#CapitalFlowsBackToAltcoins ハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）。

13億ドルの大きな損失は重要ですが、バランスシートを詳しく見ると、その多くは会計基準によるものであり、運用効率の崩壊によるものではないことが明らかです。
## Q1 2026 Financial Snapshot## 13億ドルの損失の解剖
「キャッシュ燃焼」と「会計上の損失」を区別することが重要です。今四半期の膨大な赤字は主に次の要因によって引き起こされました：
マーク・トゥ・マーケット調整：損失の約10億ドルは、ビットコインの保有に対する非現金の公正価値調整から生じています。ビットコインの価格が2025年後半の高値（約87,000ドル）から四半期中に67,000ドル範囲に下落したため、会計ルールにより大規模な帳簿価値の減額が強制されました。
半減期後の圧力：2024年4月の半減期は2026年まで影響を及ぼし続けており、採掘されたビットコインの12％の下落は、ブロック補助金の減少と世界的な採掘難易度の上昇を反映しています。
## 戦略的ピボット：採掘からインフラへ
MARAはもはや「純粋な」採掘企業ではありません。レポートは、AIへの多角化による株価のビットコインの変動からの切り離しを強調しています：
ロングリッジ買収：MARAはロングリッジで600メガワットのAIキャンパスを拡大しています。このサイトは稼働中で、約15ドル/MWhのエネルギーコストを提供しており、これによりビットコイン採掘とAIワークロードの間で電力を柔軟に切り替えることが可能です。
スターウッド合弁事業：スターウッドキャピタルと提携し、採掘サイトを次世代のデータセンターに再利用しています。この動きは、従来の電力網の開発を超えるハイパースケールAI需要をターゲットとしています。
負債の削減：同社は、割引価格で30％の転換社債（9億1280万ドル）を償却し、「AI拡大」フェーズが本格的に始まる2026年下半期前にバランスシートを強化する防御策を講じました。
## 市場のセンチメントと取引見通し
大きなEPSミス（-3.31ドル対予想の-1.41ドル）にもかかわらず、株価はアフターマーケット取引で比較的安定しており（約12.96ドル）、これは機関投資家がすでにビットコインに起因する紙上の損失を織り込んでおり、代わりにAIインフラのストーリーに焦点を当てていることを示しています。
主要なサポート/レジスタンスレベル：
サポート：6.66ドル（52週安値）。これを割ると、市場がAIピボットへの信頼を失いつつあることを示唆します。
レジスタンス：13.40ドル（現在の取引上限）と23.45ドル（52週高値）。