今、あなたに「ストレージは永遠に不足する」と言う人は、愚かか悪意があるかのどちらかです！

最初に言っておきますが、私はHBMが今不足していることを否定していませんし、AIストレージの今回の盛り上がりが本物だとも否定していません。

しかし**「永遠に不足」**というこの言葉は、資本市場が二十年使ってきた古いシナリオに過ぎません。

第一に、参入障壁を盲信してはいけません。

HBMのハードルが高いのは確かで、今のところMicron、SK hynix、Samsungしか作れません。

しかし、どんなに優れていても、本質は製造業です。

利益が十分高ければ、資本は積極的にお金を投じて生産能力を拡大します。

今日不足していても、三年後も不足しているとは限りません。

この世界に、資本で埋められない生産能力はありません。

第二に、値上げが最後まで続けば、必ず誰かが支払わなくなります。

MicrosoftやGoogleがHBMを買うお金は、自分で印刷できるのでしょうか？

結局は、AIメンバーシップの値上げ、クラウドサービスの値上げ、ソフトウェアサブスクリプションの値上げにつながります。

価格が上がれば上がるほど、需要は鈍化します。

需要が鈍化すれば、テクノロジー大手が最初に行うのはCapExの削減です。

毎回のサイクルはこうして展開されます。

第三に、このシナリオは個人投資家を何度も欺いてきました。

インターネット時代には「ストレージは永遠に不足する」と言われました。

新エネルギー時代には「リチウム鉱山は永遠に不足しない」と言われました。

結局どうなりましたか？

過剰になるものは過剰になり、半値になるものは半値になりました。

毎回同じ言葉です：

今回は違う。

結果、チャートの形はどれも同じです。

第四に、AIは確かに異なりますが、サイクルは変わりません。

HBMはホットデータであり、需要は以前よりも堅固であることは認めます。

しかし、堅固な需要であっても、永遠の不足を意味するわけではありません。

利益が出れば、資本は狂ったように生産を拡大し、技術も狂ったように進化します。

今日は永遠に不足していると思っても、数年後に振り返れば、また新たな生産能力過剰になっている可能性が高いです。

だから、一言覚えておいてください。

AIのサイクルはより長く、HBMはより高価になる可能性があります。

しかし「永遠に不足」という言葉は、聞き流すだけで十分です。

資本は「永遠」を語るのが大好きで、市場は「永遠」に反証するのが大好きです。