#ENASurgesOver15%InADay

EthenaはDeFiで最強のカムバックストーリーを築いているのか？
ENAは突然、暗号資産市場で最も注目を集めるトークンの一つとなった。24時間で15%以上急騰し、木曜日の取引では約23%というさらに大きな上昇を記録したことで、Ethenaのネイティブトークンは、市場がその経済モデルの大規模な変革を織り込み始めていることを示している。
直近の水準では、ENAは約0.18855ドルで取引され、日中高値は0.18994ドル付近に達した。さらに重要なのは、この上昇が単なる価格投機だけによって引き起こされているわけではない点だ。この動きの背景には、8月27日にEthena Foundationが発表した4つの大きな構造改革がある。これらは、売り圧力を抑え、トークン価値の蓄積を改善し、ENAとEthenaエコシステムの将来的な成長との結び付きを強化することを目的としている。
最初の大きな進展は、初期投資家に関するものだ。Foundationは、過去9か月間に売却を続けていた一部の主要シード投資家から、ロックアップ中のENAトークンを買い戻した。これらの店頭取引は、過去2週間の間に完了した。トークンを売却していなかった投資家にも、ロックアップ中の保有分を当初の購入価格で売却する機会が提供されたが、応じた投資家は一人もいなかった。
これは重要な意味を持つ。なぜなら、ENAの最大の問題の一つは、将来的な投資家売りが続くという懸念だったからだ。
2つ目の変更は、この問題を直接的に解消するものだ。今後、VC投資家向けの毎月のロック解除は廃止される。その代わり、残りの当初投資家トークンは、10月5日から一括でリリースされる見込みだ。チームトークンについては従来のベスティングスケジュールが継続され、再編後もENA供給量の約12%がロックされた未ベスティング状態となる。主な内訳は、チーム、エコシステム、Foundationに関連する分だ。
3つ目の柱は、長期的に最も大きな影響を及ぼす可能性がある。ガバナンス提案では、USDeの流通量が75億ドルに達した時点で、Ethenaブランドの事業から得られる純収益の95%を、プログラムによるENA買い戻しに充てることが提案されている。残りの5%は成長支援に使われる。これまでに投じられた票では、初期投票で全会一致の支持が示されており、投票期限は9月2日に設定されている。
これは強力な経済的好循環を生み出す可能性がある。
USDeの採用拡大は、プロトコル収益の増加につながる可能性がある。収益が増えれば、より大規模なENA購入に資金を充てられる。こうした買い戻しは市場供給を減らし、トークン需要を強化する可能性がある。ENAエコシステムが強化されれば、さらに注目を集め、USDeの採用拡大を後押しする可能性もある。
4つ目の構造改革は、プロトコルの経済的利益の帰属先に焦点を当てている。原則合意の下では、Ethenaに関する実質的にすべての重要な知的財産と経済的上昇余地が、Ethena Labsの株主に主に残されるのではなく、Foundationとより広範なエコシステムに帰属することになる。ENA保有者にとって、これはプロトコルの成長とエコシステム価値との間に、より明確な利害の一致をもたらす。
市場の反応は即座に現れた。ENAは8月中旬の約0.08ドルからほぼ2倍となり、0.19ドル近くまで上昇した一方、取引高は約8億6400万ドルに達した。時価総額上位100の暗号資産の中でも、ENAは最も好調な銘柄の一つとなっている。
USDeの採用も急速に拡大している。報道によると、USDeはわずか8週間でRobinhood Chain上で3億2000万ドルを超え、同ネットワークのステーブルコイン供給量の約42%を占めている。
しかし、リスクは依然として残っている。買い戻しメカニズムは、USDeの流通量が75億ドルに達するまで発動しない。現在は約40億ドルだ。また、最近の取引の対象外となっている大口保有者が一人残っており、ENAは過去最高値の1.52ドルから依然として90%以上下落している。
テクニカル面では、0.162ドル付近のサポートが重要になる。ENAがこの水準を維持できれば、0.19ドルに向けて再度上昇を試みる可能性がある。下抜ければ、0.14ドル、あるいは0.135ドルまで下落する可能性がある。
Ethenaは、ENAにとって最大級の弱気材料の一つであった、継続的なロック解除に伴う売り圧力を取り除いたばかりなのかもしれない。今、次の大きな問題は、収益を原資とする買い戻しエンジンを発動できるほど、USDeが速やかに成長できるかどうかだ。
それが実現すれば、ENAの最近の上昇は一時的な急騰以上のものとなる可能性がある。Ethenaにとって、まったく新しい章の始まりとなるかもしれない。
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