの方向であれ市場を驚かせた場合、ポジションサイズを増やす前に、最初の反応が落ち着く時間を与えます。

これは、主要なマクロイベントのトレードから私が学んだ最大の教訓かもしれません。

FRBについて正しく予想するだけでは不十分です。市場の反応についても正しくなければなりません。

市場は「利上げ」と聞いて売ることがあります。

その5分後には、記者会見を聞いて買いに転じることもあります。

だからこそ、ヘッドラインだけでトレードしたくはありません。

会合後のチェックリストはシンプルです。

FRB → ドットプロット → 米国債利回り → 米ドル → BTC / 株式 / 金 → 原油。

シグナルが一致すれば、より積極的になります。

互いに矛盾していれば、ポジションを小さく保ちます。

BTCについては、価格による確認を求めます。

米国株については、利回りの上昇が実際にリスク選好を損なっているかどうかを見極めたいと考えています。

金については、ドルと実質利回りを確認します。

原油については、インフレ圧力がFRBの将来の政策方針を変えるほど持続的なものになっているかどうかを見極めたいと考えています。

そしてポートフォリオ全体については、何よりも一つのことを重視します。

リスク管理です。

FRB会合後、最も大きく動くトレードが必ずしも最良のトレードとは限らないからです。

マクロシグナル、価格構造、リスク・リワードが最終的に一致するトレードこそが最良なのです。

FRBは金利を決めます。

ドットプロットは方向性を示します。

しかし、最終的な判断を下すのは依然として市場です。

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