#BTC ビットコインはショートスクイーズで急騰するも、分裂は依然として残る

ビットコインは78,571ドルで、24時間でさらに5.4%上昇している。一方、イーサリアムは2,522ドルで、7.5%上昇している。ビットコインは過去7日間で約25%上昇し、値幅は6.7%まで拡大しており、すでに直近約1週間の価格レンジの95%に到達している。これは緩やかな上昇ではなく、ショートポジションが次々と踏み上げられ、投げ売りを余儀なくされたことによる急騰だ。
資金フローの面では、ETFへの継続的な純流入は、実際の買いを意味している。伝統金融におけるETFはゲートウェイのようなものだ。機関投資家は自分でウォレットを管理したり、オンチェーン操作を学んだりする必要がなく、証券口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを得られる。
ゲートが大きく開くほど、外で暗号資産に資産を配分するのを待っていた資金が、より多く流入する。これらの資金はまず現物資産を購入し、その後マーケットメーカーがヘッジを行うことで、市場の基礎的な流動性が強まる。ただし、ETFへの資金流入と価格上昇のどちらが先だったのかを判断するのは難しい。投資家が強気に転じてから上昇を追いかけることもあれば、実際の資産配分資金が市場に流入することもあるからだ。
レバレッジの面では、未決済建玉総額が6.76%増加し、資金調達率はビットコインで0.00856%、イーサリアムで0.012192%となり、いずれもより割高な側へ向かっている。資金調達率とは、ロングがショートに支払う金利のことだ。これが高いほど、借金をしてロングする人々がコストを気にせず、より緊急かつ大胆に行動していることを示す。
ロング・ショート比率は50.22対49.78とほぼ拮抗しており、一部の古いショートポジションが清算された一方で、新たなショートポジションも入ってきており、双方が高い水準で互いに賭け続けていることを示している。過去24時間で約12.4億ドルが清算された。この数字は特に大きくも小さくもなく、一部のトレーダーが市場から振り落とされたものの、市場がまだ広範な連鎖清算の段階には達していないことを示している。
次に注目すべきは、現物市場が追随するかどうかだ。ETFへの資金流入が鈍化しても価格が底堅さを保つなら、市場内の資金が回転し、上昇を引き継いでいることを示唆する。反対に、資金流入が止まるとすぐに価格が下落するなら、今回の動きはトレンド反転というよりショートスクイーズに近い。
本日のXでの議論は、1つの核心的な緊張関係をめぐって展開された。これは本物の反転なのか、それともショートスクイーズによる錯覚なのか。
強気のシナリオは完成している。ETFに資金が流入し、米国債の買い戻しとドル安によってマクロ環境が支えられ、イーサリアムは構造的な上値抵抗を突破して強さを増している。この3つの要因が組み合わさると、新たなトレンドの始まりのように見える。多くの人は、BTCが77,000ドルを上抜け、ETHが2,500ドルを超えたことを方向性を確認するシグナルと見ており、機関投資家による配分は幻想ではない実資金だと考えている。
しかし、懐疑的な声も消えてはいない。アルトコイン・シーズン指数は実際には弱く、ビットコインの市場シェアは依然として高いと指摘する人もいる。いわゆる「アルトコイン・ローテーション」は、個々のコインがそれぞれ独自の材料で動いているにすぎず、広範な上昇相場にはほど遠いというのだ。また、ETHのブレイクアウト後に、上昇を追いかけるリスクは高いと考え、より神経質になっている人もいる。ETH ETFには資金が流入しているものの、その価格水準はすでに高いという見方だ。
米国株式市場の資金が暗号資産へローテーションしている可能性を推測する議論もあったが、市場をまたぐ資金移動を示す証拠は不十分だとされた。
感情面で最も苦しんでいるのは、傍観している資金だ。過去1週間で20%以上上昇した後、押し目を待っていた人々はますます遠く取り残され、FOMOが強まっている。この不安そのものが強気派の燃料となっているが、その燃料が燃え尽きた後に何を残すのかは、どちらの側にも分からない。
唯一のコンセンサスは、短期的な方向性は強気だということだ。意見が分かれているのは、それがどれだけ長く続くかである。$BTC ‌