#BTCFallsBelow77000

ビットコインは77,000を下回り、76,840付近で取引されている。24時間で1.9％安、週間では4.9％安となっている。イーサリアムは比較的落ち着いており、2,451付近で日中1％安。暗号資産市場全体の時価総額は約2.71兆ドルで、BTCドミナンスは58.98％、アルトコイン・シーズン指数は37となっている。資金はアルトコインへローテーションするのではなく、ビットコインに隠れている状態だ。センチメントは依然としてNeutralの67で、まだパニックには至っていない。

引き金となったのはマクロ要因だ。8月の米PPIは前年同月比5.4％となり、予想の5.3％を上回った。コアPPIは4.6％だった。これにより、9月15日から16日のFOMC会合でFRBが25ベーシスポイント利上げするとの市場織り込み確率は、およそ61％まで上昇した。利回りとドルが上昇し、リスク資産は一斉に売られた。24時間で約4億5,000万ドルから5億6,000万ドル相当の暗号資産ポジションが清算され、そのほぼすべてがロングだった。これはファンダメンタルズの崩壊というより、レバレッジの整理だ。前週に約9億8,700万ドルの資金を取り込んだ現物ビットコインETFは、9月9日に小幅な資金流出へ転じたため、マクロの壁にぶつかったところで機関投資家の買いが一服した。

ビットコイン：水準と見通し

テクニカル指標はまちまちだ。1時間足のビットコインは弱気の移動平均線配列となっており、RSIは37付近。日足ADXが50を上回っていることも、強い下降トレンドを確認している。一方、4時間足RSIは売られ過ぎで、CCIも大幅なマイナスとなっているため、急激な反発が起こりやすい。日足の移動平均線配列は依然として強気であり、現状はより大きなレンジ内の深い調整であって、まだ構造的な弱気相場ではないと見ている。

サポートは直近安値の76,400～76,500、その下が74,000～75,000で、データが大きく悪化すれば70,000ドル台前半まで下落する可能性がある。レジスタンスは77,300、次いで78,200、そして79,000～79,200付近の200日移動平均線ゾーンだ。日足終値が約82,300を上回れば、日足のパラボリックSARが反転し、強気姿勢が回復する。

上方向では、本日のCPIが弱く、利上げ確率が40％を下回り、来週FRBが据え置きを決めれば、ビットコインはすぐに78,000～79,000を回復し、その後82,000を試す展開になるだろう。ETFへの資金流入が9月初旬のペースに戻れば、85,000～88,000も視野に入る。下方向では、予想を上回るCPIによって利上げ確率が75％を超えた場合、76,400を失うことで74,000が開け、タカ派サプライズがあれば70,000付近まで試す可能性がある。私の見方では、上値よりも下値のほうが明確に定義されている。ロングの清算がなお続いており、まだ投げ売りによる下ヒゲも出ていないため、CPI前に反発を追いかけるのは質の低い賭けだ。予想ではなく、反応を取引すべきだ。

今後48時間の計画

CPI発表に向けてレバレッジを落とすべきだ。コアインフレ率が0.1パーセントポイント予想からずれるだけで、ビットコインが数分で数％動く可能性があるためだ。79,000のレジスタンスに向けて上昇しているところを買うのではなく、76,400と74,000のサポートを試す場面に備えて余力を残しておく。より高い水準からロングしている場合、76,400の支持帯の下に置くストップが妥当なラインとなる。そこを下回ると日足構造が弱まるからだ。ポジションを持っていない場合は、サポートの再テストが確認されたところで、明確な無効化水準を設定して分割エントリーし、78,000～79,000への急騰は一部を利確する機会と考えるべきだ。9月15日と16日のFOMCが本当のイベントとなる。

イーサリアムとアルトコイン

イーサリアムはビットコインより相対的に強いが、主導しているわけではない。サポートは2,425、その下が2,380。レジスタンスは2,483、次いで2,510付近の日足パラボリックSAR、そして2,560だ。ETH ETFの資金フローは小幅なプラスとなっているため、BTC ETFから資金が流出する一方でETHが流入を吸収すれば、ローテーションはまずETH対BTCレシオに現れるだろう。中型アルトコインはビットコインの2～3倍の下落となっており、Filecoin、CAKE、Mantle、HYPE、複数のミームコインは、プロジェクト固有のニュースではなくマクロ要因の波及によって3～8％下落している。

金

金は1オンス当たり4,400ドル付近で取引されており、12月限先物は9月10日、序盤の上昇分がドル高と利回り上昇によって打ち消された後、4,437ドルで引けた。金は暗号資産と同じく、インフレ加速と利回り上昇の圧力を受けているが、中央銀行による構造的な買い需要と、ホルムズ海峡を巡る米国とイランの緊張による安全資産需要に支えられ、はるかに底堅い。私の見方では、現在この2つは乖離している。どちらも理論上はインフレヘッジだが、今回のショックでそのように振る舞っているのは金だけだ。利上げ懸念は、公式需要が過去最高水準にある金属よりも、流動性に左右される暗号資産のバリュエーションをはるかに速く圧縮するからだ。CPIが予想を上回れば金は揺らぐものの押し目買いが入り、CPIが弱ければじり高となる。また、原油が100ドルを上回ればインフレは粘着的な状態が続く。

データカレンダー

8月CPIは今朝、東部時間午前8時30分、あなたの現地時間ではおよそ午後5時30分に発表される。コンセンサスは前月比0.4％、前年同月比3.3％で、3.4％から鈍化する見通し。コアCPIは前月比0.2％、年率2.4％と予想されている。これはFRBにとって決定的な材料となる。予想を上回る結果になれば利上げ確率と米国債利回りが上昇し、ビットコイン、イーサリアム、NVDAのような金利に敏感な成長銘柄にはマイナスとなる。一方、予想を下回ればハト派に機会を与え、暗号資産とテクノロジー株を押し上げる。8月の非農業部門雇用者数はすでに162,000人となり、失業率は4.1％で横ばいだった。利上げを再び議題に戻すには十分な強さであり、次回の雇用統計は10月2日に発表される。政策金利は3.50～3.75％で、インフレ率は3％を上回り、FOMCメンバーで利下げを公然と議論している者はいない。そのため、2026年の基本シナリオは高金利の長期化であり、インフレ鈍化に裏付けられない上昇相場の寿命は短い。

NVDA

NVIDIAは9月10日に218.40で引け、2.25％安となった。時間外取引では217.75付近となり、9月4日の終値230.40から約5％下落している。下落の要因はセクター全体とマクロであり、企業固有のものではない。PPIを受けた同じ利回り上昇が半導体株を直撃し、中国で短期的にH200が大きく進展する可能性は低いとの報道も重しとなった。ファンダメンタルズは依然として強く、2027会計年度第2四半期の売上高は962.2億ドルとなり、コンセンサスの921.6億ドルを上回った。EPSは2.22ドルで、予想の2.06ドルを上回っている。次回決算は11月18日で、コンセンサスは売上高約1,089億ドル、EPS2.49ドルとなっている。TipRanksでの平均目標株価は約302ドル、レンジは250～425ドル。61人のアナリストによる中央値は315ドル付近で、売り推奨はほとんどない。

サポートは215～217、その下が208～210。レジスタンスは223～225、次いで230、そして9月4日の高値234.75だ。NVDAとビットコインは現在、同じ取引となっている。どちらも単一の金利経路に対して価格付けされた長期デュレーションのリスク資産であり、CPIとFOMCは両方を同じ方向へ動かす。そのため、両方を保有してもマクロリスクの分散にはならない。企業固有のリスクは、上期売上高の約44％を3社の顧客が占める顧客集中、IMFとBISが指摘したAIデータセンターの債務問題、中国向け輸出規制、そして電力制約だ。

私の見解

市場は、FRBの次の動きが利下げではなく利上げになる確率を、四半期最大のインフレ指標発表を目前にして織り込み直している。これが、月初にETFへの資金流入が強かったにもかかわらずビットコインが77,000を下回っている理由であり、金が暗号資産より底堅い理由であり、悪材料がないにもかかわらずNVDAが高値から5％下落している理由だ。非対称性はここにある。暗号資産市場では一週間を通じてレバレッジの整理が進み、センチメントはFearではなくNeutralにとどまり、日足のトレンド構造もなお維持されている。そのため、決着はどちらに転んでも激しいものになる可能性があるが、持続的な底入れの前にもう一段の投げ売りが起きるリスクも現実にある。最も妥当な計画は、本日のデータ発表を乗り切るまで待ち、FOMCに向けてレバレッジを持たず、モメンタムではなく確認されたサポートを買い、現金も一部保有しておくことだ。CPIが予想を上回れば、今朝利用できる水準よりも有利なエントリー機会が、ビットコインとNVDAの双方で得られるだろう。